Globalna važnost eura nastavit će jačati ove godine dok političke snage potiču daljnje dobitke u odnosu na američki dolar, prema mišljenju centralnih bankara i stratega.
Govoreći na ekonomskom forumu u Aix-en-Provenceu u Francuskoj prošli tjedan, dužnosnici Europske centralne banke rekli su da, iako euro možda još uvijek nije prijetnja američkom dolaru kao glavnoj globalnoj rezervnoj imovini, valuta će se sve više smatrati stabilnom alternativom sve dok iza nje stoji politika koja je podržava.
„Ako kombinirate američke carine s napadima na Fed i institucije, s fiskalnom održivošću Sjedinjenih Država nakon ‘lijepog’ poreznog zakona, to objašnjava evoluciju tečaja dolara u posljednjim tjednima“, rekao je Yannis Stournaras, guverner grčke centralne banke.
„Oni koji uvode carine prvi će biti oštećeni“, dodao je Stournaras o ekonomskom utjecaju viših stopa.
Od ponedjeljka, status potencijalnog trgovinskog sporazuma između SAD-a i Europske unije ostaje neizvjestan, a novosti se očekuju u nadolazećim danima. Indikacija iz ranih trgovinskih sporazuma Washingtona – uključujući one s Ujedinjenim Kraljevstvom i Vijetnamom – jest da će carine Bijele kuće biti uglavnom veće na svu robu koja ulazi u SAD iz inozemstva nego što su bile na početku godine, čak i ako su niže od stopa kojima se prijetilo u travnju.
Do sada u 2025. godini, široka neizvjesnost oko američkih pregovora o carinama i njihov utjecaj na gospodarstvo i inflacijuInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre..., zajedno s očekivanjima fiskalnog poticaja u EU, dovela je do porasta eura u odnosu na dolar od otprilike 14%. Ovi dobici ostvareni su unatoč smanjenju kamatnih stopa od strane ECB-a i održavanju stopa stabilnima od strane Federalnih rezervi.
Euro u dobitnoj poziciji
Američki predsjednik Donald Trump u međuvremenu je prošli tjedan uspio usvojiti sveobuhvatan zakon o porezima i potrošnji, ostvarivši veliku političku pobjedu – za koji se ipak očekuje da će povećati savezni deficit, potencijalno potičući daljnju nervozu među američkim vjerovnicima koji su se već usprotivili tržišnom kaosu oko carina ove godine.
„Status dolara neće se promijeniti iz dana u dan, ali euro je u poziciji da dobije na međunarodnim rezervama“, nastavio je Stournaras. To će zahtijevati od EU da dovrši svoje dugogodišnje napore u formiranju bankarske unije i unije tržišta kapitala te smanji unutarnje barijere kako bi euro mogao povećati svoju ulogu na međunarodnim tržištima, rekao je.
Šef irske centralne banke, Gabriel Makhlouf, ponovio je slično.
„Mislim da ono što trenutno vidimo s dolarom je preusmjeravanje, prilagodba od strane investitora“, rekao je Makhlouf.
„Nije toliko riječ o carinama, koje dobivaju mnogo pažnje. Investitori vide kako vladavina prava u Sjedinjenim Državama zapravo slabi i reagiraju u skladu s tim, jer to znači da postoji veći rizik za njihova ulaganja i njihovu imovinu, te se prilagođavaju.“
Globalni udio eura u deviznim rezervama ostao je otprilike stabilan više od desetljeća, na oko petine. Udio američkog dolara pao je sa 68,8% u cijeloj 2014. godini na 57,8% do kraja 2024. godine, prema izvješću ECB-a objavljenom u lipnju, a točan utjecaj promjena u 2025. godini još nije jasan.
Iako euro neće iznenada zamijeniti dolar, Makhlouf je rekao da jača svoj globalni ugled te da i ECB i politički čelnici moraju iskoristiti priliku kako bi kapitalizirali taj zamah.
Paschal Donohoe, predsjednik saveza ministara financija eurozone Eurogroup, rekao je za CNBC da će u nadolazećim godinama doći do velikog povećanja zaduživanja denominiranog u eurima, posebno zbog projekta poticaja NextGenerationEU razvijenog kao odgovor na pandemiju Covid-19.
„Ključno je za nas kako možemo postaviti snažne temelje za euro“, rekao je Donohoe u subotu, navodeći stabilnost kao jedan od najvažnijih čimbenika.
Put naprijed
Stratezi kažu da će tečajevi eura i američkog dolara u nadolazećim mjesecima fluktuirati kako se budu mijenjale vijesti o carinama, monetarnoj politici i drugim čimbenicima, ali bi trebali ostati uglavnom pozitivni za valutu eurozone.
Činjenica da je nedavni porast geopolitičkog rizika i cijena nafte doveo samo do malog i privremenog poticaja dolara naglašava njegovu novootkrivenu krhkost, rekao je Francesco Pesole, devizni strateg u ING-u.
„Istina je da visoko učinkovito devizno tržište usmjereno na budućnost nikada nije stvarno trgovalo velikim rizicima dugotrajnog sukoba i održivo viših cijena energije. Ali to je barem djelomično bilo zbog široko rasprostranjene averzije prema držanju dolara zbog srednjoročnih razmatranja“, rekao je.
Ti čimbenici uključuju fiskalne probleme, političke prijetnje neovisnosti Federalnih rezervi ili ranije od očekivanog smanjenje kamatnih stopa FED-a, napomenuo je.
Stratezi Deutsche Banka George Saravelos i Christian Wietoska naglasili su u bilješci od 1. srpnja da je ključna pozadina pada dolara to što „stranci više ne kupuju dovoljno dolarske imovine za financiranje ogromnog američkog deficita tekućeg računa“.
„Stranci ne moraju prodavati američku imovinu kako bi oslabili dolar, već samo da bi rekli ‘ne, hvala’ kupnji više. To i dalje ostaje poruka raznih visokofrekventnih metrika toka dolara koje imamo“, rekli su.
