InflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... u BiH u srpnju usporila je na 3,6 posto. No iza tog podatka krije se važnije pitanje: koliko bi cijene sada morale ponovno ubrzati da bi se ostvarile službene prognoze za 2026.?
Cijene su u prvih sedam mjeseci 2026. bile prosječno 4,6 posto više nego u istom razdoblju prošle godine. Da bi se cijela godina približila IMF-ovoj prognozi od 5,4 posto, rast cijena u preostalih pet mjeseci morao bi biti približno 6,5 posto.
Još je veći jaz prema kratkoročnoj prognozi Centralne banke BiH. Nakon srpanjskih 3,6 posto, gruba računica pokazuje da bi inflacija u kolovozu i rujnu morala prosječno iznositi oko 7,4 posto kako bi se treći kvartal približio prognoziranih 6,1 posto.
Nijedan scenarij nije nemoguć. Ali oba sada zahtijevaju snažan povratak inflacije.
Što je spustilo inflaciju u BiH na 3,6 posto?
Prema najnovijim podacima Agencije za statistiku BiH, potrošačke cijene u srpnju bile su 3,6 posto više nego godinu ranije, dok su u odnosu na lipanj pale 0,4 posto.
Iza ukupne stope kriju se dva suprotna smjera.
Prijevoz je na godišnjoj razini i dalje bio skuplji 13 posto, a stanovanje i režije 10,8 posto. Istodobno su hrana i bezalkoholna pića bili 1,1 posto jeftiniji nego godinu ranije, a odjeća i obuća 7,9 posto.
Energetski pritisak, dakle, nije nestao. Ali se zasad nije proširio dovoljno snažno kroz potrošačku košaricu da spriječi pad ukupne inflacije.
Do IMF-ovih 5,4 posto vodi znatno viša inflacija
IMF je krajem srpnja za BiH prognozirao prosječnu inflaciju od 5,4 posto u 2026., uz realni gospodarski rast od 2 posto.
Ključna je riječ – prosječnu.
IMF-ovih 5,4 posto nije prognoza za prosinac niti očekivana stopa u pojedinom mjesecu. Riječ je o prosjeku cijele godine. Zato srpanjskih 3,6 posto samo po sebi ne pobija IMF-ovu prognozu.
Ali službeni podatak da je prosječna razina cijena u prvih sedam mjeseci bila 4,6 posto viša nego godinu ranije pokazuje koliko je put do nje postao zahtjevan.
Naš približni izračun pokazuje da bi od kolovoza do prosinca rast cijena morao prosječno iznositi oko 6,5 posto kako bi se godišnji prosjek približio IMF-ovih 5,4 posto.
Drugim riječima, inflacija se ne bi smjela samo stabilizirati. Morala bi ponovno snažno ubrzati.
Još veći test za prognozu Centralne banke BiH
Centralna banka BiH krajem lipnja očekivala je prosječnu ukupnu inflaciju od 6,1 posto u trećem kvartalu. Prognoza je podignuta zbog rasta globalnih cijena energije i njihova prelijevanja na domaće cijene.
Srpanj je prvi mjesec tog kvartala. Inflacija je iznosila 3,6 posto.
Da bi se treći kvartal približio prognoziranih 6,1 posto, gruba računica pokazuje da bi godišnja inflacija u kolovozu i rujnu morala u prosjeku biti oko 7,4 posto.
To je više nego dvostruko iznad srpanjske stope.
CBBiH je i sama upozorila na veliku neizvjesnost te zbog izrazito asimetričnih rizika nije objavila uobičajenu preliminarnu procjenu za četvrti kvartal. Novi krug kratkoročnih procjena očekuje se u rujnu.
Tada će biti mnogo jasnije koliko je srpanjski podatak promijenio očekivanu putanju inflacije.
Pad inflacije ne znači da su cjenovni pritisci nestali
Bilo bi prerano iz jednog mjeseca zaključiti da je inflacijski problem završen.
CBBiH je temeljnu inflaciju u prvom polugodištu procijenila na 4,42 posto, a inflaciju usluga na 4,80 posto.
To pokazuje da domaći cjenovni pritisci ostaju tvrdokorniji nego što sugerira ukupnih 3,6 posto.
Upravo zato treba razlikovati pad ukupne stope od šireg popuštanja inflacijskih pritisaka.
Sljedeća dva mjeseca bit će pravi test
Prije objave srpanjskog CPI-ja analizirali smo može li BiH osjetiti snažnije prelijevanje europskog inflacijskog i energetskog pritiska. Srpanj zasad ne pokazuje široki drugi inflacijski val: pritisak ostaje snažan u prijevozu te stanovanju i režijama, ali se nije proširio dovoljno da zaustavi pad ukupne stope.
Ako se inflacija u kolovozu i rujnu snažno vrati, prognoza CBBiH od 6,1 posto za treći kvartal ponovno će izgledati dostižno, a IMF-ovih 5,4 posto za cijelu godinu ostat će bliže dosegu.
Ako inflacija ostane oko sadašnjih razina, obje će prognoze biti sve teže ostvarive. Tada pitanje više neće biti zašto inflacija u BiH pada, nego koliko brzo službene prognoze moraju krenuti za njom.
