Warren Buffett obogatio se radeći upravo ono što današnje tržište najmanje voli – čekajući. Dok milijuni ulagača svakodnevno kupuju i prodaju dionice, jedan od najuspješnijih investitora svih vremena upozorava da je burza sve manje mjesto za ulaganje, a sve više mjesto za klađenje.
„Teško je pronaći podcijenjene kompanije kada svi više vole kockanje“, rekao je Buffett u razgovoru za CNBC.
Iako je ove godine, nakon više od šest desetljeća, vođenje Berkshire Hathawaya prepustio Gregu Abelu, Buffett i dalje ostaje jedan od najutjecajnijih glasova svjetske investicijske zajednice. Njegove izjave investitori i dalje prate s posebnom pozornošću.
Njegova poruka nije nova, ali dolazi u trenutku kada američko tržište dionica doseže rekordne razine, dok istodobno špekulativno trgovanje bilježi povijesne rekorde.
Buffett već desetljećima zagovara jednostavnu filozofiju – kupiti kvalitetnu kompaniju po razumnoj cijeni i dati joj vremena da stvara vrijednost. Problem je, kaže, što se takve prilike pojavljuju rijetko.
„Postoje razdoblja kada vam tržište nudi prilike gotovo svakoga dana. A postoje i razdoblja kada ste sretni ako pronađete jednu dobru investiciju u nekoliko godina. Upravo bi ovo drugo trebalo biti normalno stanje“, rekao je Buffett.
Industrija ne zarađuje na strpljenju
Najzanimljiviji dio Buffettove poruke nije kritika investitora nego kritika financijske industrije.
Dugoročni ulagač kupi dionicu i može je držati deset ili dvadeset godina. Za to vrijeme gotovo nikome ne donosi prihod.
Aktivni trgovac radi upravo suprotno. Svakodnevno kupuje, prodaje i otvara nove pozicije. Time stvara promet, naknade i potražnju za novim financijskim proizvodima.
Strpljenje je dobra investicijska strategija. Za velik dio financijske industrije ono je loš poslovni model.
To objašnjava zašto tržište posljednjih godina nudi sve više proizvoda namijenjenih brzom trgovanju, a sve manje potiče dugoročno ulaganje.
Burza sve više nalikuje kasinu
Buffett već godinama upozorava na eksploziju trgovanja jednodnevnim opcijama, poznatima kao 0DTE opcije.
Riječ je o financijskim ugovorima kojima rok istječe istoga dana, zbog čega njihova vrijednost može dramatično porasti ili pasti u samo nekoliko sati.
Njihova popularnost posljednjih je godina eksplodirala. Danas gotovo polovica trgovanja indeksnim opcijama na tržištima Cboea otpada upravo na takve proizvode. Profesionalnim ulagačima mogu služiti za zaštitu portfelja, ali za velik broj malih ulagača predstavljaju oblik izrazito špekulativnog trgovanja.
Zbog toga je Buffett još ranije burzu usporedio s „crkvom kojoj je pridružen kasino“.
U jednom dijelu tržišta i dalje se analiziraju poslovni rezultati, zarada i dugoročna vrijednost kompanija.
U drugom je važnije pogoditi što će se dogoditi do kraja dana.
Brza zarada uvijek zvuči primamljivo
Slična logika stoji iza sve popularnijih polužnih ETF-ova.
Takvi fondovi koriste financijsku polugu kako bi višestruko povećali dnevne prinose, ali jednako tako i moguće gubitke. Američki regulatori godinama upozoravaju da su namijenjeni kratkoročnom trgovanju i da nose znatno veći rizik od klasičnih fondova.
Problem nije u samim proizvodima.
Problem nastaje kada se počnu koristiti kao zamjena za dugoročno ulaganje.
Skupo tržište ostavlja sve manje prostora za pogrešku
Buffettova upozorenja dolaze u trenutku kada su američke dionice ponovno na rekordnim razinama.
Velik dio rasta posljednjih godina nosi relativno mali broj tehnoloških kompanija, ponajprije onih povezanih s umjetnom inteligencijom. Dio analitičara upozorava da su očekivanja investitora toliko visoka da i manje razočaranje može izazvati snažne tržišne korekcije.
Buffett pritom ne tvrdi da su takve kompanije loše.
Njegova je poruka mnogo jednostavnija.
Dobra kompanija nije uvijek i dobra investicija ako je njezina cijena previsoka.
Berkshireovi potezi potvrđuju Buffettovu filozofiju
Možda je najbolji pokazatelj Buffettova razmišljanja ono što posljednjih mjeseci pokazuje Berkshire Hathaway.
Kompanija raspolaže s više od 370 milijardi američkih dolara gotovine i kratkoročnih državnih vrijednosnih papira. Takva razina likvidnosti ne znači da Berkshire pokušava pogoditi kada će tržište pasti. Ona pokazuje da vodstvo kompanije, koje danas predvodi Greg Abel, nastavlja slijediti filozofiju koju je Buffett gradio desetljećima – ulagati tek kada se pojavi stvarna vrijednost.
Za BuffettaWarren Buffett rođen je u Omahi 1930. Još u ranoj dobi raz... novac nikada nije bio teret koji mora biti uložen pod svaku cijenu.
On je uvijek predstavljao rezervu za trenutak kada tržište ponovno ponudi priliku.
Najteža investicijska odluka često je čekanje
Buffettova upozorenja neće zaustaviti rast jednodnevnih opcija ni razvoj sve složenijih financijskih proizvoda. Financijska industrija i dalje će imati snažan interes poticati što češće trgovanje.
No njegova poruka ostaje jednako aktualna kao i prije pola stoljeća.
Najveća ironija današnjeg tržišta možda je upravo u tome što je Buffettova najvažnija investicijska odluka – čekanje – postala najteža stvar za većinu ulagača.
Dok tržište nagrađuje brzinu, Buffett i dalje vjeruje da se najveći prinosiPrinos (engl. Yield) se odnosi na zaradu ostvarenu na ulagan... ostvaruju kada se pronađe dobra kompanija i dopusti vremenu da odradi svoj posao.
Upravo zato njegova kritika nije usmjerena protiv burze. Usmjerena je protiv ideje da je trgovanje postalo važnije od ulaganja.
