SpaceX je investicijskim bankama poručio da ostaje pri cijeni od 135 dolara po dionici za svoj IPO vrijedan 75 milijardi dolara, unatoč tome što je proces prikupljanja interesa investitora tek u tijeku.
Prema informacijama koje je objavio Reuters, kompanija nije pokazala spremnost za klasičan pristup određivanju cijene dionice kroz završne pregovore s investitorima tijekom roadshowa.
Takva odluka privukla je pozornost financijske industrije jer dovodi u pitanje jedno od nepisanih pravila Wall Streeta.
Uobičajeno je da kompanije tijekom prezentacija investitorima prikupljaju povratne informacije o potražnji te tek neposredno prije izlaska na burzu definiraju konačnu cijenu dionice.
SpaceX, barem zasad, pokazuje da namjerava diktirati uvjete tržištu, a ne prilagođavati se njegovim očekivanjima.
IPO koji testira granice tržišta kapitala
Ako bude realiziran prema planu, IPO SpaceX-a mogao bi postati jedan od najvećih izlazaka na burzu u povijesti financijskih tržišta.
No veličina transakcije nije jedini razlog zbog kojeg investitori pažljivo prate ovaj proces.
Jednako je zanimljivo pitanje može li jedna od najpoznatijih privatnih kompanija na svijetu promijeniti odnos snaga između izdavatelja dionica, investicijskih banaka i institucionalnih investitora.
Desetljećima je Wall Street funkcionirao prema relativno jasnim pravilima.
Banke su pomagale kompanijama u određivanju cijene dionice, procjenjivale interes tržišta i nastojale pronaći ravnotežu između interesa izdavatelja i investitora.
SpaceX pokazuje da kompanije s iznimno snažnim brendom i velikom potražnjom za dionicama više ne osjećaju potrebu slijediti taj model.
Potražnja za dionicama SpaceX-a premašuje očekivanja
Prema izvorima uključenim u IPO proces, interes investitora trenutačno je iznimno snažan.
Jedan od sudionika roadshowa naveo je da analitičari uključeni u transakciju primaju i do 20 poziva investitora dnevno, dok se kod većine atraktivnih IPO-a taj broj obično kreće između 10 i 15.
Drugi izvori opisali su potražnju kao gotovo neograničenu.
Takva razina interesa nije iznenađenje.
SpaceX je posljednjih godina izrastao iz svemirske kompanije u jednu od najvažnijih tehnoloških tvrtki svijeta.
Njegovo poslovanje danas obuhvaća lansiranje satelita, svemirsku infrastrukturu, obrambene projekte i razvoj globalne internetske mreže putem sustava Starlink.
Za mnoge investitore riječ je o rijetkoj prilici za ulaganje u kompaniju koja djeluje na nekoliko tržišta s visokim potencijalom rasta.
Elon Musk ponovno izaziva financijsku industriju
Odluka da se unaprijed definira cijena IPO-a uklapa se u poslovni stil Elon Musk.
Tijekom posljednjih godina Musk je više puta pokazao spremnost da ignorira ustaljene poslovne obrasce ako smatra da oni usporavaju ostvarenje njegovih ciljeva.
Od razvoja električnih vozila i privatnih svemirskih letova do preuzimanja društvenih mreža, njegova strategija često se temeljila na pomicanju granica industrijskih pravila.
Zbog toga mnogi promatrači smatraju da ovaj IPO nije samo financijska transakcija.
On predstavlja test koliko tržište kapitalaTržište kapitala (engl. capital market), u užem smislu pr... danas ovisi o tradicionalnim pravilima, a koliko o snazi kompanije koja izlazi na burzu.
Zašto investitori žele SpaceX?
Iza velikog interesa ne stoji samo reputacija Elona Muska.
Investitori traže izloženost sektorima koji bi mogli dominirati sljedećim desetljećem.
SpaceX se nalazi upravo na presjeku nekoliko takvih trendova.
Prvi je rast svemirske ekonomije.
Prema brojnim procjenama, globalno tržište svemirskih usluga moglo bi u sljedećim desetljećima dosegnuti vrijednost veću od bilijun dolara.
Drugi trend je razvoj satelitske komunikacije.
Starlink je već postao jedan od najvećih globalnih pružatelja satelitskog interneta, a njegov značaj dodatno raste u udaljenim područjima i regijama s ograničenom telekomunikacijskom infrastrukturom.
Treći faktor je geopolitička važnost svemirske infrastrukture.
Vlade sve više ulažu u satelite, sigurnosne sustave i komunikacijske mreže, što dodatno povećava stratešku važnost kompanija poput SpaceX-a.
Može li tržište opravdati očekivanja?
Unatoč velikoj potražnji, ostaje otvoreno pitanje može li tržište dugoročno opravdati valuaciju koju investitori očekuju.
Povijest Wall Streeta pokazuje da iznimno popularni IPO-i često prolaze kroz razdoblja snažnih oscilacija nakon početka trgovanja.
Velika očekivanja mogu pomoći pri izlasku na burzu, ali dugoročna vrijednost ipak ovisi o rezultatima poslovanja, profitabilnosti i sposobnosti kompanije da nastavi rasti.
U slučaju SpaceX-a dodatni izazov predstavlja činjenica da investitori ne kupuju samo sadašnje poslovanje nego i očekivanja vezana uz budući razvoj svemirske ekonomije.
To znači da će dio vrijednosti kompanije biti temeljen na potencijalu, a ne samo na trenutačnim financijskim pokazateljima.
Novi odnos snaga između kompanija i Wall Streeta
SpaceX-ov IPO mogao bi ostati zapamćen ne samo po svojoj veličini nego i po načinu na koji je vođen.
Ako kompanija uspije zadržati unaprijed definiranu cijenu i pritom ostvari uspješan debi na burzi, to bi moglo ohrabriti i druge velike privatne kompanije da zauzmu čvršći stav prema investicijskim bankama i institucionalnim investitorima.
Za Wall Street to bi značilo postupnu promjenu modela koji je desetljećima dominirao tržištem kapitala.
Za investitore to je još jedan podsjetnik da se pravila financijskih tržišta mijenjaju jednako brzo kao i tehnologije koje pokreću najvrjednije kompanije svijeta.
A upravo SpaceX želi pokazati da u toj novoj eri najveću pregovaračku moć neće imati banke, nego kompanije koje posjeduju tehnologiju, rast i globalnu pažnju investitora.
