Nasljednici Giorgija Armanija daju prednost budućem izlasku modne kuće na burzu, umjesto prodaji velikoj luksuznoj grupaciji. Istodobno razmatraju podjelu početnog udjela od 15 posto između više investitora, navodi Reuters, pozivajući se na dvije osobe upoznate s pregovorima.
Podjelom udjela nasljednici bi mogli izbjeći da jedan strateški kupac stekne početnu prednost u pregovorima o budućem vlasništvu Armanija. Pregovori o prodaji manjinskog udjela još traju, a službena odluka o izlasku na burzu nije objavljena.
Oporuka predviđa prodaju udjela ili izlazak na burzu
Giorgio Armani, koji je preminuo 4. rujna 2025. u 91. godini, oporukom je odredio postupnu promjenu vlasničke strukture kompanije koju je desetljećima kontrolirao.
Prvi korak predviđa prodaju približno 15 posto kapitala između 12 i 18 mjeseci nakon njegove smrti. Prema tom rasporedu, početna prodaja predviđena je do ožujka 2027.
Sljedeća faza uključuje prodaju dodatnog udjela od 30 do 54,9 posto ili izlazak kompanije na burzu. Reuters u najnovijem izvještaju navodi razdoblje od tri do osam godina nakon Armanijeve smrti kao vremenski okvir mogućeg IPO-a. Raniji Reutersov pregled oporuke navodi razdoblje od tri do pet godina za sljedeću fazu promjene vlasništva.
Zaključenje početne prodaje do ožujka ipak nije zajamčeno. Talijanski Corriere della Sera u kolovozu je, pozivajući se na dokumente zaklade i izvore iz kompanije, izvijestio da bi postupak mogao potrajati dulje. U dokumentima zaklade navodi se da prodaja ne može biti provedena prije 2027. godine, dok se mogućnost produljenja roka povezuje s pripremom transakcije i odabirom investitora.
Zašto nasljednici razmatraju podjelu početnih 15 posto
Mogućnost uključivanja više kupaca poznata je od ranije. Izvršni direktor Giorgio Armani Grupe Giuseppe Marsocci još je u rujnu izjavio da bi početni udio mogao biti podijeljen između nekoliko investitora, ali je naglasio da odluka nije donesena.
Financa.ba je o tome već pisala u članku Armani priprema prodaju 15 posto udjela, u proces može ući više investitora.
Prema najnovijim Reutersovim informacijama, nasljednici razmatraju podjelu udjela u kontekstu mogućeg kasnijeg izlaska na burzu.
Ako bi svih 15 posto kupila jedna luksuzna grupacija, postala bi jedini novi strateški manjinski dioničar. Podjela paketa između više kupaca ostavila bi nasljednicima širi izbor potencijalnih partnera u sljedećoj fazi.
No oporuka za cijeli početni paket predviđa jedno mjesto u upravnom odboru Armanija. Ako udio kupe dvije ili više kompanija, ostaje otvoreno pitanje njihova predstavljanja.
To je posebno relevantno ako među investitorima budu kompanije koje s Armanijem imaju različite licencne ugovore. Reuters nije objavio postoji li dogovor o zajedničkom predstavniku.
Tko će zadržati kontrolu nad Armanijem
Armanijeva oporuka predviđa različitu raspodjelu kapitala i glasačkih prava. Zbog toga vlasnički udio ne mora odgovarati utjecaju na donošenje odluka.
Prema Reutersovu pregledu oporuke, Zaklada Giorgio Armani u početnoj raspodjeli dobila je 10 posto kapitala i 30 posto glasačkih prava.
Pantaleo Dell’Orco, Armanijev dugogodišnji suradnik i poslovni partner, dobio je 30 posto kapitala i 40 posto glasova. Njihovi početni udjeli zajedno nose 70 posto glasačkih prava.
Nakon predviđene prve prodaje mijenja se raspodjela kapitala i glasova. Dell’Orco bi trebao zadržati 40 posto glasačkih prava, dok bi zaklada imala 25 posto kapitala i 25 posto glasova.
Dugoročno je predviđeno da zaklada zadrži najmanje 30,1 posto kapitala. Taj je uvjet potvrđen i u Reutersovu izvještaju o dokumentaciji Giorgio Armani SpA iz srpnja 2026..
Upravljanje zakladom uređeno je njezinim statutom. Prema Reutersovu izvještavanju o dokumentima zaklade, za određene ključne odluke, uključujući glasovanje na izvanrednim skupštinama dioničara, potrebna je jednoglasnost peteročlanog upravnog odbora kojim predsjedava Dell’Orco.
To ne znači da je za svaku prodaju dionica potrebna jednoglasna odluka. Pravila zaklade ipak mogu utjecati na odobravanje budućih promjena vlasničke strukture.
L’Oréal i EssilorLuxottica imaju dugoročne interese
Prema Reutersovim izvorima, L’Oréal i EssilorLuxottica trenutačno se izdvajaju kao najangažiraniji potencijalni kupci početnog udjela.
Giorgio Armani u oporuci je upravo te dvije kompanije, zajedno s luksuznom grupacijom LVMH, naveo među poželjnim kupcima. Predviđena je i mogućnost uključivanja drugih kompanija usporedivog položaja u industriji.
L’Oréal razvija i prodaje Armani parfeme i kozmetiku od 1988. godine. U službenoj objavi o produljenju partnerstva potvrđeno je da licenca traje do 2050. godine.
EssilorLuxottica razvija, proizvodi i distribuira Armani naočale. Prema službenom priopćenju kompanije, ugovor je obnovljen na 15 godina, počevši od siječnja 2023., odnosno do kraja 2037. godine.
Vlasnički udio mogao bi tim kompanijama omogućiti sudjelovanje u strateškim odlukama modne kuće, ovisno o ugovorenim upravljačkim pravima. Međutim, nema potvrde da bi bez kupnje dionica izgubile postojeće licence.
S EssilorLuxotticom postoji i ranija kapitalna povezanost. Giorgio Armani osobno je posjedovao nešto više od dva posto njezinih dionica, a oporukom je predviđena raspodjela tog ulaganja među nasljednicima. Nije potvrđeno da je to ulaganje povezano s aktualnim pregovorima.
Koliko vrijedi Armani i što bi donijela prodaja udjela
Bankari i savjetnici koje je konzultirao Reuters procjenjuju vrijednost Giorgio Armani Grupe na pet do sedam milijardi eura.
Prema toj procjeni, početnih 15 posto kapitala razmjerno bi vrijedilo između 750 milijuna i 1,05 milijardi eura. To nije potvrđena prodajna cijena.
Procjena od pet do sedam milijardi eura odnosi se na cijelu grupu. Kupac početnih 15 posto ne stječe razmjerni dio kontrole nad kompanijom, pa se vrijednost manjinskog paketa ne mora podudarati s jednostavnim izračunom prema ukupnoj procjeni.
Armani je 2025. ostvario 2,192 milijarde eura konsolidiranih prihoda. EBITDA je iznosila 152,7 milijuna eura, a operativna dobit 52,6 milijuna eura, prema podacima o godišnjim rezultatima koje je objavila ANSA.
Na temelju tih podataka EBITDA marža iznosila je približno sedam posto, a operativna marža 2,4 posto.
Prema istim rezultatima, promet koji uključuje izravnu prodaju licencnih partnera dosezao je približno četiri milijarde eura. Procijenjena maloprodajna vrijednost proizvoda s oznakom Armani premašivala je šest milijardi eura.
Ti iznosi imaju različit obuhvat i ne predstavljaju dodatne prihode koji se mogu pribrojiti konsolidiranoj prodaji.
L’Oréal i EssilorLuxottica već sudjeluju u poslovanju brenda kroz parfeme, kozmetiku i naočale, čija se prodaja ne iskazuje u cijelosti kao prihod Giorgio Armani Grupe.
O odnosu vrijednosti brenda i njegova poslovnog modela Financa.ba ranije je pisala u članku Vrijednost brenda: Što Armani danas zapravo prodaje?.
Financijska pozicija daje Armaniju prostor za pregovore
Prema podacima koje je u kolovozu objavio Corriere della Sera, Armani je krajem 2025. raspolagao s približno 500 milijuna eura gotovine i oko dvije milijarde eura kapitala.
Reutersovi izvori također navode da nasljednici nisu pod neposrednim financijskim pritiskom da brzo prihvate ponudu za manjinski udio.
Takva pozicija može im omogućiti dulje pregovore o cijeni i upravljačkim pravima, osobito ako se početni paket bude dijelio među više kupaca.
Giorgio Armani Group, L’Oréal i EssilorLuxottica nisu komentirali najnovije Reutersove informacije. Kupci, cijena i konačna raspodjela početnog udjela još nisu potvrđeni.
Autor: Financa.ba
Prilikom preuzimanja obvezno navesti izravni link na članak.
