S&P 500 ponovno je dosegnuo povijesni rekord i prvi put zatvorio iznad razine od 7.600 bodova, dok Wall Street nastavlja živjeti od AI euforije i snažnog rasta tehnoloških dionica.
Rekord S&P 500 dolazi u trenutku kada investitori istodobno ignoriraju geopolitičke rizike i agresivno ulažu u kompanije povezane s umjetnom inteligencijom.
AI sektor ponovno drži cijelo tržište
Najveći dio tržišnog optimizma ponovno dolazi iz AI i poluvodičkog sektora.
Philadelphia Semiconductor Index skočio je gotovo šest posto, dok je Marvell Technology eksplodirao čak 32 posto nakon što je izvršni direktor Jensen Huang izjavio da bi kompanija mogla postati “sljedeća tvrtka vrijedna bilijun dolara”.
Komentar nije slučajan.
Wall Street trenutno više ne kupuje samo tehnološke kompanije nego kompletnu infrastrukturu potrebnu za razvoj umjetne inteligencije:
- podatkovne centre
- AI servere
- čipove
- mrežnu povezanost
- cloud infrastrukturu
- energetsku infrastrukturu za AI sustave.
Upravo zato tržište agresivno nagrađuje kompanije koje se nalaze u središtu AI lanca vrijednosti.
Huang je posebno naglasio važnost povezivosti unutar podatkovnih centara, čime je dodatno pogurao optimizam oko Marvella i sličnih kompanija.
Alphabet pokazuje koliko AI postaje skup
Istodobno je Alphabet povukao tržište prema dolje nakon što je objavio plan prikupljanja čak 80 milijardi dolara kroz prodaju dionica za financiranje AI infrastrukture.
Među investitorima se nalazi i Berkshire Hathaway s ulaganjem od 10 milijardi dolara.
To je jedan od najvažnijih signala trenutnog tržišnog ciklusa.
AI više nije eksperimentalna tehnologija.
Postaje kapitalno najintenzivnija tehnološka utrka u modernoj povijesti.
Kompanije danas više ne ulažu milijune nego desetke milijardi dolara kako bi osigurale računalnu snagu, podatkovne centre i energetske kapacitete potrebne za razvoj umjetne inteligencije.
Za investitore to otvara dva velika pitanja:
- koliko dugo kompanije mogu održavati ovako agresivnu razinu ulaganja
- hoće li prihodi od AI-ja dovoljno brzo opravdati enormne troškove infrastrukture.
Geopolitičke napetosti zasad ne mogu zaustaviti AI optimizam
Dodatni signal trenutnog tržišnog raspoloženja vidi se u činjenici da investitori zasad ignoriraju rast geopolitičkih napetosti između SAD-a i Irana.
Unatoč rizicima za energetsku stabilnost i potencijalnom rastu cijena nafte, tržište ostaje fokusirano gotovo isključivo na AI sektor i tehnološki rast.
David Krakauer iz Mercer Advisorsa upozorio je da tržište trenutno djeluje stabilno jer investitori i dalje vjeruju u mogućnost dogovora između Washingtona i Teherana.
Ali problem nije samo geopolitika.
Problem je što tržište postaje izrazito koncentrirano.
Wall Street ulazi u fazu koncentracijskog rizika
Najveća opasnost trenutnog tržišta možda nije recesijaRecesija (engl. recession) predstavlja povremena usporavanja... niti inflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre....
Najveći rizik postaje ovisnost indeksa o nekoliko tehnoloških kompanija.
Slični obrasci već su viđeni tijekom dot-com razdoblja, kada su investitori vjerovali da će tehnološka transformacija opravdati gotovo svaku valuaciju.
Razlika je u tome što današnji AI boom ima stvarne prihode, stvarnu infrastrukturu i stvarnu potražnju.
No čak i kvalitetne priče postaju rizične kada tržište postane previše koncentrirano.
Upravo zato dio institucionalnih investitora sve otvorenije upozorava da bi druga polovica 2026. mogla donijeti veću volatilnost ako AI sektor ne nastavi isporučivati iznimno snažne rezultate.
HPE dodatno učvršćuje optimizam oko AI infrastrukture
Među najvećim dobitnicima našao se i Hewlett Packard Enterprise čije su dionice skočile više od 19 posto nakon podizanja godišnjih prognoza.
Rezultati kompanije pokazuju koliko brzo raste potražnja za infrastrukturom povezanom s umjetnom inteligencijom.
Wall Street danas više ne nagrađuje samo AI softver.
Najveći kapital trenutno odlazi kompanijama koje grade fizičnu infrastrukturu digitalne ekonomije.
I upravo je to možda najvažnija promjena aktualnog tržišnog ciklusa.
AI više nije samo tehnološka priča.
Postaje nova industrijska ekonomija.
