Euro se jutros spustio do 1,1161 dolara. To znači da za jedan euro tržište daje najmanje dolara od svibnja 2025.
Pad dolazi samo nekoliko dana nakon slabih podataka s američkog tržišta rada, koji su smanjili očekivanja da će Federalne rezerve ponovno povećati kamatne stopeKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji... već u listopadu.
Manja očekivanja povećanja američkih kamataKamata je cijena uporabe tuđih novčanih sredstava. Kamate ... uklonila su dio monetarne potpore dolaru. Euro se, međutim, nije oporavio. Jutrošnji pad prati novi rast zabrinutosti zbog francuskih javnih financija i političke neizvjesnosti.
Problemi francuskih javnih financija već su mjesecima vidljivi na tržištu državnih obveznica. Sada se njihov utjecaj jasnije vidi i na zajedničkoj valuti.
Slabiji američki podaci nisu pomogli euru
Američko gospodarstvo u rujnu je otvorilo samo 29.000 radnih mjesta, dok je stopa nezaposlenosti iznosila 4,2 posto, pokazuju podaci američkog Bureau of Labor Statisticsa.
Financa.ba je nakon objave podataka pisala o naglom usporavanju zapošljavanja u SAD-u.
Vjerojatnost povećanja američkih kamata već u listopadu pala je ispod 20 posto, s oko 64 posto tjedan ranije. Tržište ipak nije potpuno odbacilo mogućnost povećanja u prosincu. Dolar istodobno dobiva potporu kao sigurno utočište.
Premija na francuski dug brzo raste
Premija na francuske desetogodišnje državne obvezniceObveznica (engl. bond), ili zadužnica (obligacija), dužni... prema njemačkima u petak je premašila 150 baznih bodova.
Kada je financa.ba 21. rujna analizirala francuski proračun i rast javnog duga, OAT/Bund spread bio je iznad 100 baznih bodova. Početkom listopada premašio je 150.
Raste i cijena osiguranja francuskog državnog duga od neplaćanja. CDS je početkom listopada dosegnuo oko 87 baznih bodova, najvišu razinu od 2013.
Problem nije nastao ovog vikenda
Francuski javni dug na kraju drugog tromjesečja dosegnuo je 3.595,5 milijardi eura ili 119 posto BDP-a. Tijekom tromjesečja povećan je za 59,6 milijardi eura.
Vlada proračunom za 2027. cilja deficit od pet posto BDP-a uz ukupni fiskalni napor od 54 milijarde eura. Istodobno rastu potrebe države za financiranjem.
Prema Agence France Trésor, Francuskoj će 2027. trebati 339,7 milijardi eura financiranja, 28 milijardi više nego ove godine. Planirana neto izdanja srednjoročnih i dugoročnih državnih obveznica dosežu 340 milijardi eura.
Viši prinosiPrinos (engl. Yield) se odnosi na zaradu ostvarenu na ulagan... zato postupno ulaze i u trošak refinanciranja. AFT procjenjuje da će proračunski trošak državnog duga porasti sa 62,6 milijardi eura ove godine na 72,9 milijardi u 2027., odnosno za oko 16,5 posto.
Koliko je problem ostao unutar Francuske?
Pritisak se pojavio i na drugim tržištima državnog duga eurozone, uključujući Italiju i Belgiju. To zasad nije potvrda fragmentacije eurozone.
Za ECB širenje spreadova postaje problem kada tržišni stres počne ugrožavati uredan prijenos monetarne politike. Zasad nema dovoljno pokazatelja da je taj prag prijeđen.
Pritisak dolazi u nezgodnom trenutku za ECB
Prema preliminarnoj procjeni Eurostata, godišnja inflacija eurozone u rujnu porasla je na 3,8 posto, dok je energija bila 18,8 posto skuplja nego godinu ranije. Financa.ba je već analizirala što povratak više inflacije znači za sljedeće poteze ECB-a.
ECB je u rujnu povećao depozitnu stopu na 2,50 posto. Visoka inflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... otežava situaciju jer se kamatne odluke donose prema inflacijskim izgledima, a ne prema trošku financiranja pojedine države.
ECB raspolaže Instrumentom zaštite transmisije, TPI-jem, ali njegova aktivacija nije vezana uz unaprijed određenu razinu francuskog spreada. Joachim Nagel početkom listopada poručio je da je fokus ECB-a na inflaciji, a ne na određenoj razini spreadova državnih obveznica.
Nema potvrde da ECB zbog aktualnog rasta francuskih prinosa razmatra intervenciju. Zasad nema jasnih znakova poremećaja koji bi zahtijevao reakciju središnje banke.
Dok premija na francuski dug raste, odluke Feda više nisu dovoljne za objašnjenje kretanja EUR/USD-a.
Autor: financa.ba
Prilikom preuzimanja obvezno navesti izravni link na članak.
