Tether revizija financijskih izvještaja za 2025. prvi je put provedena u punom opsegu. KPMG U.S. izdao je mišljenje bez rezerve, čime je kompanija koja stoji iza najvećeg stablecoina na svijetu napravila važan korak prema većoj financijskoj transparentnosti.
Revizija se odnosi na financijske izvještaje Tether Internationala za godinu završenu 31. prosinca 2025. KPMG je potvrdio da je izdao unqualified opinion, odnosno mišljenje bez rezerve u skladu sa standardima AICPA-e.
Sami revidirani financijski izvještaji, međutim, nisu javno objavljeni.
Reuters navodi da ovaj potez dolazi nakon godina u kojima je Tether najavljivao punu reviziju te u trenutku pojačanog globalnog nadzora kriptokompanija.
Zašto je puna revizija važna
Razlika nije samo terminološka.
Tether je dosad objavljivao kvartalne potvrde rezervi, odnosno attestations, koje je izrađivao BDO Italia. Posljednja takva potvrda za kraj 2025. pružila je pregled imovine kojom kompanija pokriva izdane tokene na određeni datum.
Promjena je najavljena u ožujku 2026., kada je Tether angažirao KPMG za prvu punu reviziju, čime je napravio važan iskorak u odnosu na dotadašnje potvrde rezervi.
Puna revizija ide znatno šire. Prema Tetheru, KPMG je provjeravao financijske izvještaje, transakcije, sustave, vlasničku dokumentaciju, vrednovanje, druge ugovorne strane i dokaze koji podupiru iskazane brojke. Kompanija navodi i da su revizori fizički prebrojali svaku zlatnu polugu koju Tether posjeduje.
Za izdavatelja stablecoina takva provjera ima posebnu težinu. Vrijednost USD₮ počiva na povjerenju da token vezan uz dolar ima odgovarajuće pokriće. Što je stablecoin veći, važnija postaju pitanja kvalitete, likvidnosti i stvarnog postojanja njegovih rezervi.
Tether je postao financijski div
Razmjeri poslovanja dodatno objašnjavaju važnost prve pune revizije.
Prema podacima objavljenima početkom 2026., Tether je na kraju 2025. imao gotovo 193 milijarde dolara rezervne imovine, dok su obveze iznosile oko 186,5 milijardi dolara. Gotovo sve odnosile su se na izdane digitalne tokene.
Tadašnja kvartalna potvrda pokazivala je 6,3 milijarde dolara viška rezervi. Financijski direktor Tethera sada je, govoreći o revidiranim financijskim izvještajima za 2025., naveo da je imovina premašivala obveze za 6,8 milijardi dolara.
Još je zanimljivija struktura rezervi.
Na kraju 2025. ukupna izravna i neizravna izloženost Tethera američkim državnim obveznicama premašila je 141 milijardu dolara, dok su izravna ulaganja bila veća od 122 milijarde dolara.
Time je Tether postao jedan od velikih privatnih ulagača u američke državne obveznice. Kompanija je tijekom 2025. ostvarila i više od 10 milijardi dolara neto dobiti, dok je tijekom godine izdala gotovo 50 milijardi novih USD₮.
Revizija zatvara jedno pitanje, ali ne sva
Mišljenje KPMG-a bez rezerve velika je promjena za kompaniju čija je transparentnost godinama bila predmet rasprava.
Ali postoji važna ograda.
Javnost zasad nema pristup samim revidiranim financijskim izvještajima. KPMG je Reutersu potvrdio izdavanje mišljenja bez rezerve, ali zbog povjerljivosti odnosa s klijentom nije dao dodatne komentare.
Zato prva puna revizija predstavlja značajan korak prema većoj transparentnosti, ali ne znači da su nestala sva pitanja o Tetherovu poslovanju.
Ulog je u međuvremenu postao mnogo veći.
USD₮ više nije marginalni proizvod kriptotržišta. Riječ je o stablecoinu čija se vrijednost mjeri u stotinama milijardi dolara, iza kojeg stoji kompanija s golemim rezervama i jednom od najvećih privatnih izloženosti američkim državnim obveznicamaObveznica (engl. bond), ili zadužnica (obligacija), dužni....
Što Tether postaje veći, njegova transparentnost sve manje je samo pitanje kriptoindustrije, a sve više pitanje šireg financijskog sustava.
