Goldman Sachs prikupio je 11,7 milijardi dolara za novu generaciju private-equity fondova u trenutku kada industrija još pokušava prodati dio kompanija kupljenih u godinama jeftinog novca i vratiti kapital investitorima.
Goldmanov prethodni flagship fond 2022. prikupio je gotovo isti iznos. Razlika je u tržištu: 2025. bila je četvrta uzastopna godina u kojoj su distribucije private-equity investitorima ostale ispod 15 posto neto imovine, nasuprot približno 25 posto tijekom prethodnog desetljeća. Goldman je unatoč tome ponovno prikupio gotovo deset milijardi dolara za svoj glavni buyout fond. Više od trećine već je uloženo.
Gdje ide 11,7 milijardi dolara?
Najveći dio, 9,6 milijardi dolara, pripada West Street Capital Partners IX, Goldmanovu devetom flagship buyout fondu. Još 1,6 milijardi dolara prikupljeno je za West Street Asia Equity Partners I, dok približno 500 milijuna dolara otpada na povezana co-investment vozila.
Više od trećine kapitala glavnog fonda već je uloženo. Goldman traži kompanije čija se vrijednost poduzeća kreće od približno 500 milijuna do dvije ili tri milijarde dolara, a ulaganja namjerava držati četiri do pet godina.
To je važna razlika u odnosu na čitanje naslovnih 11,7 milijardi kao novca koji tek čeka priliku za ulaganje. Dio novog investicijskog ciklusa već traje.
Gotovo isti fond, drukčije tržište
Prethodni West Street Capital Partners VIII zatvoren je 2022. s 9,7 milijardi dolara. Novi flagship fond prikupio je 9,6 milijardi.
Promijenili su se uvjeti u kojima taj kapital treba ostvariti povrat.
Mnogi private-equity fondovi kupovali su kompanije između 2019. i 2021., kada je dug bio jeftiniji, a valuacije visoke. Rast kamataKamata je cijena uporabe tuđih novčanih sredstava. Kamate ... poslije je poskupio nova preuzimanja, dok dio fondova nije bio spreman izlaziti iz ranijih ulaganja po cijenama koje tržište nudi.
Problem se najbolje vidi u novcu koji se vraća investitorima. Prema Bainovu Global Private Equity Reportu 2026., distribucije investitorima već su četvrtu uzastopnu godinu ostale ispod 15 posto neto vrijednosti imovine. U 2025. iznosile su oko 14 posto, što je razina kakva nije zabilježena od razdoblja globalne financijske krize.
Kapital koji se ne vrati iz postojećih ulaganja investitori ne mogu jednako lako usmjeriti u novu generaciju fondova. U takvom je tržištu Goldman ponovno prikupio 9,6 milijardi dolara za svoj glavni buyout fond.
Stari fondovi još čekaju izlaz
Na ovogodišnjem IPEM-u vodeći ljudi industrije procijenili su da bi između dvije trećine i 90 posto buyout fondova iz razdoblja 2019.–2021. moglo završiti ispod prinosa koje su ciljali za svoje investitore. Raspon procjene je širok i ne treba ga tretirati kao prognozu za cijelu industriju.
Problem je ipak vrlo konkretan. Kada prodaja portfeljske kompanije po željenoj valuaciji nije moguća, fond je može držati dulje. Time se odgađa i trenutak u kojem investitori ponovno dobivaju kapital.
Tržište transakcija pritom se oporavlja. Prema Goldmanovim podacima, globalni M&A volumen u prvoj polovici 2026. porastao je 48 posto u odnosu na godinu ranije.
To novim fondovima otvara više mogućnosti za sklapanje poslova. Za starija ulaganja ostaje važnije pitanje može li se izlaz realizirati po cijeni koja će donijeti očekivani povrat.
Goldman Sachs želi povećati posao alternativnih ulaganja
Goldman Sachs Alternatives imao je krajem lipnja 459 milijardi dolara imovine pod nadzorom. Kompanija istodobno cilja 750 milijardi dolara alternative imovine pod nadzorom na koju naplaćuje naknade do kraja 2030.
Goldman procjenjuje da dugoročno može prikupljati između 75 i 100 milijardi dolara godišnje za alternativna ulaganja. To današnjih 11,7 milijardi stavlja u drukčiji kontekst: novi private-equity fond jedan je dio znatno većeg posla upravljanja dugoročnim kapitalom.
Taj smjer vidjeli smo i izvan private equityja. Financa.ba je ranije analizirala kako su Verizon i Lockheed Martin Goldman Sachsu prepustili upravljanje s oko 70 milijardi dolara mirovinske imovine.
Private equity je drugačiji proizvod, ali poslovna računica za Goldman je slična: više dugoročnog kapitala pod upravljanjem znači veću bazu iz koje može ostvarivati prihode od naknada.
Sljedeći test nije fundraising
Goldman već ima kapital i više od trećine glavnog fonda je uloženo. Sljedeći test dolazi kada te kompanije bude trebalo prodati.
U private equityju prikupljenih 9,6 milijardi dolara pokazuje da Goldman još može privući golem kapital. Koliko će ga nakon četiri ili pet godina vratiti investitorima, bit će važniji test ovog fonda.
Autor: financa.ba
Prilikom preuzimanja obvezno navesti izravni link na članak.
