Michelin je u prvih devet mjeseci 2026. zabilježio pad prodajnih količina guma od 0,8%, ali je povoljnijim prodajnim miksom nadoknadio gubitak prihoda koji su uzrokovale manje količine i niže cijene. Promjene u strukturi prodaje donijele su pozitivan učinak od 303 milijuna eura, dok su manje količine smanjile prihode za 159 milijuna, a cjenovni učinak bio je negativan za 97 milijuna eura.
Prema Michelinovoj financijskoj objavi od 20. listopada 2026., prihodi su u prvih devet mjeseci iznosili 19,175 milijardi eura, odnosno 0,5% manje nego godinu ranije. Pri stalnim tečajevima zabilježen je rast od 1%, dok je organski rast, bez valutnih učinaka i promjena opsega poslovanja, iznosio 0,1%.
Treće tromjesečje donijelo je rast prihoda od 3,9%, na 6,488 milijardi eura. Ipak, količinski učinak prodaje guma ostao je negativan, na 0,6%. Michelin je povećao vrijednost prodaje, ali se ukupne prodajne količine još nisu oporavile.
Premium gume ublažavaju pad prodajnih količina
Povoljniji prodajni miks donio je Michelinu 303 milijuna eura dodatnih prihoda tijekom prvih devet mjeseci. Taj učinak proizlazi iz većeg udjela proizvoda više vrijednosti, ali i promjena u strukturi prodaje između poslovnih segmenata i tržišta.
Najjasnije se vidi na zamjenskim gumama glavnog brenda Michelin, čije su prodajne količine porasle 4%. Kompanija je posebno dobre rezultate ostvarila s gumama promjera 18 inča i više, uključujući nove proizvode poput Michelin Primacy 5 Energy.
Veći udio zamjenskih guma u odnosu na gume koje se isporučuju proizvođačima novih automobila također pridonosi povoljnijem miksu. Michelin tako može povećavati prosječnu vrijednost prodaje i kada ukupne količine padaju.
Istodobno, slabija prodaja pojedinih brendova nižih cjenovnih razreda pokazuje da se pozitivni rezultati glavnog brenda ne mogu preslikati na cijelu ponudu. U tom dijelu tržišta proizvođači su izloženiji konkurenciji jeftinijih guma, a prostor za povećanje cijena je uži.
Zašto su cijene smanjile prihode za 97 milijuna eura?
Michelin je tijekom prvih devet mjeseci ostvario negativan cjenovni učinak od 97 milijuna eura, iako je u međuvremenu počeo povećavati cijene dijela svojih proizvoda.
Na cjenovna kretanja utječu i ugovori s proizvođačima vozila, u kojima se prodajne cijene mogu usklađivati s prethodnim promjenama cijena sirovina. Zbog takvih mehanizama promjene ulaznih troškova ne prenose se uvijek odmah na kupce. Međutim, iz objavljene raščlambe nije moguće cijeli negativan cjenovni učinak pripisati samo indeksaciji ugovora.
U trećem tromjesečju cjenovni učinak ponovno je postao pozitivan nakon poskupljenja kojima je Michelin reagirao na rast ulaznih troškova. Kombinirani učinak cijena i miksa iznosio je 1,5%, dok su manje prodajne količine imale negativan učinak od 0,6%.
Ta promjena posebno je važna za drugo polugodište. Michelin mora nadoknaditi povećane troškove proizvodnje i logistike u razdoblju kada slabije količine ograničavaju mogućnost raspoređivanja fiksnih troškova na veći broj proizvedenih guma.
Rast prihoda ne potvrđuje očuvanje operativne marže
Michelin je u prvom polugodištu 2026. ostvario segmentnu operativnu dobit od 1,45 milijardi eura, uz maržu od 11,4%, u usporedbi s 11,1% godinu ranije.
Prema službenim polugodišnjim rezultatima, potrošački segment ostvario je operativnu maržu od 12,5%, dok je marža transportnog segmenta iznosila 5,9%.
U prvom dijelu godine povoljniji prodajni miks i niže cijene sirovina pridonijeli su operativnom rezultatu. Dio te koristi umanjili su veći proizvodni i logistički troškovi, uključujući inflacijuInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... i carinska davanja.
Razlika između potrošačkog i transportnog segmenta pokazuje gdje Michelin ima više prostora za zaštitu profitabilnosti. Zamjenske gume glavnog brenda i proizvodi više vrijednosti podupiru rezultat potrošačkog poslovanja, dok je transportni segment izložen slabijoj potražnji za gospodarskim vozilima i prijevozničkim uslugama.
Za treće tromjesečje Michelin nije objavio segmentnu operativnu dobit ni ostvarenu maržu. Zato pozitivan učinak cijena i miksa ne možemo izravno pretvoriti u zaključak o rastu profitabilnosti.
Europsko tržište: pad isporuka ne znači nužno jednak pad potrošnje
Prema Michelinovim procjenama, europsko tržište guma za prvu ugradnju u osobne automobile i laka gospodarska vozila tijekom prvih devet mjeseci ostalo je na razini prethodne godine. Tržište zamjenskih guma smanjeno je 1%.
Michelin je ipak zabilježio slabiju vlastitu prodaju guma za prvu ugradnju. Na rezultat je utjecala struktura kupaca i modela vozila kojima kompanija isporučuje gume, posebno u Europi i Sjevernoj Americi.
Na zamjenskom tržištu važnu ulogu imaju i zalihe distributera. Michelin procjenjuje da je europsko tržište u trećem tromjesečju palo 3%, pri čemu su na kretanja utjecale promjene u uvozu jeftinijih guma i prilagodba zaliha.
Zbog toga se pad isporuka distributerima ne može automatski tumačiti kao jednak pad kupnje među vozačima. Za procjenu stvarne potražnje potrebno je razlikovati narudžbe trgovaca od prodaje krajnjim kupcima.
Razlike među regijama dodatno otežavaju jedinstveno tumačenje tržišta. U Kini je potražnja za gumama za prvu ugradnju pala 7%, dok je zamjensko tržište poraslo 6%. U Sjevernoj i Srednjoj Americi zamjensko tržište osobnih guma smanjeno je 3%.
Kamionske gume ostaju pod pritiskom u Sjevernoj Americi
Michelinov transportni segment ostvario je 4,342 milijarde eura prihoda tijekom prvih devet mjeseci, što je 3,7% manje nego godinu ranije. Prodajne količine smanjene su 1,5%, ponajprije zbog slabije prodaje guma za prvu ugradnju.
Posebno je slabo bilo sjevernoameričko tržište zamjenskih kamionskih guma, koje je prema Michelinovim procjenama palo 11%. Kompanija navodi da potražnju ograničava slaba aktivnost u cestovnom prijevozu.
U Europi je zamjensko tržište kamionskih guma istodobno poraslo 9%. Ta razlika objašnjava zašto oporavak jednog regionalnog tržišta nije dovoljan da nadoknadi slabost drugoga.
U trećem tromjesečju prihodi transportnog segmenta porasli su 1,7%, uz poboljšanje prodaje guma za prvu ugradnju u Sjevernoj Americi nakon oporavka narudžbi i proizvodnje teških kamiona. Unatoč tome, devetomjesečni rezultat segmenta ostao je negativan.
Michelin zadržava prognozu za 2026.
Michelin je nakon objave devetomjesečnih rezultata potvrdio godišnju prognozu. Kompanija očekuje rast segmentne operativne dobiti u odnosu na 2025. pri stalnim tečajevima i nepromijenjenom opsegu poslovanja, dok bi slobodni novčani tok prije akvizicija trebao premašiti 1,6 milijardi eura.
Prognoza se odnosi na operativnu dobit prilagođenu valutnim promjenama i promjenama opsega poslovanja. Ne podrazumijeva automatski rast ostvarene operativne marže.
Michelin je zasad uspio nadoknaditi negativan učinak manjih prodajnih količina i cijena povoljnijom strukturom prodaje. Koliko će od te koristi ostati u operativnoj dobiti, ovisit će o učinku novih poskupljenja i proizvodnim troškovima u završnom dijelu godine.
Autor: financa.ba
Prilikom preuzimanja obvezno navesti izravni link na članak.
