Revolut danas ima više od 80 milijuna korisnika i valuaciju od 115 milijardi dolara. Iza ta dva broja nalazi se pitanje koje vrijedi postaviti svakoj kompaniji koja rast mjeri veličinom korisničke baze: što novi korisnik napravi nakon što se registrira?
Kod Revoluta razlika se vidi u vlastitim rezultatima. Broj retail korisnika porastao je 30 posto u 2025., dok su sredstva korisnika porasla 66 posto. Broj onih koji Revolut koriste kao primarni račun povećan je 45 posto, a prihod 46 posto.
To ne dokazuje da je svaki postojeći korisnik postao profitabilniji. Iz tih podataka ne možemo utvrditi koliko je rast prihoda došao od novih korisnika, a koliko od većeg korištenja postojećih. Sama veličina korisničke baze zato ne opisuje što se događa unutar nje.
Na isti problem upućuje i Reutersova analiza Revoluta objavljena 4. listopada. Kompanija brzo raste, ali ima znatno niži prihod po korisniku nego tradicionalne banke, malo kreditiranja i premalo korisnika kojima je Revolut primarni račun. Upravo zato pokušava postojeće korisnike pretvoriti u klijente kojima će postati glavna banka.
Od 15,2 milijuna ukupnih do 5,1 milijuna primarnih korisnika
Monzo pokazuje koliko se slika promijeni kada se ukupna korisnička baza rastavi prema stvarnom korištenju.
Britanska digitalna banka u financijskoj 2026. ima 15,2 milijuna ukupnih korisnika, od kojih je 10,4 milijuna mjesečno aktivno. To znači da je mjesečno aktivno oko 68 posto ukupne baze.
Oko 49 posto mjesečno aktivnih korisnika koristi Monzo kao svoju primarnu banku. Na 10,4 milijuna aktivnih to je približno:
10,4 milijuna × 49% = 5,1 milijun korisnika.
Od 15,2 milijuna ukupnih korisnika, dakle, oko 5,1 milijun čine mjesečno aktivni korisnici kojima je Monzo primarna banka.
To ne znači da ostali korisnici nemaju vrijednost. Pokazuje koliko se poslovna slika mijenja ovisno o tome mjerimo li ukupne, aktivne ili primarne korisnike.
Monzo zasebno objavljuje i prosječni prihod po aktivnom korisniku, koji je iznosio 183 funte. Metrika uključuje osobne i poslovne račune.
Koliko isti korisnici donose nakon nekoliko godina
Klarna omogućuje nešto što ukupan broj korisnika ne može: praćenje iste korisničke kohorte kroz vrijeme.
Korisnici koji su se Klarnom prvi put koristili 2022. u prvoj su godini kompaniji donosili prosječno 12 dolara godišnjeg prihoda po korisniku, dok danas taj iznos doseže 52 dolara.
To je 4,33 puta više nego u prvoj godini, odnosno rast od približno 333 posto.
Klarna taj razvoj povezuje s korištenjem većeg broja svojih usluga. Budući da je riječ o objašnjenju same kompanije, iz tih podataka ne možemo neovisno dokazati koliko je pojedini proizvod pridonio rastu prihoda.
Kohortni podatak pokazuje ono što ukupan broj korisnika ne otkriva: prihod po korisniku može se znatno promijeniti tijekom trajanja odnosa.
U drugom kvartalu 2026. Klarna je imala više od 120 milijuna aktivnih korisnika, 8 posto više nego godinu ranije. Prihod po aktivnom korisniku istodobno je porastao 24 posto.
Ni prihod po korisniku nije kraj računice
Ako se analiza zaustavi na prihodu po korisniku, ponovno možemo dobiti nepotpunu sliku.
DoorDash to pokazuje na modelu pretplate DashPass. Članovi dobivaju niže naknade, zbog čega njihove narudžbe nose niži postotak bruto marže od narudžbi korisnika koji nisu članovi. Istodobno DashPass u pravilu povećava učestalost naručivanja i zadržavanje korisnika.
DoorDash u rezultatima za drugi kvartal 2026. navodi da kod američkih korisničkih kohorti s vremenom rastu penetracija DashPassa, stopa naručivanja i prilagođena bruto dobit po mjesečno aktivnom korisniku.
Korisnik tako može kompaniji ostavljati manju maržu na pojedinoj kupnji, ali kupovati češće i ostati dulje. Ekonomsku vrijednost takvog odnosa nije moguće procijeniti gledajući samo prihod ili maržu jedne transakcije.
DoorDash povećanje angažmana povezuje s prosječnom dugoročnom vrijednošću korisnika. Kompanija je spremna prihvatiti niži postotak bruto marže povezan s DashPassom dok procjenjuje da veća učestalost i zadržavanje povećavaju dugoročnu vrijednost korisnika.
Kako provjeriti vrijedi li rast korisničke baze
Ako kompanija ove godine poveća bazu s pet na šest milijuna korisnika, rast od 20 posto pokazuje da je korisnička baza veća. Za procjenu poslovnog učinka treba još jedan podatak.
Najprije usporedite rast ukupnog broja korisnika s rastom aktivnih korisnika. Ako ukupna baza raste 20 posto, a broj aktivnih korisnika 5 posto, registracije i stvarno korištenje ne rastu jednakom brzinom.
Postojeće korisnike zatim vrijedi promatrati odvojeno od novih. Kohortna analiza može pokazati raste li prihod po korisniku što odnos s kompanijom traje dulje.
Sljedeća metrika ovisi o poslovnom modelu. Revolut prati primarne korisnike i sredstva korisnika. DoorDash prati učestalost naručivanja i prilagođenu bruto dobit po aktivnom korisniku.
Ni prihod po korisniku nije univerzalni odgovor. Veća učestalost korištenja također nije dovoljna ako ne znamo kako utječe na maržu i dugoročnu vrijednost korisnika.
Uz izvještaj „dobili smo 10.000 novih korisnika“ vrijedi tražiti još dvije informacije: koliko ih je postalo aktivno i koji se poslovni rezultat zbog toga promijenio.
Ako kompanija na to nema odgovor, zna koliko joj je korisnička baza narasla. Još ne zna koliko taj rast vrijedi.
Autor: financa.ba
Prilikom preuzimanja obvezno navesti izravni link na članak.
