ASML dionice našle su se pod pritiskom nakon što su američki zakonodavci predložili nove mjere usmjerene na ograničavanje izvoza tehnologije Kini. Dionice ASML pale su oko 2,6 posto na početku trgovanja u Europi, piše CNBC.
Razlog pada je prijedlog zakona poznat kao MATCH Act, čiji je cilj dodatno ograničiti pristup Kine naprednoj tehnologiji za proizvodnju čipova.
Novi zakon cilja ključnu tehnologiju
Zakon su predložili američki zastupnici iz obje političke stranke. Cilj je uskladiti restrikcije između SAD-a i saveznika.
Kako navode iz ureda američkog zastupnika Michael Baumgartner:
„Sjedinjene Države uvele su opsežna ograničenja izvoza kako bi usporile razvoj kineske industrije čipova, ali saveznici nisu u potpunosti uskladili te mjere, što je ostavilo praznine koje Kina i dalje koristi.“
Što to znači za poslovanje ASML-a
ASML je ključni globalni proizvođač litografskih strojeva. Njegova EUV tehnologija koristi se za proizvodnju najnaprednijih čipova na svijetu.
Takvi strojevi nikada nisu izvoženi u Kinu. Međutim, kompanija proizvodi i DUV tehnologiju, koja se koristi za manje napredne čipove.
Upravo bi ti proizvodi mogli biti pogođeni novim ograničenjima.
Ako zakon bude usvojen, čak bi i DUV strojevi mogli biti zabranjeni za izvoz u Kinu. To bi direktno pogodilo dio prihoda kompanije.
Kina kao ključni tržišni faktor
ASML je već ranije upozorio na pad udjela Kine u ukupnoj prodaji. Očekuje se da će Kina činiti oko 20 posto prihoda u 2026., u odnosu na 33 posto u 2025.
Dodatna ograničenja mogla bi dodatno smanjiti taj udio.
Analitičar Stephane Houri iz ODDO BHF-a upozorava:
„Iako je zakon u ranoj fazi i ishod je neizvjestan, stvara geopolitički pritisak. Nije jasno hoće li biti obuhvaćeni svi DUV strojevi ili samo određene kategorije.“
Mogući kratkoročni i dugoročni učinci
Prema analizi, moguće su kratkoročne promjene u ponašanju kupaca. Kina bi mogla povećati narudžbe prije eventualnog uvođenja zabrane.
No dugoročno, utjecaj bi mogao biti negativan.
„Ako dođe do šire zabrane, to bi moglo izazvati volatilnost rezultata – kratkoročno povećanje narudžbi, ali srednjoročno pad prihoda“, navodi Houri.
Koliki je stvarni financijski rizik
Analitičar Ben Barringer ističe da bi utjecaj mogao biti značajan:
„Reakcija tržišta pokazuje da bi prijedlozi iz američkog Kongresa mogli imati materijalan utjecaj na ASML.“
Prema njegovoj procjeni:
- pogođeni segment čini 10–15% prihoda
- Kina čini oko 50% tog segmenta
- potencijalni udar: oko 5% ukupnih prihoda
Kina traži alternativu, ali ovisi o ASML-u
Unatoč američkim restrikcijama, kineska industrija čipova bilježi rast. Neke kompanije već pronalaze alternative za određene tehnologije.
Ipak, najveći proizvođači poput SMIC i Hua Hong i dalje ovise o ASML-ovim DUV strojevima.
Za najnapredniju EUV tehnologiju praktički ne postoji alternativa.
