Investitori će u srijedu pažljivo pratiti poslovne rezultate nizozemskog ASML-a. Riječ je o kompaniji bez koje je danas praktički nemoguće proizvoditi najnaprednije AI čipove.
Očekivanja tržišta nalaze se na rekordnim razinama. Istodobno, kompanija se suočava s novim američkim ograničenjima izvoza tehnologije prema Kini. To bi moglo utjecati na njezin dugoročni rast.
Kompanija bez koje nema AI revolucije
ASML je najveći svjetski proizvođač litografskih sustava za proizvodnju čipova i jedina kompanija koja proizvodi EUV (Extreme Ultraviolet) strojeve potrebne za izradu najnaprednijih procesora.
Tim se strojevima proizvode čipovi koje koristi Nvidia. Za Nvidiju ih proizvodi TSMC, najveći svjetski ugovorni proizvođač poluvodiča.
Zahvaljujući eksploziji ulaganja u umjetnu inteligenciju, tržišna vrijednost ASML-a ove je godine porasla na oko 610 milijardi eura, čime je postao najvrjednija europska kompanija uvrštena na burzu.
Veliku potražnju stvaraju i proizvođači memorijskih čipova poput SK Hynixa, Samsunga i Microna. Oni ubrzano povećavaju proizvodne kapacitete kako bi odgovorili na rast ulaganja u AI infrastrukturu.
Analitičari očekuju nove rekorde
Prema procjenama LSEG-a, ASML bi u drugom tromjesečju trebao ostvariti 2,61 milijardu eura neto dobiti, što bi predstavljalo rast od gotovo devet posto u odnosu na godinu ranije.
Prihodi bi pritom trebali dosegnuti 8,8 milijardi eura, odnosno oko 14 posto više nego u istom razdoblju prošle godine.
Velik dio analitičara očekuje da će uprava povećati i prognozu godišnjih prihoda, koja trenutačno iznosi između 36 i 40 milijardi eura.
Analitičar Mehdi Hosseini iz Susquehanne smatra da bi ASML mogao nadmašiti očekivanja tržišta. Vjeruje i da bi kompanija mogla povećati godišnje prognoze.
Američka ograničenja stvaraju neizvjesnost
Unatoč snažnoj potražnji, najveći rizik za kompaniju ostaju geopolitičke napetosti.
U Washingtonu se razmatra zakon kojim bi američki saveznici morali uskladiti izvozna ograničenja kako bi se Kini dodatno otežala proizvodnja naprednih čipova. ASML je jedna od kompanija koje bi takve mjere izravno pogodile.
Kompanija ističe da Kini ne prodaje svoje najnaprednije EUV sustave. Međutim, kinesko tržište i dalje je važan izvor prihoda. Razlog je prodaja manje naprednih DUV strojeva koji se koriste u automobilskoj, industrijskoj i elektroničkoj industriji.
Procjenjuje se da bi Kina ove godine mogla činiti oko 20 posto ukupnih prihoda ASML-a.
Potražnja veća od proizvodnih mogućnosti
Jedan EUV stroj stoji približno 300 milijuna dolara i za njegovu proizvodnju potrebno je gotovo godinu dana.
Upravo zato sposobnost ASML-a da poveća proizvodnju postala je jedno od ključnih pitanja za razvoj cijele industrije umjetne inteligencije.
Glavni izvršni direktor Christophe Fouquet ranije je poručio da kompanija želi izbjeći situaciju iz razdoblja pandemije, kada je postala usko grlo u globalnom lancu opskrbe.
ASML ove godine planira isporučiti 60 EUV sustava, a iduće 80. U kompaniji tvrde da bi, bez izgradnje novih tvornica, taj broj mogao povećati na oko 90 strojeva godišnje. Pojedini analitičari smatraju da bi proizvodnja mogla dosegnuti i 110 sustava.
Kako bi odgovorio na rekordnu potražnju, ASML ubrzava montažu strojeva, modernizira postojeću opremu kupaca i osigurava dodatne isporuke ključnih komponenti od njemačkih partnera Zeissa i Trumpfa.
Je li dionica postala preskupa?
Unatoč optimizmu, dio analitičara upozorava da je velik dio pozitivnih očekivanja već ugrađen u cijenu dionice.
Prema procjenama, ASML se trenutačno trguje po vrijednosti koja odgovara oko 49 očekivanih godišnjih dobiti za 2027. godinu, što mnogi smatraju vrlo zahtjevnom valuacijom.
Analitičari KBC-a zbog toga zadržavaju preporuku “zadržati”. S druge strane, u ING-u smatraju da bi snažni poslovni rezultati i dodatno povećanje proizvodnih kapaciteta mogli otvoriti prostor za novi rast cijene dionice.
Poslovni rezultati koje će ASML objaviti u srijedu stoga neće biti važni samo za dioničare kompanije. Oni će biti i jedan od najvažnijih pokazatelja koliko se brzo globalna industrija umjetne inteligencije može nastaviti širiti u godinama koje dolaze.
