Alphabet ponovno izlazi na tržište kapitalaTržište kapitala (engl. capital market), u užem smislu pr.... Googleova matična kompanija priprema svoje prvo izdanje obveznica u australskim dolarima, samo nekoliko tjedana nakon što je prikupila 25 milijardi dolara izdavanjem dolarskih obveznica. Iza financijske transakcije krije se veća priča: AI utrka postaje toliko skupa da čak i najbogatije tehnološke kompanije mijenjaju način na koji financiraju rast.
Prema Reutersu, Alphabet je angažirao investicijske banke za pripremu prvog izdanja takozvanih „kangaroo“ obveznica, odnosno duga koji strani izdavatelj plasira u australskim dolarima.
Razmatraju se obvezniceObveznica (engl. bond), ili zadužnica (obligacija), dužni... s dospijećem od tri, pet, deset i 20 godina. Vrijednost izdanja još nije objavljena.
Sama lokacija možda izgleda kao detalj. Nije.
Alphabet traži kapital na više strana
Alphabet je početkom kolovoza već prikupio 25 milijardi dolara na američkom tržištu obveznica.
Još veći potez povukao je u lipnju. Kompanija je najavila paket prikupljanja vlasničkog kapitala vrijedan 84,75 milijardi dolara, namijenjen prvenstveno širenju AI infrastrukture i računalnih kapaciteta.
Sada dolazi Australija.
Pojedinačno, svaka od tih transakcija može se promatrati kao financijsko upravljanje velikom korporacijom. Zajedno pokazuju nešto drugo: Alphabet više ne želi AI ekspanziju oslanjati samo na novac koji generira poslovanjem.
Razlog postaje očit kada se pogledaju troškovi.
200 milijardi dolara u jednoj godini
Alphabet je nakon rezultata za drugo tromjesečje ponovno podigao plan kapitalnih ulaganja. Tijekom 2026. sada očekuje capex između 195 i 205 milijardi dolara.
Samo u drugom tromjesečju kapitalna ulaganja dosegnula su 44,9 milijardi dolara. Najveći dio otišao je na tehničku infrastrukturu potrebnu za AI.
Istodobno je operativni novčani tok iznosio 39,1 milijardu dolara.
Rezultat je bio neuobičajen za kompaniju koja je godinama proizvodila ogromne količine gotovine: Alphabet je zabilježio negativan slobodni novčani tok od oko 5,9 milijardi dolara, prvi u svojoj povijesti kao javne kompanije.
To ne znači da Alphabet ima problem s likvidnošću.
Prihod je u drugom tromjesečju dosegnuo 119,8 milijardi dolara, dok je Google Cloud rastao čak 82 posto, na 24,8 milijardi dolara. AI ulaganja, dakle, prate vrlo snažan rast potražnje.
Problem je razmjer.
AI mijenja financijsku logiku Big Techa
Velike tehnološke kompanije desetljećima su bile u privilegiranoj poziciji. Njihova osnovna poslovanja proizvodila su toliko gotovine da su najveći dio razvoja mogle financirati same.
AI mijenja tu računicu.
Podatkovni centri, čipovi, električna energija, mrežna infrastruktura i razvoj modela zahtijevaju ulaganja kakva tehnološki sektor dosad nije poznavao.
Prema procjenama koje navodi Reuters, globalne tehnološke kompanije ove bi godine mogle potrošiti više od 730 milijardi dolara, prvenstveno na AI.
Zato tržišta kapitala postaju sve važniji dio AI utrke.
Alphabet pritom ne traži samo više kapitala. Traži ga na više tržišta i u različitim oblicima.
Zašto baš Australija?
Australsko tržište obveznica ove je godine posebno aktivno.
Vrijednost „kangaroo“ obveznica koje su izdali strani zajmoprimci dosegnula je oko 60 milijardi australskih dolara, približno 40 posto više nego prošle godine i rekordnu razinu.
Izdavanje duga u različitim valutama velikim kompanijama omogućuje pristup novim skupinama investitora i smanjuje oslanjanje na jedno tržište financiranja.
Za Alphabet je to logičan sljedeći korak.
AI utrka dobiva novu cijenu
Najzanimljivije pitanje zato više nije koliko će Alphabet prikupiti u Australiji.
Važnije je što učestalost izlazaka na tržišta kapitala govori o AI industriji.
Kompanija koja je donedavno mogla gotovo sve financirati iz vlastitog novčanog toka sada kombinira dionice, dolarske obveznice i dug u drugim valutama kako bi održala tempo ulaganja.
Alphabet si takvu strategiju može priuštiti.
Ali ako AI infrastruktura zahtijeva stotine milijardi dolara godišnje čak i od najprofitabilnijih kompanija na svijetu, financijska snaga mogla bi postati jednako važna konkurentska prednost kao tehnologija.
AI utrka tako više nije samo borba za najbolji model.
Sve više postaje i borba za to tko može najdulje financirati infrastrukturu potrebnu da ga izgradi.
