BASF priprema Agricultural Solutions za izlazak na burzu, ali kontrolu nad kompanijom namjerava zadržati. Poljoprivredni biznis lani je ostvario gotovo 9,6 milijardi eura prodaje i 2,1 milijardu eura EBITDA-e prije posebnih stavki. Plan je na Frankfurtsku burzu iznijeti manjinski udio.
Citi, Deutsche Bank, Goldman Sachs i J.P. Morgan dobili su posao pripreme IPO-a. Cilj je da Agricultural Solutions bude spreman za burzu do sredine 2027., no konačna odluka o provedbi i terminu još nije donesena. BASF je 14. rujna potvrdio angažman četiriju banaka i dosadašnji napredak priprema.
Zašto BASF na burzu priprema segment koji mu je prošle godine donio više EBITDA-e prije posebnih stavki od bilo kojeg drugog segmenta, a pritom ga ne želi prodati?
Odgovor je u cijeni koju Agricultural Solutions može dobiti kao zasebna kompanija.
Zašto BASF izdvaja svoj najprofitabilniji segment?
Agricultural Solutions je 2025. ostvario 9,587 milijardi eura prodaje i 2,081 milijardu eura EBITDA-e prije posebnih stavki. EBITDA marža iznosila je 21,7 posto.
Još je zanimljiviji odnos prihoda i zarade. Prodaja je pala 2,2 posto, dijelom zbog valutnih učinaka i nižih cijena, dok je EBITDA prije posebnih stavki porasla 7,4 posto. Segment je pritom ostvario 1,505 milijardi eura novčanog toka. BASF Report 2025 detaljno prikazuje rezultate Agricultural Solutionsa.
BASF želi da investitori Agricultural Solutions vrednuju odvojeno od ostatka kemijske grupe, dok kompanija zadržava većinsko vlasništvo.
Ta namjera nije nova. Uprava već dulje Agricultural Solutions svrstava među poslovanja kojima drukčija vlasnička struktura može otvoriti prostor za veću vrijednost. IPO bi prvi put dao zasebnu tržišnu cijenu poslovanju koje je danas skriveno unutar valuacije cijelog BASF-a.
Kontrola ostaje BASF-u
Agricultural Solutions trebao bi biti uvršten u Frankfurtu kao europsko dioničko društvo, Societas Europaea (SE). BASF nakon IPO-a namjerava ostati većinski vlasnik.
Time dobiva dvije stvari. Tržište može zasebno vrednovati Agricultural Solutions, dok BASF zadržava kontrolu i sudjeluje u eventualnom rastu njegove vrijednosti.
Koliki će manjinski paket biti ponuđen, još nije objavljeno. Nije poznata ni struktura ponude, pa se zasad ne može pouzdano izračunati koliko bi novca IPO mogao donijeti BASF-u ili novoj kompaniji.
To je važna granica sada dostupnih informacija. BASF priprema IPO, ali još nije objavio ni veličinu ponude ni očekivanu valuaciju Agricultural Solutionsa.
BASF je već izdvojio 80 posto poslovanja
Pripreme su operativno mnogo dalje od same odluke o angažiranju investicijskih banaka.
Oko 80 posto globalnog Agricultural Solutions poslovanja već je prebačeno u zasebne pravne subjekte, koji koriste novi ERP sustav prilagođen poljoprivrednoj industriji. Paralelno se postavljaju upravljačke i druge funkcije potrebne kompaniji čijim bi se dionicama trebalo trgovati na burzi.
Agricultural Solutions već ima i vlastiti četveročlani Management Board na čelu s Liviom Tedeschijem.
BASF zato od nekadašnjeg segmenta postupno gradi samostalnu kompaniju koja mora moći zasebno upravljati poslovanjem, informacijskim sustavima i odnosom s investitorima. Cilj ostaje IPO spremnost do sredine 2027.
Što investitori dobivaju s BASF Agricultural Solutionsom?
Agricultural Solutions na burzu bi trebao doći s mnogo širim portfeljem od klasične zaštite usjeva. Obuhvaća sjeme i traits, tretiranje sjemena, kemijska i biološka rješenja za zaštitu usjeva te digitalne alate za poljoprivredu.
Samo u istraživanje i razvoj segment je 2025. uložio 990 milijuna eura.
Za buduću valuaciju važnije je ono što iz tog ulaganja tek treba doći. BASF u aktualnom Agricultural Solutions Factbooku procjenjuje da inovacijski pipeline proizvoda i rješenja koji bi trebali biti lansirani do 2035. ima više od 7,5 milijardi eura potencijalne dodatne vršne prodaje.
Investitori će zato vrednovati dvije različite stvari: poslovanje koje danas stvara više od dvije milijarde eura EBITDA-e prije posebnih stavki i očekivanje koliko budući proizvodi mogu povećati zaradu nakon izlaska na burzu.
IPO još nema konačno zeleno svjetlo
Angažiranje četiri globalne investicijske banke pomiče projekt u konkretnu fazu pripreme, ali BASF još nije donio konačnu odluku o provedbi i terminu IPO-a.
Cilj je biti spreman do sredine 2027. Konačni izlazak ovisit će i o uvjetima na tržištu kapitalaTržište kapitala (engl. capital market), u užem smislu pr....
Za BASF je cijena posebno važna jer je smisao izdvajanja upravo dobiti zasebnu tržišnu valuaciju Agricultural Solutionsa. IPO po valuaciji koju kompanija smatra preniskom teško bi ispunio taj cilj.
Prvi veliki test dolazi u studenome
Prije potencijalnog izlaska na burzu investitori će dobiti detaljniji pogled u poslovanje koje BASF izdvaja.
BASF-ov Capital Markets Day održava se 23. i 24. studenoga, a Agricultural Solutions dobit će zaseban strateški i operativni pregled. To bi trebalo dati više materijala za procjenu rasta, profitabilnosti i portfelja buduće samostalne kompanije.
Za sada je logika poteza jasna. BASF želi da tržište odredi zasebnu cijenu biznisu s 9,6 milijardi eura prodaje, ali većinski paket zasad ne namjerava prepustiti tržištu.
Autor: financa.ba
Prilikom preuzimanja obvezno navesti izravni link na članak.
