Američki burzovni indeksBurzovni indeks, dionički indeks ili indeks burze je indeks... S&P 500 porastao je približno 117 posto od listopada 2022. No tijekom 2026. više od 40 posto njegovih sadašnjih sastavnica izgubilo je vrijednost, iako je indeks od početka godine porastao približno 14 posto. Razlika pokazuje koliko rezultati najvećih kompanija mogu utjecati na prinosPrinos (engl. Yield) se odnosi na zaradu ostvarenu na ulagan... cijelog tržišta.
Prema Reutersovoj analizi od 9. listopada, uzlazni ciklus započeo je 12. listopada 2022. Po trajanju je osmi, a po ostvarenom rastu šesti među uzlaznim ciklusima američkih dionica od Drugog svjetskog rata. Rast od 117 posto odnosi se na vrijednost indeksa, bez reinvestiranih dividendi.
Sedam kompanija ostvarilo je više od polovice trogodišnjeg prinosa
Prema izračunu S&P Dow Jones Indicesa, skupina Magnificent Seven ostvarila je približno 55 posto ukupnog prinosa S&P 500, uključujući dividendeDividenda je dio dobiti dioničkom društvu koji se isplaću..., tijekom tri godine zaključno s prosincem 2025.
Skupinu čine Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta i Tesla. Njihov doprinos obuhvaća rezultate cjelokupnog poslovanja, pa se ne može u cijelosti pripisati umjetnoj inteligenciji.
Tijekom 2026. među najveće doprinositelje rastu uključili su se i proizvođači poluvodiča i memorijskih proizvoda, poput Microna i AMD-a. Potražnja povezana s izgradnjom AI infrastrukture proširila je krug kompanija koje imaju koristi od tih ulaganja.
Ipak, dostupni podaci ne omogućuju pouzdan izračun koliki je dio četverogodišnjeg rasta S&P 500 posljedica ulaganja i očekivanja povezanih s umjetnom inteligencijom. Službeni izračun za Magnificent Seven odnosi se na kraće razdoblje i uključuje prihode iz drugih poslovnih aktivnosti.
S&P 500 raste, ali više od 40 posto dionica je u minusu
Prema Reutersovoj analizi od 12. listopada, S&P 500 porastao je približno 14 posto od početka godine. Istodobno je više od 40 posto njegovih sadašnjih sastavnica izgubilo vrijednost.
Medijalna dionica porasla je približno četiri posto, deset postotnih bodova manje od indeksa. Četvrtina sadašnjih sastavnica izgubila je više od 11 posto vrijednosti.
Analiza obuhvaća kompanije koje su u trenutku njezine izrade bile sastavnice indeksa, ali ne i svih 18 kompanija uklonjenih tijekom godine.
Tehnološki sektor pridonio je s više od deset postotnih bodova ukupnom ovogodišnjem rastu S&P 500 od približno 14 posto. Međutim, taj doprinos obuhvaća cijeli tehnološki sektor, a ne samo kompanije povezane s umjetnom inteligencijom.
Rast nije bio ograničen na tehnologiju. Osam od jedanaest sektora ostvarilo je pozitivan prinos. Energetski sektor porastao je približno 42 posto, više od tehnološkog, ali je zbog manjeg udjela u indeksu imao znatno slabiji utjecaj na njegov ukupni rezultat.
Što investitor zapravo kupuje kada ulaže u S&P 500?
S&P 500 obuhvaća približno 500 vodećih američkih kompanija, ali njihov utjecaj na indeks nije jednak. Veće kompanije imaju veći ponder, pa promjena cijene njihovih dionica snažnije utječe na ukupni prinos.
Prema podacima S&P Dow Jones Indicesa, deset najvećih pozicija činilo je gotovo 38 posto indeksa krajem kolovoza 2026. Investitor koji kupuje fond vezan uz standardni S&P 500 zato gotovo dvije petine izloženosti dobiva kroz deset najvećih pozicija.
Postoji i jednako ponderirana verzija S&P 500, u kojoj svaka kompanija pri redovitom usklađivanju dobiva približno jednaku težinu. Takav pristup smanjuje koncentraciju u najvećim kompanijama, ali može ostvarivati slabiji prinos kada upravo one predvode rast.
Financa.ba već je analizirala koliko kompanija stvarno pokreće S&P 500. Pri usporedbi ETF-ova investitor može provjeriti prati li fond tržišno ili jednako ponderirani indeks. Udjeli najvećih pozicija i pravila ponderiranja navedeni su u dokumentaciji fonda.
Koliko će AI kompanije morati zaraditi da opravdaju očekivanja?
Za nastavak rasta najvećih tehnoloških dionica bit će važan odnos između ulaganja u AI infrastrukturu i poslovnih rezultata koje ta ulaganja donose.
Investitori će pratiti rast prihoda, operativne dobiti i slobodnog novčanog toka. Velika kapitalna ulaganja u podatkovne centre i računalnu opremu mogu smanjiti slobodni novčani tok čak i kada prihodi rastu.
Rizik za cijene dionica nastaje ako ostvareni rezultati zaostanu za očekivanjima već ugrađenima u njihova vrednovanja. Kompanija može povećati dobit, a njezina dionica ipak izgubiti vrijednost ako je tržište očekivalo više.
Koncentracija S&P 500 povećava utjecaj takvih razočaranja na ukupni indeks. Ipak, sama koncentracija nije dokaz da su najveće američke kompanije precijenjene.
Za nastavak rasta S&P 500 bit će važno mogu li najveće tehnološke kompanije ostvariti rezultate koji opravdavaju njihove sadašnje cijene dionica. Što je njihov udio u indeksu veći, to će odstupanje od očekivanja imati veći utjecaj na njegov ukupni prinos.
Autor: financa.ba
Prilikom preuzimanja obvezno navesti izravni link na članak.
