Dionice Deolea, jednog od najvećih svjetskih igrača na tržištu brendiranog maslinova ulja, skočile su u srijedu oko 17 posto nakon što se pojačala borba za kontrolu nad španjolskom kompanijom.
U središtu pozornosti je Dcoop. Andaluzijska poljoprivredno-prehrambena zadruga ponudila je, prema informacijama španjolskih medija, 470 milijuna eura za Deoleo i trenutačno vodi u nadmetanju koje je privuklo nekoliko velikih europskih i međunarodnih igrača.
Na burzi je reakcija bila gotovo trenutačna. Dionica Deolea u jutarnjem trgovanju rasla je gotovo 17 posto, na oko 0,43 eura.
Iza tog skoka krije se puno veća priča od jednodnevnog burzovnog uzbuđenja. Ako Dcoop preuzme Deoleo, mogao bi nastati snažan španjolski igrač koji povezuje proizvodnju maslinova ulja s globalnim brendovima i međunarodnom distribucijom.
Dcoop preuzeo vodstvo u borbi za Deoleo
Prema informacijama koje je objavio španjolski El Economista, Dcoop je ponudom preuzeo vodstvo ispred talijanskog Coricellija. Za Deoleo su se tijekom procesa, prema istom izvoru, zanimali i drugi potencijalni kupci iz Italije, Francuske i Australije.
U središtu procesa nalazi se udio koji kontrolira CVC Capital Partners, najveći dioničar Deolea.
Španjolski mediji navode da proces koordinira KPMG te da bi mogao ući u završnicu tijekom rujna. Ipak, prodaja nije zaključena, a Deoleo zasad nije službeno potvrdio dogovor s Dcoopom.
Upravo je zato reakcija investitora zanimljiva. Tržište ne vrednuje samo postojeću ponudu nego i mogućnost da konkurencija među zainteresiranim kupcima dodatno podigne vrijednost kompanije.
Zašto je Deoleo toliko vrijedan
Deoleova vrijednost nije samo u količini maslinova ulja koju prodaje.
Kompanija ima portfelj međunarodno prepoznatljivih brendova, među kojima su Carbonell, Bertolli, Carapelli i Koipe. Takav portfelj donosi ono što je znatno teže izgraditi od same proizvodnje: prepoznatljivost kod potrošača, distribuciju i pristup policama velikih trgovaca.
Dcoop dolazi s druge strane lanca.
Kao veliki poljoprivredno-prehrambeni kooperativni sustav snažno je povezan s proizvođačima i proizvodnjom. Spajanje s Deoleom zato bi povezalo sirovinu i proizvodnu bazu s globalnim brendovima, marketingom i prodajom.
Prema procjenama koje prenose španjolski mediji, kombinirana grupa mogla bi imati više od 2,2 milijarde eura prihoda.
Drugim riječima, pitanje više nije samo tko proizvodi maslinovo ulje. Pitanje je tko kontrolira put od masline do police supermarketa i krajnjeg kupca.
Deoleo u pregovore ulazi financijski snažniji
Vrijeme mogućeg preuzimanja također je važno.
Nakon nekoliko turbulentnih godina na tržištu maslinova ulja, Deoleo sada posluje u okruženju koje karakteriziraju manja volatilnost i pad cijena sirovine.
Istodobno se popravljaju poslovni rezultati.
Deoleo je u prvih šest mjeseci 2026. ostvario 19,4 milijuna eura neto dobiti, dok je EBITDA dosegnula približno 33 milijuna eura. To je nominalno povećanje od oko 52 posto u odnosu na isto razdoblje prošle godine.
Ipak, dio tog skoka dolazi od jednokratnih učinaka. Kada se oni isključe, usporedivi rast EBITDA-e iznosi 23 posto.
Na rezultat je utjecao povrat 13 milijuna eura američkih carina, nakon odluke američkog Vrhovnog suda, kao i povoljno riješen porezni spor u Španjolskoj.
Zato su možda još važniji pokazatelji koji otkrivaju stanje osnovnog poslovanja. Bruto marža po jedinici proizvoda porasla je 25 posto, odnosno 14 posto na usporedivoj osnovi. Deoleo je istodobno smanjio omjer zaduženosti na 1,4x EBITDA i prvo polugodište završio s više od 60 milijuna eura raspoložive likvidnosti.
Kompanija bilježi i zanimljivu promjenu geografije rasta. Dok je prodaja količinski usporila na zrelijim tržištima poput Španjolske i Italije, rast bilježi na profitabilnijim tržištima. U sjevernoj Europi volumen je povećan deset posto, dok je u Indiji Deoleo u samo šest mjeseci dodao 10.000 novih prodajnih mjesta.
To potencijalnom kupcu daje još jedan razlog za interes: Deoleo nije samo europska priča o maslinovu ulju, nego platforma za širenje na tržišta na kojima potrošnja tek raste.
Tko kontrolira brend, kontrolira veći dio vrijednosti
Potencijalno preuzimanje zato otvara šire pitanje budućnosti europske industrije maslinova ulja.
Španjolska ima golemu proizvodnu snagu. Deoleo ima ono što je mnogo teže izgraditi preko noći: međunarodne brendove, distribuciju i mjesto na policama velikih trgovaca.
Ako Dcoop uspije spojiti ta dva dijela lanca, rezultat neće biti samo još jedna velika akvizicija u prehrambenoj industriji. Španjolski proizvođači mogli bi dobiti znatno veću kontrolu nad vrijednošću koja nastaje nakon što maslinovo ulje napusti proizvodnju.
Upravo zato tržište tako pažljivo prati svaki novi potez.
Prije nekoliko godina najveće pitanje za industriju bilo je koliko će koštati maslinovo ulje. Danas se oko Deolea otvara drugo: tko će kontrolirati jednog od najvažnijih igrača na globalnom tržištu – i koliko je za tu kontrolu spreman platiti.
