Najnovija procjena Goldman Sachs signalizira promjenu očekivanja: kriza na Bliskom istoku traje dulje nego što se predviđalo, a njezini efekti sada ulaze u dugoročnije projekcije.
Viša prognoza, dublji problem
Analitičari banke podigli su prognozu za Brent na oko 90 dolara po barelu u posljednjem tromjesečju godine, u odnosu na ranijih 80 dolara.
Za američku naftu očekuju oko 83 dolara, također više nego u prethodnim procjenama.
Razlog nije samo rast cijena. Razlog je trajanje poremećaja
Procjene sada ukazuju da će se izvoz nafte s Bliskog istoka normalizirati tek krajem lipnja, a ne sredinom svibnja kako se ranije očekivalo.
Tržište koje gubi sigurnosnu mrežu
Prema procjenama, kriza je u travnju smanjila dostupne zalihe za čak 12 milijuna barela dnevno.
To nije samo kratkoročni šok.
To je poremećaj koji ulazi u strukturu tržišta.
Cijene su već porasle više od 20% od sredine travnja, nakon što su pregovori između SAD-a i Irana zastali, a situacija u Hormuškom tjesnacu dodatno eskalirala.
Ipak, tržište trenutno ne reflektira najgori scenarij.
Analitičari procjenjuju da su očekivanja ponovnog otvaranja ključnih ruta smanjila premiju rizika i ublažila daljnji rast cijena.
Kratkoročni rast, dugoročni pad?
Zanimljivo je da dugoročni terminski ugovori pokazuju drugačiju sliku.
Tržište i dalje očekuje pad cijena u budućnosti, s prosinačkim ugovorima oko 84,8 dolara po barelu.
To otkriva ključnu dinamiku: kratkoročni šok, dugoročna korekcija.
No pitanje je hoće li se ta očekivanja održati.
Strukturni gubici koji ostaju
Kriza ne ostavlja samo privremene posljedice.
Goldman Sachs upozorava na dugoročne “ožiljke” u proizvodnji — posebno u Meksičkom zaljevu, gdje bi kapacitet mogao biti smanjen za oko 500 tisuća barela dnevno.
Dio gubitaka povezan je i s poremećajima u Iraku.
To znači da se tržište neće u potpunosti vratiti na staro stanje čak i nakon stabilizacije.
Učinak na širu ekonomiju
Unatoč rastu cijena nafte, globalna tržišta kapitala zasad ostaju stabilna.
Indeksi poput S&P 500 i Nasdaq dosegnuli su rekordne razine, potaknuti snažnim korporativnim rezultatima.
Ali energetski šok tek počinje djelovati.
Analitičari upozoravaju da će ekonomske posljedice biti veće nego što sugeriraju same cijene nafte — zbog mogućih nestašica i šireg poremećaja u opskrbnim lancima.
Pritisak dolazi i iz Azije
Prema izvješću koje prenosi Financial Times, azijske rafinerije već reagiraju na situaciju.
Zbog skupljih alternativnih izvora sirove nafte i viših troškova osiguranja, smanjuju proizvodnju, što dodatno ograničava opskrbu derivatima poput mlaznog goriva.
To stvara lančanu reakciju:
- manje prerade
- manja ponuda
- veći pritisak na cijene
Dodatni rizik: američki izvoz
Goldman također upozorava na mogućnost ograničenja izvoza američke nafte.
Ako bi do toga došlo, razlika između cijene Brenta i američke nafte dodatno bi se povećala, što bi dodatno destabiliziralo tržište.
Tržište ulazi u fazu neizvjesnosti
Ova kriza nije samo još jedan ciklus rasta cijena.
Ona otkriva dublji problem, globalno tržište nafte postaje sve osjetljivije na poremećaje
Kombinacija geopolitičkih rizika, smanjenih kapaciteta i ovisnosti o ključnim regijama znači da stabilnost više nije podrazumijevana.
A to je promjena koja se ne reflektira samo u cijeni — nego u cijeloj ekonomiji.
