MMF sada vidi Britansko gospodarstvo otpornijim nego prije nekoliko mjeseci, ali Međunarodni monetarni fond istovremeno upozorava da rat u Iranu i rast cijena energije stvaraju novu fazu neizvjesnosti za monetarnu politiku Ujedinjenog Kraljevstva.
Fond je povećao procjenu rasta britanskog gospodarstva za 2026. s ranijih 0,8 na jedan posto, priznajući da je ekonomija zasad izdržala pritiske bolje nego što se očekivalo.
No problem za Bank of England sada više nije samo gospodarski rast.
Problem je kako istovremeno kontrolirati inflaciju, zaštititi ekonomsku aktivnost i odgovoriti na novi energetski šok povezan s krizom na Bliskom istoku.
Rat u Iranu ponovno vraća energiju u središte ekonomske politike
Posljednjih godinu dana tržišta su uglavnom očekivala postupno smanjenje kamatnih stopa u velikim zapadnim ekonomijama.
No eskalacija sukoba na Bliskom istoku promijenila je očekivanja investitora.
Rast cijena energije ponovno povećava inflacijske rizike i prisiljava središnje banke da budu opreznije sa smanjenjem kamataKamata je cijena uporabe tuđih novčanih sredstava. Kamate ....
Upravo zato MMF upozorava da bi monetarna politika u Britaniji trebala ostati restriktivna kako se energetski šok ne bi prelio na:
- temeljnu inflaciju
- rast plaća
- dugoročna inflacijska očekivanja
“Monetarna politika trebala bi ostati restriktivna kako bi se osiguralo da se više cijene energije ne preliju u temeljnu inflaciju i rast plaća”, poručio je MMF.
To je važna poruka tržištima koja su donedavno očekivala puno agresivnije smanjenje kamata.
Bank of England sada ulazi u najtežu fazu
Najveći problem za Bank of England jest činjenica da rast cijena energije istovremeno djeluje u dva smjera:
- povećava inflaciju
- usporava gospodarski rast
Zbog toga monetarna politika postaje iznimno osjetljiva.
Ako središnja banka prerano smanji kamate, postoji rizik da inflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... ponovno ojača.
Ako ih predugo zadrži visoko, mogla bi dodatno usporiti gospodarstvo i potrošnju.
MMF procjenjuje da bi zadržavanje ključne kamatne stopeKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji... na sadašnjih 3,75 posto do kraja godine bilo dovoljno restriktivno da inflaciju drži pod kontrolom.
Ipak, Fond naglašava da Bank of England mora ostati fleksibilna i spremna reagirati “u oba smjera”.
Drugim riječima:
- ako inflacija ponovno ubrza → moguće su više kamate
- ako gospodarstvo oslabi snažnije od očekivanja → moguće je smanjenje kamata
To pokazuje koliko je razina neizvjesnosti danas velika čak i za vodeće svjetske institucije.
Britansko gospodarstvo zasad pokazuje otpornost
Iako MMF upozorava na rizike, najnoviji podaci ipak su nešto bolji od očekivanja.
Britansko gospodarstvo u prvom je tromjesečju poraslo 0,6 posto, što je iznad tržišnih procjena.
To je jedan od razloga zbog kojih je MMF povećao prognozu rasta za ovu godinu.
Fond sada priznaje da je britanska ekonomija zasad otpornija nego što se očekivalo u proljetnim projekcijama, kada se procjenjivalo da bi Ujedinjeno Kraljevstvo moglo pretrpjeti jedan od najjačih gospodarskih udara među razvijenim ekonomijama zbog rata u Iranu i rasta energetskih troškova.
Ipak, otpornost ekonomije ne znači da su rizici nestali.
Energetski šok mogao bi dulje zadržati inflaciju iznad cilja
MMF očekuje da će više cijene energije privremeno pogurati ukupnu inflaciju i odgoditi povratak prema ciljanih dva posto.
Prema sadašnjem scenariju, inflacija bi se prema cilju Bank of Englanda mogla vratiti tek krajem 2027. godine.
To je važna promjena jer pokazuje da tržište možda prerano očekuje kraj razdoblja viših kamata.
Posljednje dvije godine već su pokazale koliko se inflacija teško vraća pod kontrolu kada energetski troškovi počnu utjecati na:
- cijene hrane
- transport
- proizvodnju
- usluge
- rast plaća
Upravo zato središnje banke danas puno više strahuju od “sekundarnih inflacijskih učinaka” nego od samog početnog rasta cijena energije.
Britanija ulazi u ekonomiju trajne neizvjesnosti
Najvažnija poruka MMF-a možda nije sama prognoza rasta, nego upozorenje da globalno gospodarstvo ulazi u razdoblje u kojem će središnje banke morati reagirati puno fleksibilnije nego prije.
Fond zato naglašava važnost:
- odluka temeljenih na podacima
- jasne komunikacije
- prilagodbe monetarne politike iz sastanka u sastanak
- spremnosti na reakciju u oba smjera
To pokazuje koliko je gospodarstvo danas postalo osjetljivo na geopolitičke događaje i energetske šokove.
Ratovi, energija i inflacija više nisu odvojene teme. Oni zajedno oblikuju:
- troškove zaduživanja
- ponašanje potrošača
- investicijske odluke
- gospodarski rast
- stabilnost financijskih tržišta
Upravo zato MMF britansko gospodarstvo više ne promatra samo kroz klasične ekonomske pokazatelje, nego i kroz sposobnost zemlje da izdrži novu eru trajne geopolitičke i energetske nestabilnosti.
