Izvršni direktor JPMorgan Chase, Jamie Dimon, upozorio je na potencijalno podcijenjene rizike u globalnom kreditnom sustavu, posebno u segmentu privatnog kreditiranja vrijednom oko 1,8 bilijuna dolara. Kako navodi Financial Times, sve slabiji standardi kreditiranja i rast zaduženosti kompanija mogli bi dovesti do većih gubitaka nego što investitori trenutno očekuju.
Privatno kreditiranje pod povećalom
Tržište privatnog kreditiranja snažno je raslo u posljednjem desetljeću, djelomično kao posljedica strože regulacije bankarskog sektora koja je tradicionalne banke potisnula iz rizičnijih segmenata financiranja.
Međutim, upravo taj rast sada otvara pitanje održivosti, osobito u slučaju pogoršanja kreditnog ciklusa.
Dimon upozorava:
“Vjerujem da će, kada dođe do kreditnog ciklusa — a on će se dogoditi — gubici na svim vrstama kredita biti veći nego što se očekuje.”
Slabljenje kreditnih standarda kao ključni rizik
Jedan od glavnih problema koje Dimon ističe jest postupno slabljenje kreditnih standarda širom tržišta. To uključuje:
- optimističnije procjene budućih prihoda zajmoprimaca
- slabije zaštitne klauzule u ugovorima
- sve češću upotrebu modela odgode otplate, poput PIK financiranja
“Standardi kreditiranja postupno su oslabili gotovo u svim segmentima tržišta.”
Ove promjene povećavaju sistemski rizik i mogu dodatno pogoršati posljedice eventualne kreditne krize.
Tržište bez ozbiljnog testa
Prema Dimonovim riječima, dodatni problem predstavlja činjenica da tržište već dulje vrijeme nije prošlo kroz ozbiljniju kreditnu recesiju.
To je, kako ističe, dovelo do podcjenjivanja rizika od strane dijela investitora, koji nisu imali priliku testirati otpornost svojih portfelja u kriznim uvjetima.
Unatoč tome, američko gospodarstvo i dalje pokazuje relativnu otpornost, uz stabilnu potrošnju i prihode kućanstava, iako se već pojavljuju prvi znakovi usporavanja.
Geopolitički rizici dodatno povećavaju neizvjesnost
Uz financijske rizike, Dimon upozorava i na širi kontekst globalne nestabilnosti. Geopolitičke napetosti, uključujući sukobe između Sjedinjenih Američkih Država, Izraela i Irana, mogu izazvati nove poremećaje na tržištima nafte i sirovina.
Takvi šokovi dodatno bi opteretili već ranjive segmente tržišta kapitala.
Pogled prema 2026.: između rizika i prilika
Unatoč upozorenjima, Dimon prepoznaje i određene pozitivne faktore koji bi mogli potaknuti rast u narednom razdoblju:
- deregulacija
- monetarne mjere
- ulaganja u umjetnu inteligenciju
Ovi elementi mogli bi djelomično ublažiti negativne trendove i podržati gospodarsku aktivnost.
Europa zaostaje: strukturni izazovi
Govoreći o europskom gospodarstvu, Dimon je ponovio ranije kritike, ističući dugoročne strukturne slabosti.
Prema njegovim riječima, nedovršena ekonomska integracija dovela je do postupnog zaostajanja Europe u odnosu na SAD.
Udio europskog BDP-a pao je s oko 90% na približno 70% američkog, što ukazuje na dugoročan gubitak konkurentnosti.
Kreditni ciklus kao test tržišta
Dimonovo upozorenje dolazi u trenutku kada tržišta još uvijek pokazuju relativnu stabilnost, ali i sve izraženije pukotine ispod površine.
Rast privatnog kreditiranja, uz istodobno slabljenje standarda, stvara okruženje u kojem bi sljedeći kreditni ciklus mogao imati snažnije posljedice nego prethodni.
Za investitore i institucije to znači jedno — razdoblje povećanog opreza, u kojem će kvaliteta procjene rizika biti ključna za očuvanje kapitala.
