Intesa Sanpaolo očekuje 2,9 milijardi eura godišnjih sinergija od preuzimanja Monte dei Paschi di Siena. Prvih 1,5 milijardi tražit će u troškovima. Drugih 1,4 milijarde mora zaraditi na klijentima i poslovanju koje preuzima.
U toj drugoj brojci nalazi se zanimljiviji dio ponude koja danas vrijedi oko 35,7 milijardi eura.
Intesa bi nakon izdvajanja dijela MPS-a trebala dobiti oko šest milijuna klijenata s više od 250 milijardi eura financijske imovine. Prosječni klijent MPS-a kod banke drži oko 40 posto manje financijske imovine nego klijent Intese.
Intesa računa da dio te razlike može pretvoriti u prihod.
Prvih 1,5 milijardi lakše je pronaći
Troškovna računica prilično je konkretna. Oko 600 milijuna eura godišnjih ušteda trebalo bi doći iz troškova zaposlenih, a još 900 milijuna iz administracije, tehnologije, amortizacijeAmortizacija je (u knjigovodstvu) postupak postupnog umanj... i drugih operativnih troškova.
Plan uključuje oko 6.800 dodatnih dobrovoljnih odlazaka, uz nova zapošljavanja i promjenu strukture radne snage. Troškovne sinergije zajedno odgovaraju približno deset posto pro forma troškova grupe koja ostaje nakon transakcije.
Intesa očekuje i 2,1 milijardu eura jednokratnih troškova integracije prije poreza, odnosno oko 1,4 milijarde nakon poreza.
Puno zanimljivija računica počinje nakon što se poslovnice spoje, sustavi povežu i troškovi smanje.
Koliko više možete zaraditi na šest milijuna novih klijenata?
Intesa procjenjuje da može stvoriti oko 1,4 milijarde eura dodatnih godišnjih prihoda.
Velik dio prostora vidi u upravljanju imovinom, osiguranju, investicijskim proizvodima i financijskom savjetovanju. Preuzima klijente koji kod MPS-a u prosjeku drže manje financijske imovine nego što njezini postojeći klijenti drže kod Intese.
Banka već ima infrastrukturu za takav posao. U prvoj polovici 2026. upravljala je s više od 1.500 milijardi eura financijske imovine klijenata. MPS joj donosi novu bazu kojoj može ponuditi proizvode koje već prodaje kroz vlastitu mrežu.
Dio prihodnih sinergija trebao bi doći i iz Mediobance, posebno iz corporate i investment bankinga.
Intesina procjena od 1,4 milijarde već uključuje negativan prihodovni učinak poslovanja MPS-a koje nakon preuzimanja neće ostati u grupi.
To je važno jer Intesa zapravo ne zadržava cijeli MPS.
Intesa prodaje pola poslovnica, ali ne i pola vrijednosti
Nakon preuzimanja Unipolu bi trebala prodati zasebnu bankarsku cjelinu s oko 635 poslovnica MPS-a, brendom Monte dei Paschi i većinom središnjih funkcija potrebnih za samostalno poslovanje.
Taj paket uključuje približno 42 milijarde eura neto kredita i 55 milijardi eura depozita, a Unipol bi za njega trebao platiti između tri i 3,5 milijardi eura.
Intesa bi zadržala Mediobancu i njezin brend, oko 625 poslovnica MPS-a te odabrane aktivnosti banke.
Prema njezinoj preliminarnoj procjeni, taj zadržani perimetar predstavlja oko 80 posto zajedničke neto dobiti MPS-a i Mediobance iz 2025. godine.
Konstrukcija transakcije tako izgleda drukčije od jednostavne kupnje banke za 35,7 milijardi eura. Intesa preuzima cijeli MPS, zatim monetizira dio mreže koji ne želi zadržati i koncentrira se na poslovanje za koje očekuje veći povrat.
Uprava MPS-a osporava upravo taj dio računice. Smatra da Intesa precjenjuje moguće sinergije u odnosu na poslovanje koje će joj nakon izdvajanja stvarno ostati.
Dioničari MPS-a postaju dioničari Intese
Ni 35,7 milijardi eura nije iznos koji Intesa plaća u gotovini.
Za svakih deset dionica MPS-a nudi 16 novih dionica Intese i deset eura u gotovini. Ako ponuda bude u cijelosti prihvaćena, bivši dioničari MPS-a držali bi oko 21,75 posto povećanog kapitala Intese.
Početna Intesina ponuda vrijedila je oko 30,6 milijardi eura. Budući da se najveći dio plaća dionicama, rast cijene Intesine dionice u međuvremenu je podigao tržišnu vrijednost ponuđenog paketa.
Za postojeće dioničare Intese zato je važnija zarada koju će dobiti nakon izdavanja novih dionica.
Banka procjenjuje da bi preuzimanje 2029. trebalo povećati zaradu po dionici, dividenduDividenda je dio dobiti dioničkom društvu koji se isplaću... po dionici i ukupnu distribuciju po dionici za oko osam posto u odnosu na njezin samostalni poslovni plan.
Do tada sinergije moraju postati stvaran prihod i niži trošak.
Intesa očekuje većinu učinka već 2028.
Prema najnovijoj računici Intese, 60 posto očekivanih financijskih koristi trebalo bi biti ostvareno već tijekom 2028.. To je približno 1,74 milijarde eura godišnje, dok se puni učinak od 2,9 milijardi očekuje od 2029.
Taj tempo čini prihodnu stranu transakcije posebno važnom.
Trošak poslovnice može se ukinuti. Dva IT sustava mogu postati jedan. Broj zaposlenih i struktura radne snage mogu se promijeniti.
Kod dodatnih prihoda odluku na kraju donosi klijent.
Intesa računa da šest milijuna ljudi koje preuzima može kod nje držati više imovine i koristiti više proizvoda nego što ih danas koriste kod MPS-a. Na toj pretpostavci počiva gotovo polovica očekivanih sinergija.
Ako tih 1,4 milijarde eura stigne, Intesa neće samo kupiti MPS-ove klijente. Uspjet će povećati njihovu vrijednost.
Autor: financa.ba
Prilikom preuzimanja obvezno navesti izravni link na članak.
