Telekom Srbija sprema novu medijsku akviziciju. Meta je River Media, kompanija koja stoji iza UNA televizije u Srbiji, a vrijednost transakcije zasad nije objavljena.
Financijski podaci pokazuju da meta nije beznačajna. River Media je 2025. ostvarila oko 11,9 milijuna eura prihoda i približno 2,6 milijuna eura neto dobiti.
Još prije dvije godine poslovala je s velikim gubitkom.
Zato moguća kupnja UNA TV-a nije zanimljiva samo zbog promjene vlasnika. Pokazuje kako Telekom Srbija nastavlja širiti poslovanje od telekomunikacijske infrastrukture prema sadržaju, produkciji, digitalnim medijima i oglašavanju.
Od velikog gubitka do 2,6 milijuna eura dobiti
Namjera preuzimanja vidi se iz obavijesti Komisije za zaštitu konkurencije Sjeverne Makedonije. Telekom Srbija namjerava steći izravnu i isključivu kontrolu nad River Medijom.
Transakcija još nije zaključena, pa zasad treba govoriti o namjeri preuzimanja.
Poslovni rezultati mete pritom pokazuju snažan preokret.
River Media je 2023. iskazala neto gubitak od oko 801,5 milijuna dinara. Već 2024. rezultat je bio gotovo na nuli, uz 6,2 milijuna dinara dobiti, da bi 2025. neto dobit skočila na 308,6 milijuna dinara.
U dvije godine rezultat se poboljšao za više od 1,1 milijardu dinara.
Bilanca pokazuje i drugu stranu: River Media je krajem 2025. imala oko 1,23 milijarde dinara obrtne imovine, uz približno 2,85 milijardi dinara kratkoročnih obveza.
Bez objavljene kupoprodajne cijene nije moguće procijeniti koliko Telekom Srbija vrednuje kompaniju niti koliku premiju plaća za njezinu postojeću dobit.
A predmet akvizicije nije samo televizijski naziv. River Media registrirani je pružatelj medijske usluge UNA TV u Srbiji i nositelj odgovarajućih dozvola za emitiranje. Kompaniju danas po 50 posto posjeduju Aleksandar Radoš i Srđan Praštalo.
Kako je srbijanska UNA preživjela raspad regionalnog projekta
Priča ima snažnu poveznicu s Bosnom i Hercegovinom.
UNA Televizija pokrenuta je 2021. kao regionalni projekt preko UNA World Networka sa sjedištem u Banjoj Luci.
Američki Ured za kontrolu strane imovine (OFAC) u lipnju 2024. sankcionirao je UNA World Network u sklopu šireg paketa mjera protiv kompanija koje je američko Ministarstvo financija povezalo s obitelji Milorada Dodika.
U srpnju iste godine srbijanska kompanija, tada registrirana kao UNA World, izašla je iz vlasništva banjolučkog UNA World Networka. Aleksandar Radoš i Srđan Praštalo preuzeli su po 50 posto, a kompanija je nekoliko dana poslije dobila današnji naziv River Media.
UNA je 25. srpnja 2024. objavila prekid poslovanja u Bosni i Hercegovini, Hrvatskoj, Crnoj Gori i Sjevernoj Makedoniji. Poslovanje u Srbiji nastavilo se.
Važan je i kasniji razvoj: UNA World Network više nije pod američkim sankcijama. OFAC ju je uklonio s liste u listopadu 2025.
Srbijanski dio nekadašnjeg regionalnog projekta u međuvremenu je postao profitabilan biznis. Sada bi mogao završiti u sastavu jedne od najvećih kompanija u regiji.
UNA je dio mnogo veće Telekomove strategije
Moguće preuzimanje teško je promatrati izolirano.
Telekom Srbija posljednjih godina širi poslovanje izvan tradicionalnih telekomunikacijskih usluga. Arena Channels Group već okuplja sportske i druge televizijske kanale, uključujući regionalno poslovanje Arena Sporta.
Telekom je 2025. završio i transakcije povezane s dijelom imovine United Groupa, uključujući EON TV International odnosno NetTV Plus, Total TV poslovanje na pojedinim tržištima te određena prava i imovinu povezanu sa Sport Klub kanalima.
Krajem iste godine stekao je i 80 posto Mondo INC-a, dodatno šireći prisutnost u digitalnim medijima, oglašavanju i produkciji.
Upravo je povezivanje telekomunikacijske infrastrukture i medijskog sadržaja poslovni model koji je godinama oblikovao regionalno tržište. U analizi promjena vlasništva United Medije već smo pisali koliko su sadržaj i distribucija važni za vrijednost integriranog telekomunikacijsko-medijskog sustava.
Telekom danas sve manje gradi samo mrežu preko koje sadržaj dolazi do korisnika. Sve više ulaže i u sadržaj koji tom mrežom putuje.
UNA se logično uklapa u takav model.
Zašto UNA ima smisla u Telekomovu portfelju
Televizija pritom još nije marginalan medij.
Prema podacima iz Digital News Reporta 2026 Reuters Institutea, televizija i dalje privlači oko 45 posto ukupne potrošnje na oglašavanje u Srbiji, dok online čini približno 32 posto.
Za kompaniju koja istodobno raspolaže distribucijom, televizijskim kanalima, digitalnim medijima i produkcijom vrijednost UNA-e zato nije samo u 2,6 milijuna eura dobiti.
Isti sadržaj može se proizvoditi, distribuirati i monetiziratiIzraz "monetizacija" može poprimiti različita značenja ov... kroz više dijelova vlastitog sustava.
To znači da UNA TV Telekomu potencijalno može vrijediti više kao dio šireg portfelja nego kao samostalna televizijska kompanija.
Širenje otvara i pitanje koncentracije
Ista strategija otvara pitanje tržišne koncentracije.
Telekom Srbija istodobno posluje kao distributer sadržaja, vlasnik televizijskih kanala, investitor u digitalne medije i produkciju te značajan sudionik oglašivačkog tržišta.
Zato nova akvizicija nije važna samo zbog toga može li UNA povećati vrijednost Telekomova portfelja.
Važno je i koliko se distribucije, sadržaja, produkcije i oglašavanja koncentrira unutar iste grupe.
Upravo zato regulatorni postupak ostaje važan dio priče. Dok potrebna odobrenja ne budu dobivena i transakcija zaključena, riječ je o namjeri preuzimanja.
UNA je samo najnoviji dio slagalice
Ako transakcija dobije potrebna odobrenja, UNA će postati još jedan dio medijskog portfelja Telekoma Srbija koji se posljednjih godina ubrzano širi.
Zato važnije pitanje nije samo tko će biti novi vlasnik televizije.
Važnije je što Telekom Srbija gradi kada pod istim poslovnim krovom povezuje telekomunikacijsku infrastrukturu, distribuciju, televizijske kanale, digitalne medije, produkciju i oglašavanje.
UNA je zasad samo najnoviji dio te slagalice.
