Microsoft se suočava s tužbom dioničara koji tvrde da kompanija nije pravodobno upozorila tržište na usporavanje rasta Azurea i na potrebu znatno većih ulaganja u infrastrukturu za umjetnu inteligenciju. Iako je riječ o pravnom sporu, slučaj otvara mnogo važnije pitanje – koliko su tehnološki divovi spremni potrošiti kako bi osvojili vodeću poziciju u AI industriji.
Predložena skupna tužba podnesena je saveznom sudu u Seattleu, a među tuženima su izvršni direktor Satya Nadella i financijska direktorica Amy Hood. Dioničari tvrde da Microsoft nije dovoljno jasno komunicirao usporavanje rasta Azurea i rast troškova povezanih s umjetnom inteligencijom.
Microsoft odbacuje optužbe i najavljuje odlučnu obranu.
Azure više nije samo cloud priča
Azure je godinama bio jedan od ključnih pokretača Microsoftova rasta.
U tromjesečju koje je završilo u prosincu prihod od Azurea i povezanih cloud usluga porastao je 39 posto na godišnjoj razini, nakon rasta od 40 posto u prethodnom kvartalu. Uprava je za sljedeća razdoblja najavila rast od 37 do 38 posto.
Za većinu kompanija takvi rezultati bili bi izvanredni. No tržište od jednog od najvećih AI igrača očekuje više.
Upravo zato investitori nisu reagirali na razinu rasta nego na znakove usporavanja.
Pravi problem je cijena AI utrke
Najveću pozornost privukla su kapitalna ulaganja Microsofta.
U posljednjem tromjesečju prošle godine dosegnula su 37,5 milijardi dolara, što je gotovo 66 posto više nego godinu ranije.
To pokazuje da umjetna inteligencija postaje jedna od kapitalno najzahtjevnijih industrija na svijetu.
Podatkovni centri, AI čipovi, energetska infrastruktura i golemi računalni kapaciteti postali su nužan preduvjet za razvoj novih AI proizvoda.
Microsoft tvrdi da su veća ulaganja posljedica ograničenih kapaciteta i preusmjeravanja resursa prema umjetnoj inteligenciji i Copilotu, konkurentu ChatGPT-u i Geminiju.
Zašto je tržište reagiralo tako snažno?
Dan nakon objave rezultata Microsoftova dionica pala je oko 10 posto.
Time je kompanija izgubila približno 357 milijardi dolara tržišne vrijednosti u samo jednom danu, što je bio najveći dnevni pad u gotovo šest godina.
Razlog nije bio loš kvartal.
Razlog su bila očekivanja.
Posljednjih godina investitori Microsoft vide kao jednog od najvećih dobitnika AI revolucije. Kada kompanija nosi takvu ulogu, i najmanji znakovi usporavanja mogu izazvati snažnu reakciju tržišta.
Što su očekivanja veća, to je prostor za pogrešku manji.
Problem nisu troškovi nego očekivanja
Microsoft nije izgubio 357 milijardi dolara tržišne vrijednosti zato što Azure raste presporo.
Azure i dalje raste brže nego što većina velikih kompanija može sanjati.
Problem je što su očekivanja investitora postavljena na iznimno visoku razinu.
Kada tržište kompaniju promatra kao jednog od glavnih pobjednika AI revolucije, više nije dovoljno ostvariti dobar rezultat. Potrebno je kontinuirano nadmašivati očekivanja.
Upravo zato je ovaj slučaj važan pokazatelj koliko su investitori danas osjetljivi na svaki signal da bi povrat na golema AI ulaganja mogao trajati dulje od očekivanog.
Microsoftov izazov tek počinje
Bez obzira na ishod sudskog procesa, Microsoft ostaje jedan od ključnih igrača globalne AI industrije zahvaljujući Azureu, Copilotu i partnerstvu s OpenAI-jem.
No investitori sada traže nešto više od vizije.
Traže dokaz da golema ulaganja u umjetnu inteligenciju mogu stvoriti održiv rast i profitabilnost.
Upravo sposobnost pretvaranja milijardi uloženih u AI infrastrukturu u stvarnu poslovnu vrijednost odredit će pobjednike tehnološke utrke ovog desetljeća.
