Dolar ojačao prema svjetskim valutama: Popustljiva politika Japana i podaci Fed-a kĺjučni pokretači

Na globalnim valutnim tržištima protekli je tjedan obilježilo jačanje američkog dolara. Glavni pokretači bili su očekivanja popustljive fiskalne politike u Japanu, dok su zapisnici američke Federalne rezerve (Fed) potvrdili oprezan stav monetarnih vlasti.

Kĺjučni pokazatelji:

DXY indeks (koji mjeri vrijednost dolara prema košarici od šest glavnih valuta): porastao 0,9% na 97,78 bodova.

• EUR/USD: euro oslabio 0,7%, tečaj pao na 1,1785.
• USD/JPY: dolar ojačao 1,5% prema japanskom jenu, dosegnuvši 155,05 JPY, što je najviša razina od kraja prošle godine.

Japanski yen pod pritiskom novih fiskalnih obećanja

Najizraženiji pad zabilježio je japanski jen, nakon što je nova premijerka Sanae Takaichi, nakon pobjede na izvanrednim parlamentarnim izborima, najavila ekspanzivniju fiskalnu politiku. Obećano je povećanje javne potrošnje uz istovremeno smanjenje poreza, s ciljem poticanja gospodarskog rasta. Ova najava dodatno je udaljila mogućnost da Banka Japana napusti ultralabavu monetarnu politiku, što je jenu oduzelo potporu.

Fed odgada sniženje kamata; inflacija i rast u suprotnosti

Jačanju dolara pridonio je i zapisnik s posljednje sjednice Fed-a, koji je pokazao gotovo jednoglasnu podršku članova Odboru za otvoreno tržište (FOMC) za zadržavanje kamatnih stopa na trenutnoj razini.

Tržište je, međutim, podijeljeno u procjenama budućih koraka:

• S jedne strane, inflatorni pritisci u SAD-u i dalje značajno premašuju Fed-ov cilj od 2%, što govori u prilog duljem periodu restriktivne politike.
• S druge strane, podaci o gospodarskom rastu pokazali su usporavanje: BDP u posljednjem tromjesečju 2025. porastao je samo 1,4% na godišnjoj razini, što je znatno ispod očekivanih 3%. Analitičari, međutim, dio tog usporavanja pripisuju privremenom faktoru – prekidu rada saveznih službi krajem prošle godine uslijed kašnjenja u donošenju proračuna.

Prema trenutnim projekcijama tržišta (prema Fed Funds Futures), postoji oko 50% vjerojatnosti da će Fed prvo sniženje ključne stope izvesti tek na sjednici u lipnju 2026., za 0,25 postotnih bodova.

Carinski rat vraća volatilnost: Sudska presuda i novi udar

Valutno tržište doživjelo je novu turbulenciju u petak nakon presude Vrhovnog suda SAD-a. Sud je proglasio nezakonitim tzv. “recipročne carine” (u rasponu od 10 do 50%) koje je prethodno uveo predsjednik Donald Trump.

Ova presuda ima dvije neposredne posljedice:

1. Carine se moraju ukinuti.
2. Otvara se pitanje povrata sredstava kompanijama diljem svijeta koje su ih platile. Procjenjuje se da je riječ o iznosu većem od 175 milijardi dolara, što bi predstavljalo značajan proračunski teret za SAD.

Trump je, međutim, odmah reagirao potpisujući uvođenje novih, 10-postotnih carina na sav uvoz, koristeći druge zakonske ovlasti. Već u subotu uslijedila je nova najava – povećanje tih carina s 10 na 15%, uz najavu dodatnih mjera.

Prognoza za naredni tjedan

Kombinacija monetarne neizvjesnosti (Fed), fiskalne ekspanzije (Japan) i eskalacije trgovinskih tenzija (Trumpove carine) očekivano će održati povišenu volatilnost na financijskim tržištima u narednom razdoblju. Investitori će pažljivo pratiti reakcije drugih središnjih banaka i potencijalne odgovore trgovinskih partnera SAD-a na nove carinske prijetnje.