InflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... u eurozoni ponovno dobiva zamah — i to iz smjera koji monetarne vlasti ne mogu ignorirati. Najnoviji podaci pokazuju da tvrtke očekuju brži rast cijena i troškova u idućih godinu dana, što dodatno komplicira već osjetljivu ravnotežu između stabilnosti cijena i gospodarskog rasta.
Cijene rastu brže nego što se očekivalo
Prema istraživanju SAFE (Survey on the Access to Finance of Enterprises), koje provodi European Central Bank, kompanije u eurozoni sada očekuju:
- rast prodajnih cijena od 3,5% u sljedećih 12 mjeseci (ranije 2,9%)
- rast ulaznih troškova od 5,8% (ranije 3,6%)
Takav skok središnja banka smatra značajnim — ne samo zbog razine, nego zbog dinamike promjene očekivanja.
U praksi, to znači da tvrtke već sada planiraju prebaciti dio troškova na krajnje kupce, čime se zatvara klasični inflacijski krug.
Geopolitika ponovno ulazi u cijene
Jedan od ključnih uvida istraživanja odnosi se na vremenski trenutak odgovora. Tvrtke koje su sudjelovale u anketi nakon 28. veljače — kada je započeo novi geopolitički sukob — iskazivale su znatno veće cjenovne i troškovne pritiske.
Drugim riječima: geopolitika se gotovo trenutno prelila u poslovna očekivanja.
Rast cijena energenata već sada djeluje kao kanal prijenosa tog šoka na europsko gospodarstvo, uz negativan utjecaj na raspoloženje kompanija i investicijske odluke.
Inflacijska očekivanja rastu, ali dugoročna stabilnost zasad ostaje
Tvrtke su podigle i svoja inflacijska očekivanja za kratki rok:
- 1 godina: 3,0% (ranije 2,6%)
- 3 i 5 godina: stabilno
Ova razlika je ključna. Kratkoročni pritisci rastu, ali dugoročna očekivanja ostaju usidrena — što je signal da tržište još uvijek vjeruje u sposobnost Europske središnje banke da kontrolira inflaciju.
Plaće šalju suprotan signal
Zanimljivo, dok cijene i troškovi rastu, očekivanja rasta plaća blago su se smanjila:
- 2,8% u odnosu na 3,1% krajem 2025.
To je važan detalj za monetarnu politiku. Slabiji pritisak s tržišta rada znači da inflacija zasad nije potaknuta spiralom plaća i cijena, što daje određeni prostor za manevriranje.
Kreditni uvjeti: skuplji novac, manje dostupnosti
Tvrtke također prijavljuju:
- rast kamatnih stopa na kredite
- povećanje ukupnih troškova financiranja
- blago smanjenu dostupnost kredita
Potražnja za kreditima ostaje stabilna, ali jaz između potreba i dostupnosti financiranja i dalje je pozitivan — iako se smanjio s 3% na 2%.
To sugerira da financijski uvjeti postaju restriktivniji, ali još uvijek ne guše investicijsku aktivnost.
Što to znači za kamatne stope
Istraživanje dolazi neposredno prije nove odluke Europske središnje banke o kamatnim stopamaKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji....
Trenutni signal iz Frankfurta je oprezan — zadržavanje postojećih razina.
No tržište sve više računa na mogućnost novog povećanja već u lipnju.
Razlog je jasan:
- inflacijski pritisci jačaju
- geopolitički rizici rastu
- ali gospodarstvo još nije dovoljno snažno da izdrži agresivno stezanje
Inflacija se vraća kroz očekivanja
Najveći rizik za eurozonu trenutno nije samo inflacija — nego promjena načina na koji je tvrtke percipiraju i planiraju.
Kada kompanije unaprijed ugrađuju više cijene u svoje strategije, inflacija prestaje biti privremeni šok i postaje dio sustava.
Za Europsku središnju banku to znači samo jedno: borba protiv inflacije više se ne vodi samo kroz kamatne stope, nego kroz očekivanja.
