Banka Engleske ostavila je ključnu kamatnu stopu na 3,75 posto, procijenivši da je prerano reagirati na novi val inflacijskih rizika dok još nije jasno koliko će trajati posljedice sukoba između SAD-a i Irana.
Odluka je bila očekivana, ali ton poruke bio je znatno važniji od same odluke. Dvoje od devet članova Odbora za monetarnu politiku glasalo je za povećanje kamataKamata je cijena uporabe tuđih novčanih sredstava. Kamate ..., što pokazuje da zabrinutost zbog inflacijeInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... nije nestala.
Inflacija i dalje zabrinjava kreatore politike
Iako su posljednji podaci o inflaciji bili nešto povoljniji od očekivanja, dio dužnosnika smatra da bi rast cijena energenata mogao ponovno pojačati inflacijske pritiske.
Prema ekonomistima koje prenosi Reuters, Banka Engleske trenutačno pokušava kupiti vrijeme. Želi procijeniti hoće li energetski šok ostati privremen ili će se preliti na šire gospodarstvo kroz više cijene i rast plaća.
To objašnjava zašto banka nije povećala kamate, ali ih nije ni približila smanjenju.
Tržišta reagirala padom funte
Ulagači su odluku protumačili kao signal da neizvjesnost ostaje visoka.
Britanska funta pala je na najnižu razinu od početka travnja i oslabila oko 0,6 posto prema dolaru. Istodobno je londonski indeks FTSE 100 pao oko jedan posto, dok su prinosiPrinos (engl. Yield) se odnosi na zaradu ostvarenu na ulagan... na britanske državne obvezniceObveznica (engl. bond), ili zadužnica (obligacija), dužni... porasli.
Takve reakcije pokazuju da tržišta pokušavaju procijeniti hoće li sljedeći potez središnje banke biti povećanje ili smanjenje kamata.
Sve ovisi o energentima i Hormuškom tjesnacu
Velik dio rasprave među ekonomistima svodi se na jedno pitanje: hoće li se cijene energije ponovno stabilizirati?
Stručnjaci iz Goldman Sachsa, Schrodersa i drugih investicijskih kuća smatraju da Banka Engleske ima prostora za čekanje ako se situacija na energetskom tržištu nastavi smirivati.
Napredak u ponovnom otvaranju Hormuškog tjesnaca smanjuje rizik novog skoka cijena nafte i plina, što bi moglo ublažiti inflacijske pritiske tijekom narednih mjeseci.
S druge strane, svaki novi poremećaj opskrbe mogao bi ponovno otvoriti raspravu o povećanju kamata.
Hoće li Britanija izbjeći novo pooštravanje?
Dio ekonomista smatra da britansko gospodarstvo pokazuje znakove usporavanja te da tržište rada više nije dovoljno snažno da podrži dugotrajnu inflaciju.
To je jedan od razloga zbog kojih mnogi očekuju da će Banka Engleske uspjeti zadržati kamate na sadašnjim razinama, za razliku od američkog Feda koji i dalje ostavlja otvorena vrata novim povećanjima.
Reuters prenosi i zanimljivu usporedbu Michaela Metcalfea iz State Streeta, koji aktualnu strategiju Banke Engleske naziva “Maradoninom teorijom monetarne politike”. Ideja je jednostavna: središnja banka ponekad ne mora podizati kamate kako bi usporila inflaciju. Dovoljno je da tržišta vjeruju da je spremna to učiniti.
Što to znači za investitore?
Najvažnija poruka nije da su kamate ostale nepromijenjene. To je tržište već očekivalo.
Važnije je to što Banka Engleske i dalje zadržava restriktivan ton, iako su inflacijski podaci počeli pokazivati znakove smirivanja.
Za kompanije to znači da će troškovi financiranja ostati visoki. Za investitore da će tržišta i dalje snažno reagirati na svaki novi podatak o inflaciji, energentima i stanju gospodarstva.
Dok se ne razjasni smjer inflacije, Banka Engleske vjerojatno će ostati u režimu čekanja. No rasprava o mogućem povećanju kamata očito još nije završena.
