Bank of America upozorava da mogućnost dugoročnog učvršćivanja inflacije trenutno predstavlja najveći strah profesionalnih investitora. Ipak, istraživanje koje je objavila Bank of America pokazuje da tržišta istovremeno ponovno agresivno povećavaju ulaganja u dionice i rizičniju imovinu.
Prema rezultatima mjesečne ankete među upraviteljima fondova, čak 40 posto ispitanika smatra da je drugi val inflacije najveći rizik za globalno gospodarstvo.
No ponašanje investitora govori nešto sasvim drugo.
Razina gotovine u portfeljima pala je s 4,3 na 3,9 posto u samo mjesec dana, što predstavlja najveći mjesečni pad od veljače prošle godine. Taj kapital uglavnom je završio na tržištu dionica.
Čak polovica anketiranih upravitelja fondova priznala je da trenutno ima iznadprosječnu izloženost dionicama. Mjesec ranije takav stav imalo je tek 13 posto ispitanika.
Tržišta vjeruju u “meko prizemljenje”
Velik dio optimizma temelji se na očekivanju da će središnje banke uskoro početi smanjivati kamatne stopeKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji... ili barem zaustaviti daljnje zaoštravanje monetarne politike.
Investitori računaju na scenarij u kojem:
- inflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... postupno slabi
- gospodarstvo izbjegava recesiju
- korporativni profiti ostaju stabilni
- tržišta nastavljaju rast
Problem je što inflacija i dalje pokazuje otpornost, posebno u sektoru usluga, na tržištu rada i kod cijena energije.
Sve više analitičara zato upozorava da inflacija više nije samo kratkoročni problem povezan s pandemijom i energetskom krizom.
Inflacija postaje strukturni problem
Novi inflacijski pritisci dolaze iz dubljih promjena globalne ekonomije:
- skupljih lanaca opskrbe
- deglobalizacije proizvodnje
- geopolitičkih sukoba
- rasta troškova rada
- velikih državnih zaduživanja
- novih vojnih i energetskih ulaganja
Upravo zato dio investitora strahuje da bi drugi val inflacije mogao biti dugotrajniji i teži za kontroliranje od prvog.
Dodatnu nervozu stvara i mogućnost širenja sukoba na Bliskom istoku, posebno zbog potencijalnog utjecaja rata u Iranu na cijene energije i transport.
Najveći problem možda je pretjerano samopouzdanje tržišta
Najveći paradoks istraživanja koje je objavila Bank of America jest raskorak između onoga što investitori govore i onoga što rade.
S jedne strane upozoravaju na inflaciju i geopolitičke rizike.
S druge strane agresivno povećavaju izloženost rizičnoj imovini.
Ako inflacija ostane visoka dulje nego što tržišta očekuju, trenutni optimizam mogao bi se vrlo brzo pretvoriti u novi val nestabilnosti na globalnim tržištima.
