Goldman Sachs podigao je svoju 12-mjesečnu prognozu za europski indeks STOXX 600 na 660 bodova, iako rat na Bliskom istoku, visoke kamatne stopeKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji... i inflacijski pritisci i dalje opterećuju globalna tržišta kapitala.
Kako navodi Reuters, američka investicijska banka procjenjuje da europske kompanije i dalje pokazuju dovoljno snažan rast dobiti da podrže nastavak tržišnog rasta čak i u izrazito nestabilnom geopolitičkom okruženju.
To je važan signal za investitore jer pokazuje da tržište trenutno više prati:
- rast profita kompanija
- AI investicijski ciklus
- energetski sektor
- stabilnost korporativnih marži
nego same geopolitičke rizike.
STOXX 600 tijekom svibnja porastao je oko 2,5 posto i kreće se blizu rekordnih razina, iako sukob na Bliskom istoku i dalje ograničava snažniji rast europskih dionica.
Europa više nije “sporo tržište”
Godinama je europsko tržište kapitalaTržište kapitala (engl. capital market), u užem smislu pr... imalo reputaciju sporijeg i manje atraktivnog tržišta u odnosu na SAD.
No posljednjih mjeseci situacija se značajno mijenja.
Prema procjeni Goldman Sachsa, nekoliko faktora trenutno podupire europske dionice:
- otporniji rast korporativnih zarada
- pozitivne revizije u energetskom sektoru
- stabilne profitne marže
- AI optimizam koji se prelijeva i na europske kompanije
Posebno je zanimljivo da se rast više ne temelji samo na nekoliko velikih kompanija, kao u slučaju američkog tržišta i tehnoloških giganata.
Goldman smatra da Europa nema isti problem koncentracije kapitala kakav trenutno postoji na Wall Streetu, gdje nekoliko AI kompanija praktično dominira cijelim tržištem.
Ipak, i u Europi najveći dio rasta dolazi upravo iz:
- AI povezanih dionica
- energetskog sektora
- industrija povezanih s infrastrukturom i digitalizacijom
Dok sektori povezani s potrošnjom i dalje zaostaju zbog slabijeg ekonomskog rasta i opreza građana.
Visoke kamate i dalje ograničavaju rast tržišta
Iako je Goldman Sachs optimističniji prema europskim dionicama, banka upozorava da tržište još uvijek ima ozbiljna ograničenja.
Najveći problem ostaju:
- inflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre...
- visoke kamatne stope
- skuplji kapital
- rast troškova energije
Upravo zato analitičari smatraju da bi valuacije europskih dionica mogle biti i više da tržište ne očekuje dulje razdoblje restriktivne monetarne politike.
To je posebno važno za kompanije koje ovise o:
- zaduživanju
- potrošačkom financiranju
- građevinskom sektoru
- slabijoj kupovnoj moći kućanstava
Drugim riječima, tržište trenutno funkcionira u paradoksalnom okruženju:
kompanije ostvaruju solidne rezultate, ali makroekonomski uvjeti i dalje ostaju nepovoljni.
Europske dionice i dalje su jeftinije od američkih
Jedan od ključnih razloga zbog kojih međunarodni investitori sve više gledaju prema Europi jest i valuacija.
Goldman Sachs navodi da se STOXX 600 trenutno trguje na oko 17,55 puta očekivane dobiti, dok je američki S&P 500 na znatno viših 27,94.
Ta razlika postaje važna u trenutku kada veliki institucionalni investitori pokušavaju:
- smanjiti ovisnost o američkom tržištu
- diverzificirati portfelje
- pronaći relativno jeftinije prilike za rast
Prema Reutersu, Goldman procjenjuje rast zarade po dionici od:
- 10 posto tijekom 2026.
- 5 posto tijekom 2027.
No banka upozorava da bi rast mogao usporiti kako viši energetski troškovi budu pritiskali profitne marže kompanija.
Zašto europski investitori još uvijek nisu uvjereni
Dok međunarodni investitori povećavaju izloženost Europi, europski su i dalje oprezni.
Razlog nije tržište kapitala nego ekonomija.
Slabiji gospodarski rast, politička neizvjesnost i strah od dugotrajnog razdoblja visokih kamataKamata je cijena uporabe tuđih novčanih sredstava. Kamate ... i dalje stvaraju rezervu među europskim institucionalnim investitorima.
Goldman ipak smatra da su strahovi oko povećane ponude dionica pretjerani te da tržište i dalje ima dovoljno apetita za dodatni kapital i nove investicijske prilike.
Europa ulazi u novu fazu tržišnog ciklusa
Najvažnija poruka ove prognoze možda nije sama brojka od 660 bodova.
Mnogo je važnije što Goldman Sachs sada otvoreno pokazuje da Europa ponovno postaje ozbiljna investicijska priča.
Nakon godina stagnacije, sporog rasta i ovisnosti o američkom tehnološkom sektoru, europsko tržište prvi put nakon dugo vremena dobiva:
- snažniji investicijski narativ
- AI momentum
- energetsku podršku
- relativno povoljne valuacije
I upravo zato rast STOXX 600 više nije samo kratkoročni tržišni rally.
Postaje test može li Europa ponovno privući globalni kapital u trenutku kada investitori sve manje žele ovisiti o nekoliko američkih tehnoloških kompanija.
