Jedan od najvećih medijskih poslova u posljednjih nekoliko godina ulazi u završnu fazu. Dioničari Warner Bros. Discovery ovog tjedna glasaju o prijedlogu preuzimanja od strane Paramount u partnerstvu sa Skydanceom, čime bi se zaključio višemjesečni proces pregovora i nadmetanja.
Ponuda od 31 dolar po dionici nakon borbe velikih igrača
Paramount je izašao s ponudom od 31 dolar po dionici, koja obuhvaća cijeli portfelj Warner Bros. Discoveryja:
- kabelske mreže poput TNT-a, CNN-a i Discovery Channela
- streaming platformu HBO Max
- filmski studio Warner Bros.
Ova ponuda rezultat je višemjesečnog nadmetanja koje je uključivalo i Netflix te Comcast.
Ključni trenutak dogodio se krajem veljače, kada je povećanje ponude na 31 dolar potaknulo Netflix da se povuče iz pregovora.
Financijska struktura: sigurnosne mreže i odštete
Transakcija uključuje niz financijskih mehanizama koji smanjuju rizik za obje strane:
- 7 milijardi dolara “breakup fee” ako regulator ne odobri spajanje
- Paramount preuzima i 2,8 milijardi dolara naknade koju je WBD dugovao Netflixu nakon raskida prethodnog dogovora
Planirani rok zaključenja transakcije je treći kvartal, uz uvjet regulatornog odobrenja.
Savjetnici podržavaju dogovor
Vodeća savjetodavna kuća za dioničare Institutional Shareholder Services (ISS) preporučila je prihvaćanje ponude.
U svom izvješću ističu:
„Riječ je o rezultatu konkurentnog procesa prodaje i javnog nadmetanja.“
Dodaju i ključne argumente za podršku:
„Dioničari dobivaju značajnu premiju u odnosu na cijenu prije ponude, postoji rizik ako regulator ne odobri transakciju, a novčana komponenta osigurava likvidnost i jasno definiranu vrijednost.“
Kontroverza: “zlatni padobran” CEO-a
Ipak, ISS nije podržao jedan od najkontroverznijih dijelova dogovora – kompenzacijski paket za izvršnog direktora David Zaslav.
Njegov izlazni paket mogao bi dosegnuti više od 800 milijuna dolara, uključujući:
- oko 500 milijuna dolara u dionicama
- dodatnih 335 milijuna dolara porezne kompenzacije
Riječ je o tzv. “golden parachute” mehanizmu, koji je izvorno uveden kako bi ograničio pretjerane isplate menadžmentu u slučaju prodaje kompanije.
ISS upozorava da ovaj paket nadilazi uobičajene standarde, posebno zbog dodatnog poreznog pokrića koje povećava ukupnu vrijednost.
Konsolidacija medijske industrije
Ovaj posao dolazi u trenutku kada se medijska industrija ubrzano konsolidira.
Razlozi su jasni:
- rast troškova produkcije sadržaja
- pritisak streaming konkurencije
- potreba za skalom i globalnim dosegom
Spajanje Paramounta i Warner Bros. Discoveryja stvorilo bi jednog od najvećih globalnih igrača u zabavnoj industriji.
Odluka koja mijenja tržište
Glasanje dioničara predstavlja ključni trenutak – ne samo za dvije kompanije, nego i za cijeli sektor.
Ako transakcija bude odobrena, redefinirat će odnose snaga u industriji.
Ako ne, otvorit će novo poglavlje pregovora i potencijalnih ponuda.
U svakom slučaju, ovo više nije samo poslovni dogovor – nego strateški potez koji određuje budućnost globalnih medija.
