Švicarska narodna banka (SNB) smanjila je referentnu kamatnu stopu za 0,25 postotnih bodova – na okruglih 0%, no pritom nije posegnula za negativnim teritorijem. Ova odluka dolazi u trenutku kada Švicarska pokušava zauzdati jačanje franka, valute utočišta koja jača uslijed globalnih trgovinskih napetosti.
Ovo je prvi put da zemlja poznata po pionirskom korištenju negativnih kamatnih stopa ima nultu stopu, dok se istovremeno suočava s inflacijom ispod očekivanja i sve jačim nacionalnim valutnim pritiskom. Naime, franak je od početka godine porastao za čak 10% u odnosu na američki dolar, što je smanjilo cijene uvoza i povuklo inflacijuInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... u negativno područje – u svibnju je zabilježena stopa od -0,1%, prvi takav pad u četiri godine.
Unatoč očekivanom smanjenju, švicarski franak dodatno je ojačao nakon objave odluke – američki dolar oslabio je za 0,3% i pao na 0,817 CHF.
Manji dio tržišnih sudionika očekivao je agresivniji potez – smanjenje od pola postotnog boda. Analitičari BBH-a tumače jačanje franka kao rezultat razgradnje tih pozicija. Tržišta sada vide dvije trećine šanse za daljnje smanjenje – na -0,25% – do ožujka sljedeće godine.
Neće se lako odlučiti ići u negativnom smjeru
Predsjednik SNB-a Martin Schlegel poručio je kako narodna banka „neće olako donijeti odluku o negativnom kretanju kamatnih stopa“, dodavši da mora voditi računa o interesima štediša, mirovinskih fondova i šireg financijskog sustava.
Prinosi na švicarske dvogodišnje obvezniceObveznica (engl. bond), ili zadužnica (obligacija), dužni..., koje su posebno osjetljive na kamatne promjene, porasli su za 0,08 postotnih bodova na -0,11%, odražavajući revidirana tržišna očekivanja.
SNB već neko vrijeme upozorava na rizike za financijsku stabilnost, posebice zbog precijenjenosti nekretnina u uvjetima niskih kamataKamata je cijena uporabe tuđih novčanih sredstava. Kamate .... Iako Schlegel nije isključio mogućnost spuštanja u negativni teritorij, naglasio je da će takva odluka ovisiti o razvoju međunarodnih okolnosti.
Analitičari smatraju da SNB ovakvim pristupom pokušava izbjeći izravnu valutnu intervenciju i time ublažiti pritisak iz Sjedinjenih Država, koje su ranije Švicarsku stavile na popis za nadzor zbog mogućih manipulacija valutnim tečajem.
„Čini se da će SNB odlučivati fleksibilno i oprezno, što smanjuje tržišna očekivanja o skorašnjim negativnim stopama“, rekao je Francesco Pesole, devizni strateg u ING-u.
