Povjerenje investitora u eurozoni u svibnju se pomaknulo u pozitivnijem smjeru — ali ne dovoljno da bi se moglo govoriti o stvarnom oporavku.
Sentixov indeks porastao je s -19,2 na -16,4 boda, nadmašivši očekivanja koja su predviđala daljnje pogoršanje.
Na papiru, to izgleda kao dobra vijest.
U praksi, riječ je o nečemu suptilnijem pesimizam slabi, ali optimizam još ne postoji.
Što stoji iza poboljšanja
Promjena raspoloženja nije došla iz ekonomije — nego iz geopolitike.
Smanjenje straha od eskalacije sukoba na Bliskom istoku, posebno vezano uz Iran, ublažilo je percepciju rizika.
To je bilo dovoljno da investitori korigiraju najnegativnije scenarije.
No temeljni problemi ostaju isti:
- slab gospodarski rast
- neuvjerljiva industrijska aktivnost
- trajni inflacijski pritisci
Očekivanja rastu brže od realnosti
Struktura indeksa otkriva važnu razliku.
- pokazatelj trenutačne situacije: -21,5
- indeks očekivanja: -11,3
Točnije riječeno, budućnost izgleda manje loše nego sadašnjost.
To je tipičan signal tržišta koje traži dno, ali ga još nije pronašlo.
Eurozona između dva rizika
Trenutno stanje može se opisati kao balansiranje između dva suprotna pritiska:
1. Rizik slabog rasta
Strah od recesije nije nestao. Industrija i dalje pokazuje znakove slabosti.
2. Inflacijski pritisci
Sentixov inflacijski barometar ostaje duboko negativan, što znači da tržište i dalje vidi povišene cjenovne pritiske.
Rezultat je neugodna kombinacija:
⇛ gospodarstvo slabi
⇛ cijene i dalje rastu
ECB u nezahvalnoj poziciji
Ovakvo okruženje stavlja Europsku središnju banku pred težak izbor.
Ako se fokusira na rast:
- trebala bi popuštati monetarnu politiku
Ako se fokusira na inflaciju:
- mora zadržati restriktivan pristup
Prostor za manevriranje sve je manji.
Fiskalni pritisak dodatno komplicira sliku
Uz monetarnu politiku, problem dolazi i s fiskalne strane.
Sentixov fiskalni barometar na razini od -29,5 bodova pokazuje zabrinutost tržišta oko:
- javnog duga
- održivosti državnih financija
To znači da bi troškovi zaduživanja mogli rasti, što dodatno otežava oporavak.
Njemačka kao ključni problem
Najslabija točka eurozone ostaje Njemačka.
Dok ostatak eurozone pokazuje blagi oporavak raspoloženja, Njemačka ide u suprotnom smjeru:
- ukupni indeks pao na -30,9
- trenutačna situacija: -42,3
- očekivanja: -18,8
To je najniža razina u više mjeseci.
Razlozi su poznati:
- slab industrijski sektor
- politička neizvjesnost
- slaba očekivanja
Zašto Njemačka određuje tempo
Njemačka nije samo još jedna ekonomija.
Ona je:
- industrijski motor eurozone
- ključni izvozni centar
- referentna točka za investitore
Bez njenog oporavka, teško je očekivati snažniji rast cijelog bloka.
Stabilizacija bez oporavka
Povjerenje investitora u eurozoni pokazuje da se tržište udaljava od najgorih scenarija.
Ali to nije isto što i oporavak.
Investitori su danas:
- manje pesimistični nego prije mjesec dana
- ali i dalje daleko od povjerenja
Eurozona se trenutno ne kreće prema rastu, nego se pokušava stabilizirati.
U tom prostoru između slabog rasta i uporne inflacijeInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre..., svaki pomak je važan.
Ali nijedan još nije dovoljan da promijeni smjer.
