Najnoviji podaci pokazuju jasan prijenos geopolitičkih rizika na europske ekonomije. InflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... u Španjolskoj u ožujku je ubrzala na 3,4 posto, s 2,3 posto u veljači, što predstavlja najvišu razinu od lipnja 2024. godine.
Riječ je o značajnom odstupanju u odnosu na prethodna kretanja i dodatnom signalu da energenti ponovno preuzimaju ključnu ulogu u oblikovanju inflacijskih trendova.
Energetski šok kao glavni pokretač inflacije
Glavni uzrok ubrzanja inflacije leži u naglom rastu cijena goriva, koji je izravno povezan s eskalacijom sukoba na Bliskom istoku krajem veljače.
Napadi koji su doveli do blokade Hormuški tjesnac – jedne od najvažnijih svjetskih ruta za transport nafte – izazvali su poremećaje na globalnom tržištu energenata.
Posljedice su bile gotovo trenutne: cijene nafte su porasle, a taj se šok brzo prenio na krajnje potrošače u Europi.
Dizel prednjači u rastu cijena
Detaljna struktura inflacije pokazuje koliko su energenti dominantan faktor:
- cijene benzina porasle su za 4,8%
- dizel je zabilježio snažan skok od čak 17,9%
- električna energija skuplja je za 4,3% na godišnjoj razini
Posebno je značajan rast cijena dizela, koji ima šire implikacije jer izravno utječe na transport, logistiku i cijene u cijelom opskrbnom lancu.
Dodatni pritisak dolazi i od tzv. baznog efekta – usporedbe s prošlogodišnjim nižim cijenama energije, što dodatno pojačava statistički rast.
Vladine mjere s ograničenim dometom
Španjolska vlada pokušala je ublažiti inflacijski udar smanjenjem poreza na energente, koje je stupilo na snagu 22. ožujka.
Procjene pokazuju da bi te mjere mogle smanjiti inflaciju za najviše jedan postotni bod – što je značajno, ali nedovoljno za neutralizaciju vanjskih šokova.
Drugim riječima, fiskalne intervencije mogu amortizirati dio udara, ali ne mogu eliminirati njegov uzrok.
Temeljna inflacija i dalje pod kontrolom – za sada
Godišnja bazna inflacija, koja isključuje energiju i neprerađenu hranu, iznosila je 2,9 posto, što predstavlja blagi rast u odnosu na veljaču.
Ovaj podatak sugerira da se inflatorni pritisci zasad još uvijek nisu u potpunosti prelili na širi spektar roba i usluga. No rizik sekundarnih efekata – kroz plaće i cijene usluga – ostaje prisutan.
Scenariji: od stabilizacije do novog vala inflacije
Prema procjenama Banka Španjolske, u scenariju dugotrajnog sukoba inflacija bi mogla dosegnuti i 5,9 posto do kraja godine.
To bi značilo povratak na razine koje bi ponovno otvorile pitanje monetarnog odgovora i potencijalnog zaoštravanja politike.
S druge strane, financijska tržišta već pokazuju određeni optimizam. Rast indeksa S&P 500 i pad cijene nafte ispod 100 dolara po barelu sugeriraju očekivanja smirivanja geopolitičkih tenzija.
