Nakon razdoblja relativnog smirivanja, inflacija u Ujedinjenom Kraljevstvu ponovno pokazuje znakove ubrzanja – i to iz razloga koji su dobro poznati, ali teško kontrolirani: energija.
Preliminarni podaci Office for National Statistics pokazuju da je godišnja stopa inflacije u ožujku porasla na 3,3 posto, s tri posto u veljači. Na prvi pogled riječ je o blagom pomaku. U stvarnosti, riječ je o jasnom signalu da se inflacijski pritisci vraćaju.
Gorivo kao okidač novog ciklusa
Glavni pokretač rasta bile su cijene goriva, koje su zabilježile najbrži rast u više od tri godine. Taj skok nije izoliran događaj, već direktna posljedica poremećaja na globalnim energetskim tržištima.
Kao neto uvoznik energije, Ujedinjeno Kraljevstvo posebno je osjetljivo na vanjske šokove. Eskalacija sukoba povezanih s Iranom podigla je cijene nafte i derivata, što se gotovo trenutno prelilo na domaće tržište.
InflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... se, još jednom, pokazuje kao uvozna kategorija.
Širi pritisci: od karata do hrane
Prema riječima glavnog ekonomista ONS-a, Granta Fitznera, rast cijena nije bio ograničen samo na energiju:
„Uz gorivo, inflaciju su dodatno pogurale više cijene avionskih karata i hrane.“
Drugim riječima, rast troškova energije prelijeva se kroz cijeli lanac – od transporta do maloprodaje.
Jedini segment koji je djelomično ublažio ukupni indeks bile su cijene odjeće, koje su rasle sporije nego godinu ranije. No taj efekt nije bio dovoljan da neutralizira širi pritisak.
Što slijedi: rizik daljnjeg ubrzanja
Ekonomisti upozoravaju da trenutni rast možda nije vrhunac.
Sanjay Raja iz Deutsche Bank procjenjuje:
„Cijene goriva i grijanja mogle bi nastaviti rasti do kraja kvartala, dok bi ukupna inflacija mogla premašiti četiri posto do jeseni.“
Ova projekcija mijenja očekivanja tržišta – posebno u kontekstu monetarne politike.
Bank of England u nezgodnoj poziciji
Do nedavno, Bank of England razmatrala je smanjenje kamatnih stopa, potaknuta trendom smirivanja inflacije prema ciljanih dva posto.
Sada se taj scenarij dovodi u pitanje.
Središnja banka suočena je s klasičnom dilemom:
- povećati kamateKamata je cijena uporabe tuđih novčanih sredstava. Kamate ... i dodatno pritisnuti gospodarski rast
- zadržati postojeću razinu i riskirati jačanje inflacije
Većina ekonomista očekuje oprezan pristup – zadržavanje stopa – kako bi se izbjegao scenarij stagflacijeU ekonomiji, stagflacija ili recesijska inflacija je situaci..., odnosno kombinacije slabog rasta, visoke inflacije i rasta nezaposlenosti.
Geopolitika kao ključna varijabla
Daljnji smjer inflacije uvelike će ovisiti o razvoju situacije na Bliskom istoku.
Iako je Donald Trump produžio krhko primirje s Iranom, neizvjesnost oko nastavka pregovora i dalje održava pritisak na tržišta energije.
U takvom okruženju, inflacija više nije samo ekonomsko pitanje – nego geopolitička funkcija.
Povratak stare dinamike
Najnoviji podaci pokazuju da inflacija u UK-u nije trajno ukroćena. Naprotiv, njezina kretanja ponovno ovise o faktorima izvan kontrole domaće politike.
Energija, geopolitika i globalni lanci opskrbe ponovno definiraju cjenovne trendove.
Za kreatore monetarne politike to znači jedno: prostor za pogrešku sve je manji, a odluke sve teže.
