UniCredit je dobio rusko predsjedničko odobrenje za reorganizaciju svoje banke u Rusiji i prodaju izdvojenog dijela poslovanja. Time je uklonjena jedna od ključnih prepreka na ruskoj strani planu kojim talijanska banka želi znatno smanjiti poslovanje u toj zemlji.
Prodaja još nije završena. Sporazum s privatnim investitorom iz Ujedinjenih Arapskih Emirata i dalje je neobvezujući, a UniCredit cilja završetak transakcije u prvoj polovici 2027.
Banka procjenjuje da bi cijela transakcija njezinu kapitalnu poziciju poboljšala za oko 35 baznih bodova. Ta brojka nije isto što i 93 bazna boda potencijalnog gubitka kojem je banka izložena u ekstremnom ruskom scenariju.
Prodaja još nije završena
Ruskim predsjedničkim nalogom odobrena je reorganizacija AO UniCredit Bank kroz izdvajanje dijela poslovanja te transakcije potrebne za njegovu prodaju novom vlasniku.
Prema Interfaxu, za konkretne transakcije obuhvaćene nalogom nisu potrebna dodatna dopuštenja, odluke ili suglasnosti propisana ruskim pravom.
UniCredit je još u svibnju potpisao neobvezujući sporazum s privatnim investitorom iz UAE-a. Prema tadašnjoj objavi banke, zatvaranje posla ovisi o potpisivanju obvezujuće dokumentacije, provedbi izdvajanja poslovanja i odobrenjima nadležnih regulatornih tijela.
Koliko takav proces može trajati pokazuje slučaj Intese Sanpaolo. Talijanska banka dobila je slično rusko dopuštenje još u rujnu 2023., ali Reuters navodi da do početka listopada 2026. još nije završila izlazak iz Rusije.
Ruski rizik ponovno u fokusu
Krajem rujna Rusija je stavila imovinu još nekoliko europskih kompanija pod privremenu upravu. Među bankama koje su se tada našle u fokusu bile su UniCredit i Raiffeisen.
Raiffeisen je 5. listopada ponovno potvrdio da želi izaći iz Rusije, dok je njegov izvršni direktor Johann Strobl rekao da banka ne vidi znakove da ruske vlasti pripremaju eksproprijaciju njezina poslovanja.
Istoga dana UniCredit je dobio rusko odobrenje potrebno za nastavak planirane reorganizacije i prodaje dijela poslovanja.
Što zapravo znače 93 i 35 baznih bodova
Dvije brojke mjere različite stvari.
Oko 93 bazna boda predstavljaju UniCreditovu procjenu potencijalnog kapitalnog gubitka u ekstremnom ruskom scenariju prije provedbe transakcije. Nakon prodaje i reorganizacije taj bi rizik trebao pasti na približno 30 do 40 baznih bodova.
To ipak ne znači da UniCredit automatski dobiva razliku između 93 i 30 do 40 baznih bodova. Sama transakcija ima i kapitalne troškove. Pri zatvaranju posla banka očekuje negativan učinak od približno 20 do 25 baznih bodova.
Kada uključi učinke cijele transakcije, UniCredit procjenjuje ukupno poboljšanje kapitalne pozicije na oko 35 baznih bodova.
Drugim riječima, 93 bazna boda mjere veličinu mogućeg gubitka u ekstremnom scenariju, dok 35 baznih bodova predstavlja procijenjeni ukupni kapitalni učinak transakcije. Zato te dvije brojke ne treba oduzimati niti izravno uspoređivati.
Tri milijarde eura minusa, ali bolja kapitalna pozicija
Na računu dobiti i gubitka slika izgleda drukčije.
UniCredit očekuje kumulativni negativni računovodstveni učinak od približno 3,0 do 3,3 milijarde eura. Od toga se 1,6 do 1,8 milijardi odnosi na postojeće valutne rezerve koje će proći kroz račun dobiti i gubitka.
Banka taj dio opisuje kao nenovčani učinak bez utjecaja na kapital.
Zato se u istoj transakciji mogu pojaviti milijarde eura računovodstvenog minusa i istodobno poboljšanje kapitalne pozicije od oko 35 baznih bodova.
UniCredit također navodi da učinak transakcije neće utjecati na distribuciju dioničarima jer će biti isključen iz neto dobiti koja se koristi za izračun distribucije. Banka ne očekuje ni promjenu svojih ciljeva neto dobiti za razdoblje od 2028. do 2030.
UniCredit ipak ne napušta Rusiju potpuno
Planirana transakcija nije potpuni izlazak iz zemlje.
Dio sadašnjeg poslovanja bit će izdvojen u novu banku koja će ostati u stopostotnom vlasništvu UniCredita. Njezino poslovanje bit će uglavnom usmjereno na međunarodna plaćanja u eurima i dolarima za zapadne i ruske kompanije koje nisu pod sankcijama.
Preostali dio sadašnje banke trebao bi preuzeti investitor iz UAE-a. Nakon završetka transakcije UniCredit bi imao 100 posto nove banke, dok bi kupac imao 100 posto dijela koji se prodaje.
Gdje se u ovoj priči pojavljuje Commerzbank
UniCredit nije objavio da je ruska transakcija povezana s pokušajem preuzimanja kontrole nad Commerzbankom. Vremenski se, međutim, dva procesa približavaju.
UniCredit želi rusku transakciju završiti u prvoj polovici 2027. Istodobno pokušava svoj položaj najvećeg dioničara Commerzbanka pretvoriti u upravljačku kontrolu. Nakon završetka ponude drži 47,59 posto kapitala njemačke banke, što zbog vlastitih dionica Commerzbanka odgovara 49,65 posto glasačkih prava.
Financa.ba je ranije objasnila što UniCreditu još nedostaje za stvarnu kontrolu nad Commerzbankom.
Ruska transakcija dolazi nakon još jednog poteza koji je poboljšao kapitalnu poziciju talijanske banke. ECB-ovo odobrenje Danish Compromisea UniCreditu donosi oko 52 bazna boda koristi za CET1.
Taj učinak i očekivanih 35 baznih bodova iz ruske transakcije ne treba jednostavno zbrajati. Proizlaze iz različitih procesa, nastaju u različitim trenucima i ovise o različitim uvjetima.
Za UniCredit je poslovna vrijednost ruskog posla zato šira od same prodaje dijela banke. Ako transakcija bude dovršena, banka će smanjiti potencijalni kapitalni gubitak iz ekstremnog ruskog scenarija u razdoblju u kojem istodobno pokušava steći upravljačku kontrolu nad Commerzbankom. Ruski posao ne uklanja političke i regulatorne prepreke u Njemačkoj, ali bi UniCredit u tu fazu mogao ući s manjim zasebnim rizikom za vlastitu kapitalnu poziciju.
Autor: financa.ba
Prilikom preuzimanja obvezno navesti izravni link na članak.
