Njemačka i Italija pokrenule su inicijativu za uvođenje sveobuhvatnog regulatornog okvira za stablecoine na razini Europske unije. Time se rasprava o kriptovalutama pomiče iz tehničke u političku sferu, s ciljem jačanja stabilnosti financijskog sustava.
Prema dokumentu u koji je Euronews imao uvid, predložene mjere mogle bi značajno ograničiti pristup stranih izdavatelja ovom tržištu.
Moguća zabrana stranih izdavatelja
Ključni element prijedloga odnosi se na uvođenje strožih kriterija za izdavatelje stablecoina izvan EU. Prema nacrtu, takvim bi kompanijama bilo dopušteno poslovati na europskom tržištu samo ako njihova matična država ima regulatorni okvir usporediv sa standardima EU.
U suprotnom, pristup tržištu bio bi im zabranjen.
S obzirom na to da Sjedinjene Američke Države trenutačno nemaju potpuno usklađen regulatorni model, ova mjera mogla bi izravno pogoditi najveće stablecoine vezane uz dolar.
Stabilnost financijskog sustava u fokusu
Stablecoini su osmišljeni tako da održavaju stabilnu vrijednost, najčešće vezanu uz dolar ili euro. Njihova vrijednost poduprta je rezervama koje omogućuju konverziju u fiat valutu u svakom trenutku.
U dokumentu se naglašava:
„Kako bi se osigurala stabilnost i suverenitet financijskog sustava EU, nužno je uspostaviti sveobuhvatan i usklađen regulatorni okvir za globalne stablecoine iz višestrukih izdavateljskih sustava iz trećih zemalja.“
Ova formulacija jasno upućuje na potrebu većeg nadzora nad globalnim kripto tokovima.
Jačanje nadzornih ovlasti
Prema prijedlogu, ključnu ulogu imalo bi Europsko nadzorno tijelo za bankarstvo, koje bi dobilo proširene ovlasti za intervenciju.
EBA bi, između ostalog, mogla u potpunosti zabraniti određeni stablecoin u slučaju:
- problema s prijenosom rezervi
- ozbiljnog kršenja regulatornih pravila
- djelovanja protiv interesa korisnika u EU
Ovakav pristup predstavlja značajan iskorak u odnosu na dosadašnji regulatorni okvir.
Rizici prekograničnih rezervi
Jedan od ključnih problema koji regulator želi adresirati odnosi se na strukturu rezervi stablecoina.
Naime, u mnogim slučajevima rezerve su raspodijeljene između različitih jurisdikcija, najčešće između SAD-a i Europe. To otvara pitanje dostupnosti sredstava u kriznim situacijama.
Ako bi svi korisnici u EU istodobno pokušali unovčiti svoje tokene, moglo bi doći do problema likvidnosti. Iako sredstva postoje, ona se mogu nalaziti na računima izvan EU, gdje podliježu lokalnim pravilima.
To bi potencijalno moglo dovesti do kašnjenja ili čak blokade prijenosa sredstava prema europskim korisnicima.
Suverenitet financijskog sustava ispred tržišta
Ovaj prijedlog označava jasan zaokret prema jačanju regulatornog suvereniteta EU u području digitalnih financija.
Ključni cilj više nije samo inovacija, već kontrola rizika i zaštita financijske stabilnosti. Time EU šalje poruku da pristup njenom tržištu neće biti moguć bez potpunog usklađivanja s regulatornim standardima.
Ako se prijedlog usvoji, tržište stablecoina u Europi moglo bi ući u novu fazu s manje globalnih igrača, ali i većom razinom sigurnosti za korisnike i financijski sustav.
