Wall Street možda upravo mijenja pravila igre u umjetnoj inteligenciji. Nakon više od godinu dana Nvidia više nije najvrjednija kompanija na svijetu. Na njezino mjesto vratio se Apple, i to ne zato što je najavio najveća ulaganja u umjetnu inteligenciju, nego upravo zato što ih nije najavio.
Dok Microsoft, Meta, Google i Amazon ulažu stotine milijardi dolara u podatkovne centre i AI infrastrukturu, dio investitora okreće se drukčijem pristupu. Sve više vjeruju da će umjetna inteligencija dugoročno vrijediti onoliko koliko donese korisnicima, a ne koliko košta njezina izgradnja.
Dionice Nvidije pale su gotovo četiri posto u ranom trgovanju u petak, što je njezinu tržišnu vrijednost spustilo na oko 4,86 bilijuna dolara. Appleove dionice istodobno su ostale gotovo nepromijenjene. To je bilo dovoljno da proizvođač iPhonea ponovno preuzme prvo mjesto među svjetskim kompanijama i približi se tržišnoj vrijednosti od pet bilijuna dolara.
Okidač za rasprodaju bilo je predstavljanje modela Kimi-K3 kineskog AI developera Moonshota. Vijest je ponovno otvorila pitanje opravdanosti golemih ulaganja američkih tehnoloških divova u podatkovne centre, čipove i računalnu infrastrukturu.
Apple postaje nova obrambena oklada u AI sektoru
Posljednjih tjedana Apple se sve više pretvara u svojevrsnu obrambenu poziciju unutar AI sektora. Tržište sve više propituje koliko dugo mogu trajati rekordna ulaganja u infrastrukturu. Apple pritom investitorima nudi potpuno drukčiju priču.
Za razliku od najvećih hyperscalera, kompanija nije najavila stotine milijardi dolara ulaganja u podatkovne centre. Umjesto toga, fokus ostaje na uređajima, softveru i vlastitom ekosustavu od približno 2,5 milijarde aktivnih uređaja.
Takav pristup posljednjih tjedana ponovno privlači ulagače. Appleove dionice porasle su oko 20 posto od kraja lipnja. Investitori vjeruju da kompanija može nadoknaditi zaostatak u umjetnoj inteligenciji bez agresivnog povećanja kapitalnih ulaganja.
Optimizam je dodatno ojačao nakon predstavljanja dugo odgađane nadogradnje Siri. Prve reakcije bile su uglavnom pozitivne. Time je ponovno otvoreno pitanje koliko Apple može iskoristiti svoju golemu bazu korisnika za širenje Apple Intelligencea.
Rast troškova nije zaustavio oporavak
Apple je prošlog mjeseca istodobno podigao cijene iPada i Mac računala za čak 20 posto, upozorivši na izniman rast cijena memorije i sustava za pohranu podataka.
“Nikada nismo vidjeli ovako velik i ovako brz rast cijena komponenti”, poručili su iz kompanije.
Ta je objava tada izazvala najveći jednodnevni pad Appleovih dionica od prošlogodišnje najave carina američkog predsjednika Donalda Trumpa. No oporavak je uslijedio vrlo brzo.
Dionicu je podupro i izvještaj Financial Timesa. Prema njemu, Apple razgovara s Trumpovom administracijom o mogućem odobrenju za kupnju memorijskih čipova kineskog proizvođača CXMT. Tvrtka se nalazi na američkoj crnoj listi. Takav bi dogovor mogao ublažiti rast troškova komponenti i stabilizirati opskrbni lanac.
Pozitivan sentiment dodatno su ojačali Appleova pravna bitka protiv OpenAI-ja oko navodnog korištenja poslovnih tajni bivših zaposlenika te signali kineskih regulatora da bi Appleov AI sustav uskoro mogao postati dostupan na najvećem svjetskom tržištu pametnih telefona.
HSBC vidi prostor za novi val rasta
Dodatni poticaj stigao je i s Wall Streeta. Analitičari HSBC-a u petak su podigli preporuku za Appleove dionice, nakon što su godinama bili među rijetkima koji nisu preporučivali njihovu kupnju.
U obrazloženju navode da je Apple iznimno dobro pozicioniran zahvaljujući svojoj golemoj korisničkoj bazi te nadolazećoj generaciji Apple Intelligencea.
“Ovaj AI poticaj dolazi u pravom trenutku, kada smatramo da Apple ima jedan od najinovativnijih proizvodnih pipelineova”, poručili su analitičari HSBC-a.
Tržište istodobno očekuje da bi kompanija već u rujnu mogla predstaviti prvi preklopni iPhone, što bi predstavljalo jednu od najvećih promjena u Appleovoj ponudi posljednjih godina.
Posebno je zanimljiv podatak da Apple na kapitalna ulaganja, uključujući AI podatkovne centre, troši tek oko 2,5 posto očekivanih prihoda za 2026. godinu. Za usporedbu, najveći hyperscaleri na ista ulaganja izdvajaju oko 39 posto prihoda.
Više nije važno samo tko ulaže najviše
Godinama je Wall Street nagrađivao kompanije koje su najavljivale sve veća ulaganja u umjetnu inteligenciju. Ovoga puta tržište šalje drukčiju poruku.
Ulagače više ne zanima samo tko će izgraditi najveći broj podatkovnih centara ili kupiti najviše AI čipova. Sve ih više zanima tko će umjetnu inteligenciju pretvoriti u proizvod koji će svakodnevno koristiti stotine milijuna ljudi.
Upravo tu Apple vidi svoju priliku. Dok Nvidia prodaje čipove koji pokreću AI revoluciju, Apple pokušava tu revoluciju pretvoriti u korisničko iskustvo dostupno milijardama ljudi.
Povratak na prvo mjesto po tržišnoj vrijednosti zato nije samo promjena na ljestvici najvećih svjetskih kompanija. To je i signal da Wall Street prvi put ozbiljnije razmatra mogućnost da pobjednik AI utrke neće nužno biti onaj koji najviše ulaže, nego onaj koji umjetnu inteligenciju najbolje pretvori u proizvod koji ljudi doista žele koristiti.
