Mađarska vlada planira smanjiti proračunski deficit sa 7,5 posto BDP-a, koliko očekuje u 2026., na 4,9 posto u 2027. godini. Kreditna rejting-agencija Fitch Ratings predviđa deficit od 5,4 posto BDP-a. Iako obje procjene upućuju na poboljšanje javnih financija, Fitch očekuje sporiju fiskalnu konsolidaciju od one koju najavljuje vlada.
Prema Fitchovoj ocjeni objavljenoj 22. listopada 2026., proračunski plan i srednjoročni ciljevi vlade premijera Pétera Magyara podržavaju ambiciju Mađarske da do kraja 2030. ispuni uvjete za pristupanje eurozoni. Kao moguća godina uvođenja eura spominje se 2032., ali službeni datum još nije određen.
Odakle dolazi planirano smanjenje deficita?
Vlada za 2027. predviđa smanjenje operativnih rashoda ministarstava i državnih poduzeća za najmanje deset posto. Dio fiskalnog poboljšanja trebao bi proizaći iz prestanka ranijih jednokratnih mjera, uključujući predizbornu potrošnju, dok se dodatni prihodi očekuju od poreznih promjena.
Među predloženim mjerama su veće porezno opterećenje određenih kompanija, dodatni nameti energetskom sektoru i porez na bogatstvo. Istodobno se planiraju veća izdvajanja za mirovine, plaće u javnom sektoru i obiteljske naknade. Dio očekivanih ušteda tako će biti iskorišten za financiranje novih rashoda.
Prema Reutersovu izvješću, održavanje subvencioniranih cijena energije za kućanstva u 2027. zahtijevat će dodatne 232 milijarde forinti. To je 32 milijarde forinti više od očekivanih 200 milijardi forinti prihoda od predloženog poreza na bogatstvo. Riječ je o odvojenim proračunskim stavkama, ali njihova usporedba pokazuje koliko postojeći sustav energetskih subvencija ograničava prostor za smanjenje deficita.
Fitch upozorava da će provedba proračuna biti zahtjevna. Vlada dio poboljšanja temelji i na očekivanim nižim kamatnim rashodima, čije ostvarenje ovisi o uvjetima zaduživanja. Zbog toga će izvršenje proračuna za 2027. biti važan pokazatelj vjerodostojnosti vladine strategije fiskalne konsolidacije.
Fitch je poboljšao prognozu, ali ostaje oprezniji od vlade
Vlada očekuje da će deficit nakon 2027. nastaviti padati, na četiri posto BDP-a u 2028. i 2,8 posto do 2030. godine. Fitch također predviđa da bi se deficit do 2030. mogao spustiti ispod tri posto BDP-a.
Prema mađarskom portalu Portfolio, Fitch je prije predstavljanja novog proračuna za 2027. očekivao deficit od 5,8 posto BDP-a. Novom je procjenom prognozu smanjio na 5,4 posto, odnosno za 0,4 postotna boda. Ranija procjena prenesena je i u mađarskim medijima nakon Fitchove regionalne analize javnih financija od 12. listopada.
Procjene gospodarskog rasta gotovo su jednake. Vlada za 2027. očekuje rast BDP-a od 2,4 posto, a Fitch 2,5 posto. Razlika u očekivanom deficitu stoga se ne može jednostavno pripisati različitim prognozama rasta.
Veći problem za srednjoročni plan nalazi se u 2028. godini. Fitch u svojoj listopadskoj ocjeni navodi da vlada još nije predstavila konkretne mjere kojima namjerava ostvariti dodatno smanjenje deficita. Mađarska tako već ima cilj od četiri posto BDP-a za 2028., ali još nema potpuno razrađen plan njegove provedbe.
Javni dug mogao bi dosegnuti 77,7 posto BDP-a
Fitch očekuje da će mađarski javni dug dosegnuti vrhunac od 77,7 posto BDP-a tijekom 2027. i 2028. godine. To je 17,7 postotnih bodova iznad referentne vrijednosti od 60 posto BDP-a koja se koristi pri ocjeni javnih financija država kandidatkinja za euro. Prekoračenje te vrijednosti samo po sebi ne isključuje uvođenje eura jer se pri ocjeni uzima u obzir i kretanje javnog duga.
U regionalnoj analizi srednje i istočne Europe Fitch upozorava na fiskalne ranjivosti država regije, pri čemu Mađarska ima jedan od izraženijih problema s javnim dugom.
Daljnje kretanje duga ovisit će o gospodarskom rastu i tečaju forinte. Slabiji rast otežao bi smanjenje udjela duga u BDP-u, dok bi promjene tečaja utjecale na vrijednost obveza iskazanih u stranim valutama.
Mađarska ima kreditni rejting BBB s negativnim izgledima. U službenoj ocjeni iz lipnja 2026. Fitch je među rizicima za kreditnu sposobnost države naveo trajniji rast javnog duga i nedostatak vjerodostojne strategije fiskalne konsolidacije.
Zašto smanjenje deficita nije dovoljno za uvođenje eura?
Mađarska želi do kraja 2030. ispuniti uvjete za pristupanje eurozoni, ali ostvarenje proračunskog deficita ispod tri posto BDP-a samo je jedan dio postupka.
Prema kriterijima Europske komisije za uvođenje eura, država mora zadovoljiti i uvjete povezane s inflacijom, dugoročnim kamatnim stopamaKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji..., stabilnošću tečaja te usklađenošću nacionalnog zakonodavstva s pravilima Europske unije.
Poseban je uvjet sudjelovanje u europskom tečajnom mehanizmu ERM II najmanje dvije godine, bez ozbiljnih tečajnih napetosti. Mađarska još nije članica tog mehanizma.
Ministar financija András Kármán najavio je pripreme za ulazak u ERM II, ali je upozorio na rizike preuranjenog pristupanja. Među osjetljivim pitanjima bit će određivanje središnjeg tečaja forinte prema euru, oko kojeg bi se mađarska valuta trebala kretati tijekom sudjelovanja u mehanizmu.
Mađarska se nalazi i u postupku Europske unije zbog prekomjernog deficita, otvorenom u srpnju 2024. godine. Europska komisija navodi da je njegovo daljnje provođenje trenutačno stavljeno u mirovanje, ali postupak nije zaključen.
Fitchov sljedeći redoviti pregled mađarskog kreditnog rejtinga predviđen je za prosinac 2026. To će biti prva planirana rejting-ocjena nakon predstavljanja novog proračunskog plana, premda sam pregled ne podrazumijeva promjenu rejtinga.
Autor: financa.ba
Prilikom preuzimanja obvezno navesti izravni link na članak.
