OpenAI bi mogao odgoditi izlazak na burzu do 2027. godine, iako pripreme za inicijalnu javnu ponudu već traju. Prema pisanju New York Timesa, kompanija ne odustaje od IPO-a, ali procjenjuje da bi čekanje moglo donijeti znatno veću valuaciju u trenutku kada je raspoloženje investitora prema velikim tehnološkim izlistavanjima postalo opreznije.
U središtu odluke nije samo tržište kapitalaTržište kapitala (engl. capital market), u užem smislu pr.... Riječ je i o ambiciji izvršnog direktora Sama Altmana da OpenAI na burzu izađe s procjenom od jednog bilijuna dolara, znatno iznad posljednje privatne valuacije od 730 milijardi dolara.
Zašto OpenAI razmatra odgodu
Prema izvorima New York Timesa, kompanija je već povjerljivo predala dokumentaciju američkim regulatorima, što znači da je proces IPO-a formalno započeo.
Bankari su, međutim, ponudili dvije mogućnosti. Prva je izlazak na burzu ove godine uz nižu valuaciju. Druga je čekanje do 2027. i pokušaj postizanja ciljanih bilijun dolara. Altman, prema dostupnim informacijama, nije spreman odustati od ambiciozne procjene.
Takav pristup pokazuje da OpenAI kratkoročni izlazak na burzu ne smatra prioritetom. Važnije mu je očuvati percepciju dugoročnog potencijala nego prihvatiti valuaciju ispod vlastitih očekivanja.
Veliki prihodi, ali još veći troškovi
Iza impresivnog rasta i dalje stoje golema ulaganja.
OpenAI je prošle godine ostvario neto gubitak od oko 38,5 milijardi dolara, pokazuju revidirani financijski podaci koje su citirali Financial Times i tehnološki novinar Ed Zitron. Najveći dio odnosi se na ulaganja u podatkovne centre, računalnu infrastrukturu, istraživanje i razvoj te promjene korporativne strukture.
Istodobno je kompanija ostvarila oko 13 milijardi dolara prihoda tijekom 2025. godine, a ove godine očekuje njihovo snažno povećanje. OpenAI navodi i da ostvaruje oko dvije milijarde dolara mjesečnih prihoda, ali nastavlja agresivno ulagati u razvoj umjetne inteligencije.
Za javne investitore to otvara ključno pitanje. Koliko dugo tržište može opravdavati rekordne valuacije kompanije koja i dalje troši znatno više nego što zarađuje?
Wall Street postaje oprezniji
Prema pisanju New York Timesa, jedan od razloga za oprez je i slabiji prijem velikih tehnoloških izlistavanja nakon rekordnog IPO-a SpaceX-a.
Savjetnici OpenAI-ja smatraju da mali ulagači možda više neće biti spremni prihvatiti visoke procjene samo zato što je riječ o vodećoj AI kompaniji. Nakon nekoliko godina euforije, tržište sve više traži održivu profitabilnost, a ne samo snažan rast prihoda.
To označava širu promjenu na Wall Streetu. Investitori više ne kupuju svaku priču o umjetnoj inteligenciji po bilo kojoj cijeni. Sve više ih zanima kada će velike AI kompanije početi ostvarivati stabilnu dobit.
Konkurencija ne čeka
Dok OpenAI razmatra odgodu, Anthropic priprema vlastiti izlazak na burzu.
Ako konkurent uspješno privuče investitore prije OpenAI-ja, Altmanova strategija čekanja mogla bi izgledati previše oprezno. S druge strane, ako tržište ostane zahtjevno prema visokim valuacijama, odgoda bi se mogla pokazati kao ispravna odluka.
Zato pitanje više nije hoće li OpenAI izaći na burzu, nego kada će tržište biti spremno platiti cijenu koju kompanija smatra opravdanom.
