Kompanije obično prodaju poslovanje kada ono gubi novac, više nema perspektivu ili im treba gotovina. Alibaba upravo radi nešto zanimljivije: prodaje biznis koji kupac očito smatra vrijednim milijarde dolara.
Kineski tehnološki div dogovorio je prodaju developera videoigara Lingxi Games investicijskom društvu Trustar Capital. Prema izvoru upoznatom s transakcijom, Alibaba bi mogla dobiti više od dvije milijarde dolara, iako službena cijena nije objavljena.
Lingxi pritom nije kompanija koju treba spašavati. Studio je najpoznatiji po uspješnom naslovu Three Kingdoms: Strategy Edition, a izvršni direktor Zhou Bingshu i postojeći menadžment trebali bi ga nastaviti voditi i nakon promjene vlasnika.
Zato je važnije pitanje od cijene: zašto prodati vrijedan biznis?
Dvije milijarde nisu službena cijena
Trustar je potvrdio dogovor o preuzimanju cjelokupnog Alibabinog udjela u Lingxiju. Sporazum je postignut nakon nekoliko krugova pregovora, no detalji o uvjetima i roku zaključenja nisu objavljeni.
Prema Reutersovu izvoru upoznatom s transakcijom, Alibaba bi mogla uprihoditi više od dvije milijarde dolara. Bloomberg je ranije izvijestio o vrijednosti od najmanje 1,5 milijardi dolara.
Dok cijena ne bude službeno objavljena, dvije milijarde dolara zato treba tretirati kao procjenu vrijednosti transakcije, a ne potvrđenu kupoprodajnu cijenu.
Sama odluka o prodaji, međutim, uklapa se u puno veću promjenu Alibabe.
Kompanija posljednjih godina izlazi iz poslova koje više ne smatra strateškim prioritetima. Prodavala je, među ostalim, udjele u kineskom hipermarketskom lancu Sun Art i robnim kućama Intime. Kapital i pozornost sve snažnije usmjerava prema e-commerceu, računalstvu u oblaku i umjetnoj inteligenciji.
Strategija je i odluka gdje više ne ulagati
Tu prodaja Lingxija postaje zanimljiv poslovni case.
Kompanije puno češće govore o novim investicijama nego o poslovima koje bi trebale napustiti. Rast se poistovjećuje s dodavanjem novih proizvoda, tržišta, timova i kompanija.
Ali svaki novi prioritet konkurira postojećima.
Nije riječ samo o kapitalu. Izvršni direktor ima ograničeno vrijeme. Najbolji stručnjaci imaju ograničen kapacitet. Uprava može kvalitetno pratiti samo određeni broj velikih projekata.
Zato profitabilno ili vrijedno poslovanje još uvijek može imati previsoku cijenu ako zauzima resurse koji bi drugdje stvarali veću vrijednost.
Upravo tako treba gledati Alibabin potez. Kompanija sužava portfelj dok povećava ulaganja u područja koja vidi kao sljedeće motore rasta.
Drugim riječima, nije dovoljno pitati:
Koliko nam ovaj posao donosi?
Treba pitati i:
Čega se odričemo zato što ga zadržavamo?
Alibaba stavlja desetke milijardi na AI i cloud
Ta računica postaje jasnija kada se pogledaju razmjeri Alibabinih novih prioriteta.
Kompanija je najavila ulaganje od najmanje 380 milijardi juana, odnosno više od 50 milijardi dolara, u cloud i AI infrastrukturu tijekom tri godine. To je više nego što je u ta područja uložila tijekom prethodnog desetljeća.
Alibaba je AI i cloud postavila uz e-commerce u samo središte buduće strategije.
To znači da Lingxi više ne konkurira samo drugim gaming projektima za kapital. Konkurira podatkovnim centrima, AI modelima, cloud infrastrukturi i drugim projektima koje Alibaba smatra presudnima za svoj budući položaj.
U takvoj situaciji oportunitetni trošak postaje vrlo konkretan.
Dobar rezultat iz prošlosti nije dovoljan razlog za buduće ulaganje.
Tri testa za vlastiti portfelj
Alibabin potez može se svesti na tri pitanja koja vrijedi postaviti za svaki proizvod, diviziju ili kompaniju u portfelju.
1. Bismo li danas ponovno uložili u ovaj posao?
Zamislite da ga nemate. Biste li ga s današnjim informacijama ponovno pokrenuli ili kupili? Ako ne biste, vrijedi utvrditi zašto ga još držite.
2. Gdje bi isti resursi stvorili veću vrijednost?
Nije dovoljno da posao donosi prihod ili dobit. Treba ga usporediti s najboljom alternativom za isti kapital, ljude i vrijeme.
3. Hoće li nam ovaj posao za pet godina biti važniji nego danas?
Ako njegov strateški značaj pada, a istodobno zahtijeva sve više resursa, možda je došlo vrijeme za drukčiju odluku.
Ta pitanja ne znače da sve što nije temeljni biznis treba prodati. Diverzifikacija može smanjiti rizik, otvoriti nova tržišta i stvoriti vrijedne sinergije.
Problem nastaje kada kompanija nastavlja ulagati u nešto uglavnom zato što je u to već godinama ulagala.
Najskuplji resurs ne mora biti novac
Oportunitetni trošak najlakše je vidjeti kroz kapital.
Ali postoji resurs koji je ponekad još oskudniji: pozornost menadžmenta.
Novac se može prikupiti. Vrijeme uprave ne može.
Svaki sastanak, investicijska odluka i strateška rasprava posvećena poslovanju koje više nije prioritet znači manje vremena za područje u kojem kompanija pokušava napraviti najveći iskorak.
To je posebno važno velikim grupacijama koje su godinama rasle akvizicijama i dodavanjem novih poslovnih linija.
U jednom trenutku širina portfelja prestaje biti samo prednost. Može postati kočnica.
Dobar biznis može biti vrjedniji drugome
To što Lingxi više nije strateški prioritet Alibabe ne znači da je loš biznis. Upravo suprotno, Trustar je spreman preuzeti kompaniju, a postojeći menadžment nastavit će je voditi.
Tu je još jedna važna M&A lekcija.
Ista imovina nema jednaku vrijednost za svakog vlasnika.
Unutar Alibabe Lingxi konkurira za resurse s e-commerceom, cloudom i AI-jem. Kod vlasnika kojem je gaming veći prioritet može dobiti više kapitala, pozornosti i prostora za razvoj.
Zato prodavatelj i kupac ne moraju imati različito mišljenje o kvaliteti kompanije. Mogu jednostavno imati različitu strategiju.
Alibaba bi prodajom Lingxija mogla dobiti više od dvije milijarde dolara. No zanimljivija od same cijene je disciplina iza odluke.
Kompanija je mogla zadržati studio i nastaviti ulagati. Umjesto toga odlučila je koncentrirati resurse ondje gdje vidi veću buduću vrijednost.
Strategija se ne vidi samo po tome gdje kompanija ulaže. Vidi se i po tome čemu je spremna reći ne.
