Globalna financijska tržišta trenutno prolaze kroz fazu značajne prilagodbe. Najnoviji podaci pokazuju jasan zaokret u očekivanjima investitora. Prema nedavnim izvješćima, ulagači ubrzano smanjuju svoje oklade na daljnji rast kamatnih stopa od strane američkih federalnih rezervi (FED) i Bank of England (BoE). Zanimljivo je da ovaj optimizam dolazi unatoč snažnom oporavku cijena referentne nafte. U prethodnim bi navratima ovo bio klasičan okidač za strah od inflacijeInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre.... Čini se da su slabiji makroekonomski pokazatelji konačno nadvladali zabrinutost oko energetskog sektora, donoseći toliko željeno olakšanje za tržište obveznica i troškove zaduživanja.
SAD: Ekonomsko usporavanje kao spas od visokih kamata
U Sjedinjenim Američkim Državama slika se rapidno mijenja. Pad stope inflacije, u kombinaciji s neočekivanim padom zaposlenosti izvan poljoprivrednog sektora (non-farm payrolls) prošlog mjeseca, potaknuo je trgovce da odgode svoja očekivanja o sljedećem povećanju kamatnih stopa FED-a tek za siječanj 2027. godine. Još početkom ovog mjeseca, tržište je bilo uvjereno da će se povećanje dogoditi već u listopadu ove godine.
“Tržišta su se uhvatila za te slabije ekonomske podatke, i to vjerojatno s pravom, dolazeći do zaključka da će to usporiti vremenski okvir FED-a za prelazak na povećanje stopa”, ističe Robert Tipp, glavni strateg za obvezniceObveznica (engl. bond), ili zadužnica (obligacija), dužni... u investicijskoj kompaniji PGIM. Ovoj tezi u prilog ide i pritisak iz političkih krugova, gdje su se ponovno mogle čuti izjave o nužnosti smanjenja troškova posuđivanja novca kako bi se rasteretilo gospodarstvo.
Dodatno, stručnjaci iz Goldman Sachsa, predvođeni glavnim ekonomistom Janom Hatziusom, predviđaju da će vijesti o inflaciji u SAD-u vjerojatnije biti sve bolje nego lošije kako godina odmiče, predviđajući da će FED zadržati trenutne stope do kraja 2026. godine.
Rast cijena nafte: Je li strah od inflacije opravdan?
Unatoč pozitivnim signalima, na obzoru postoji jedan veliki rizik – cijene energenata. Cijena barela sirove nafte Brent skočila je na oko 94 dolara, što je izazvalo kratkotrajnu rasprodaju dugoročnih obveznica. Međutim, mnogi analitičari smatraju da ovaj rast neće biti dovoljan da prisili središnje banke na agresivne poteze.
Ključan razlog za to je tržište rada, točnije, rast plaća. Podaci iz SAD-a i Velike Britanije pokazuju usporavanje rasta plaća ove godine. Centralne banke mogu tolerirati privremene šokove u cijenama roba, ali spirala rasta plaća i cijena je ono čega se istinski boje. Za sada se čini da više cijene nafte ne prelaze u snažniji pritisak na rast plaća, što smanjuje rizik od trajne i ukorijenjene inflacije.
Velika Britanija prati američki trend, ali što je s Europom?
Slično kao i u SAD-u, u Velikoj Britaniji su se smanjila očekivanja za povećanje kamataKamata je cijena uporabe tuđih novčanih sredstava. Kamate .... Šanse za rast stopa prije prosinca pale su na 63% (s prijašnjih 84%). Iako je u UK zabilježen blagi rast potrošačkih cijena, on je uglavnom bio potaknut tehničkim promjenama u vladinim ograničenjima cijena energije, a ne temeljnom inflacijom.
Ipak, situacija u Europskoj uniji je zabrinjavajuća. Za razliku od SAD-a i Velike Britanije, očekivanja rasta kamatnih stopa Europske centralne banke (ECB) nisu se ublažila. Tržišni ugovori sugeriraju da se očekuje novo povećanje stopa ECB-a do rujna. “Dinamika inflacije više zabrinjava u Europi nego u SAD-u”, upozoravaju stručnjaci iz Edmond de Rothschild Asset Managementa. ECB je nedavno povećao svoju referentnu stopu na 2.25% kao odgovor na rast cijena energije, a čini se da će pritisak na europsko gospodarstvo potrajati duže nego preko Atlantika.
Za poduzetnike i investitore koji prate portal financa.ba, ovi globalni pomaci šalju mješovite signale. Za sve koji posluju s američkim ili britanskim tržištima, može se očekivati stabilizaciju troškova zaduživanja i popuštanje monetarnih okova. Međutim, u Eurozoni, pa tako i u našoj regiji, trošak kapitala mogao bi ostati visok još neko vrijeme. Praćenje makroekonomskih podataka, posebno onih iz Frankfurta (ECB), ostaje ključno za svako ozbiljno poslovno i financijsko planiranje u nadolazećim mjesecima.
