Kineski internetski trgovac JD.com korak je bliže preuzimanju najvećeg europskog lanca trgovina elektronikom MediaMarktSaturn. Njemačko ministarstvo gospodarstva odobrilo je transakciju vrijednu 2,2 milijarde eura, ali uz stroge uvjete zaštite osobnih podataka i pravo države da nadzire ispunjava li novi vlasnik preuzete obveze.
Time je uklonjena jedna od najvećih regulatornih prepreka, no posao još nije zaključen. Konačnu riječ dat će Europska komisija, čija će odluka imati značenje daleko veće od jedne akvizicije.
Bruxelles ispituje više od cijene
Europska komisija istražuje je li JD.com mogao ponuditi višu cijenu za Ceconomy, vlasnika MediaMarktSaturna, zahvaljujući kineskim državnim subvencijama. Upravo je to jedno od prvih velikih testiranja europskih pravila kojima se želi spriječiti narušavanje tržišnog natjecanja potporama iz zemalja izvan Europske unije.
Komisija mora donijeti odluku do 2. listopada.
U međuvremenu su Njemačka, Francuska i Italija već dale nacionalna odobrenja, dok se odluke Španjolske i Austrije još čekaju.
Zašto je MediaMarktSaturn toliko važan
MediaMarktSaturn nije samo najveći europski specijalizirani trgovac elektronikom. Istodobno je četvrti najveći internetski trgovac u Njemačkoj, iza Amazona, Otta i Zalanda.
Za JD.com njegova vrijednost nije samo u poznatom brendu. Kompanija dobiva razvijenu logističku mrežu, stotine fizičkih trgovina i milijune postojećih kupaca. Takva infrastruktura omogućuje mnogo brži rast nego da europsko poslovanje gradi od početka.
To je danas jedna od najvećih prednosti klasičnih trgovaca koji su uspješno spojili fizičku i internetsku prodaju.
Europa postaje ključna za kineske trgovce
Razlog zbog kojeg JD.com želi upravo europsko tržište leži i u promjenama u Kini. Nakon godina snažnog rasta, domaća potrošnja usporava, a konkurencija među najvećim internetskim platformama postaje sve intenzivnija.
Zbog toga kineske kompanije sve više traže nove izvore rasta izvan matičnog tržišta. Europa je pritom posebno privlačna jer raspolaže velikim brojem kupaca, razvijenom logističkom infrastrukturom i stabilnim tržištem.
JD.com je već ove godine pokrenuo platformu JoyBuy u Ujedinjenom Kraljevstvu, Njemačkoj, Francuskoj, Nizozemskoj, Belgiji i Luksemburgu. Ranije je pokušao preuzeti britanski Currys te vodio pregovore o kupnji Argosa, ali bez uspjeha.
Europa postavlja nova pravila igre
Ovaj slučaj pokazuje da Europska unija velika preuzimanja više ne promatra samo kroz pitanje tržišnog natjecanja. Sve veću važnost imaju podrijetlo kapitala, državne subvencije, zaštita podataka i sigurnost kritične infrastrukture.
Takav pristup posljednjih godina postaje standard u europskoj industrijskoj politici. Velike akvizicije prolaze znatno detaljnije provjere nego prije nekoliko godina, osobito kada iza kupca stoje kompanije iz država koje snažno podupiru vlastite nacionalne šampione.
Za investitore to znači da regulatorni rizik postaje jednako važan kao financijska vrijednost ponude. Za kompanije koje traže strateške partnere znači dulje pregovore i više neizvjesnosti prije zaključenja poslova vrijednih više milijardi eura.
Ako Europska komisija potvrdi ovu transakciju, riječ će biti o jednoj od najvećih kineskih akvizicija u europskoj maloprodaji posljednjih godina. Ako postavi dodatne uvjete ili je blokira, poslat će jasnu poruku da će buduća strana preuzimanja u Europi prolaziti znatno strožu regulatornu provjeru nego dosad.
