Borba za Addiko postala je jedna od najvažnijih financijskih priča godine u jugoistočnoj Europi. Raiffeisen Bank International (RBI) objavio je da je osigurao prihvat za 34,75 posto svih dionica Addiko Banke, i to unatoč činjenici da slovenska NLB grupa trenutno nudi znatno višu cijenu po dionici.
Na tržištu se sada više ne postavlja pitanje tko nudi više novca.
Pitanje je tko realno može preuzeti banku.
I upravo zato ova transakcija prerasta iz običnog bankarskog preuzimanja u ozbiljan geopolitički i strateški sukob za kontrolu regionalnog financijskog tržišta.
Raiffeisen je možda napravio ključni potez cijele utrke
RBI je objavio da je do 3. lipnja prikupio prihvat za čak 6.775.823 dionice Addiko Banke, što predstavlja 34,75 posto ukupnog kapitala banke.
U taj broj uključeno je i 1.878.167 dionica koje kontrolira srbijanska Alta Group, jedan od najvažnijih igrača cijele transakcije.
Alta trenutno drži 9,63 posto Addika, ali kontrolira i dodatne financijske instrumente povezane s gotovo 20 posto kapitala banke.
I upravo je taj detalj dramatično promijenio percepciju tržišta.
Jer Alta otvoreno tvrdi da nakon Raiffeisenovog napretka NLB više praktično ne može dosegnuti prag od 75 posto prihvaćenih dionica potreban za uspješno preuzimanje.
Ako je ta procjena točna, onda se cijela dinamika preuzimanja mijenja.
NLB nudi više novca, ali možda kasni u političkoj i vlasničkoj utrci
NLB je pokušao agresivno preokrenuti situaciju povećanjem ponude na čak 33,50 eura po dionici, dok Raiffeisen trenutno nudi 26,50 eura.
Na prvi pogled djeluje gotovo nelogično da dio velikih dioničara i dalje podržava nižu ponudu.
Ali velike financijske transakcije rijetko se svode samo na cijenu.
Investitori promatraju:
- regulatornu sigurnost
- političku prihvatljivost
- brzinu realizacije
- mogućnost zatvaranja transakcije
- dugoročnu stabilnost vlasničke strukture.
I upravo tu RBI trenutno djeluje uvjerljivije.
Uprava Addiko Banke preporučila je dioničarima prihvaćanje Raiffeisenove ponude, dok za NLB nije dala jasnu preporuku.
To je vrlo važna poruka tržištu.
Posebno zato što uprava Addika otvoreno upozorava na regulatorne neizvjesnosti povezane s NLB-ovom ponudom, posebno u Hrvatskoj.
Addiko je postao strateška meta regionalnog bankarstva
Ova priča nije važna zato što je Addiko među najvećim europskim bankama.
Važna je zato što Addiko kontrolira vrlo vrijednu regionalnu infrastrukturu.
Banka danas posluje kroz podružnice u:
- Hrvatskoj
- Sloveniji
- BiH
- Srbiji
- Crnoj Gori
- Rumunjskoj.
Nastala je iz bivšeg poslovanja propale Hypo Alpe Adria banke, ali se posljednjih godina transformirala u specijaliziranu regionalnu banku fokusiranu na građane i SME sektor.
To je upravo ono što danas traže velike bankarske grupacije.
Umjesto skupog organskog širenja, regionalne banke postaju najbrži način ulaska na nova tržišta i povećanja tržišnog udjela.
I zato je Addiko danas mnogo vrjedniji nego što sugerira sama veličina banke.
Što bi ova transakcija mogla značiti za BiH?
Za Bosnu i Hercegovinu ova priča ima dodatnu težinu.
Raiffeisen je već najavio da nakon eventualnog preuzimanja planira zadržati Addikove banke u Hrvatskoj i Sloveniji, dok bi poslovanje u Srbiji, BiH i Crnoj Gori prodao Alta Grupi po tržišnoj vrijednosti.
To znači da bi se vlasnička struktura:
- Addiko Bank Sarajevo
- Addiko Bank Banja Luka
mogla potpuno promijeniti.
A to potencijalno otvara novu fazu konsolidacije bankarskog tržišta u BiH.
Veće regionalne grupacije posljednjih godina sve agresivnije traže prilike za preuzimanja jer rast kamataKamata je cijena uporabe tuđih novčanih sredstava. Kamate ... i regulatorni troškovi povećavaju pritisak na manje i srednje banke.
U takvom okruženju regionalna konsolidacija više nije pitanje mogućnosti.
Postaje pitanje vremena.
Borba za Addiko pokazuje kako se mijenja europsko bankarstvo
Ova transakcija otkriva mnogo dublji problem europskog financijskog sektora.
Europske banke godinama zaostaju za američkim konkurentima po profitabilnosti, tržišnoj kapitalizaciji i tehnološkoj transformaciji.
Zbog toga sve više pokušavaju graditi jače regionalne sustave kroz akvizicije i konsolidaciju.
I upravo zato Addiko danas postaje mnogo važniji od svoje realne veličine.
Jer kontrola nad regionalnom mrežom klijenata, poslovnica i tržišta postaje strateška prednost.
Posebno u trenutku kada:
- digitalizacija smanjuje potrebu za fizičkom infrastrukturom
- regulatorni troškovi rastu
- konkurencija fintechAko želimo nekome na jednostavan način objasniti što je f... kompanija jača
- profitabilnost tradicionalnog bankarstva stagnira.
Najveći paradoks cijele priče
Najzanimljiviji dio ove bitke je što tržište možda prvi put jasno pokazuje da najveća ponuda nije nužno i pobjednička ponuda.
NLB danas nudi više novca.
Ali Raiffeisen zasad djeluje kao banka koja ima:
- bolju mrežu partnera
- veću regulatornu izvjesnost
- jaču podršku ključnih dioničara
- realniji put prema zatvaranju transakcije.
I upravo zato borba za Addiko postaje mnogo više od preuzimanja jedne banke.
Postaje ogledni primjer kako danas izgleda moderna borba za kontrolu financijskog tržišta jugoistočne Europe.
