Rast njemačkih industrijskih narudžbi u ožujku snažno je iznenadio tržište, ali iza pozitivnih brojki krije se puno složenija priča od klasičnog gospodarskog oporavka. Njemačke kompanije sve više pokušavaju zaštititi poslovanje od mogućih energetskih i geopolitičkih poremećaja nakon eskalacije sukoba s Iranom.
Prema podacima njemačkog statističkog ureda, nove industrijske narudžbe u ožujku su porasle pet posto u odnosu na prethodni mjesec. Analitičari su očekivali rast od tek jedan posto, što znači da je njemačka industrija značajno nadmašila tržišna očekivanja.
No tržište ovaj rast ne tumači kao znak stabilnog oporavka gospodarstva. Sve više ekonomista smatra da su kompanije ubrzale kupnju i narudžbe kako bi se zaštitile od mogućeg novog vala rasta cijena, energetskih šokova i poremećaja u opskrbnim lancima nakon eskalacije sukoba s na Bliskom istoku.
Tvrtke pokušavaju preduhitriti novu nestabilnost
Rat na Bliskom istoku ponovno je otvorio pitanja sigurnosti opskrbe energijom i stabilnosti globalnih logističkih lanaca.
Njemačko ministarstvo gospodarstva upozorilo je da je energetski šok nakon američko-izraelskog napada na Iran krajem veljače mogao potaknuti kompanije na ranije i veće narudžbe robe prije mogućeg pogoršanja tržišnih uvjeta.
Drugim riječima, dio rasta možda ne pokazuje stvarnu snagu potražnje, nego preventivno ponašanje kompanija koje pokušavaju zaključati cijene i osigurati opskrbu prije mogućih novih poremećaja.
Posebno snažan signal dolazi iz izvoza
Pozitivan trend bio je široko rasprostranjen kroz više industrijskih sektora, a posebno se istaknula električna industrija.
Inozemne narudžbe porasle su 5,6 posto, pri čemu je potražnja iz eurozone skočila čak 10,1 posto. Narudžbe s ostalih stranih tržišta povećane su 2,7 posto, dok je domaća potražnja porasla četiri posto.
To pokazuje da europske kompanije i dalje aktivno naručuju njemačku industrijsku robu unatoč rastućoj geopolitičkoj neizvjesnosti.
Velike narudžbe ne skrivaju pravi trend
Posebno važan podatak za ekonomiste jest činjenica da je rast ostao snažan čak i kada se isključe velike pojedinačne narudžbe koje često iskrivljuju mjesečne statistike.
Bez velikih narudžbi industrijske narudžbe porasle su 5,1 posto i dosegnule najvišu razinu od veljače 2023. godine.
To znači da rast nije bio rezultat samo nekoliko velikih ugovora, nego šire aktivnosti unutar industrije.
Njemačka ekonomija i dalje ostaje pod pritiskom
Unatoč snažnom ožujku, ekonomisti upozoravaju da njemačko gospodarstvo i dalje ostaje vrlo ranjivo.
Pokazatelji poslovnog raspoloženja već signaliziraju novo pogoršanje. Ifo indeks poslovne klime pao je na najnižu razinu od svibnja 2020., dok PMI podaci pokazuju da se raspoloženje u proizvodnom sektoru ponovno vratilo u negativno područje prvi put nakon više od godinu dana.
Ekonomist Michael Herzum iz Union Investmenta ocijenio je da rast knjiga narudžbi predstavlja pozitivnu vijest za kompanije, ali ne i razlog za pretjerani optimizam jer se puni učinci rata s Iranom još ne vide u ožujskim podacima.
Sličnog je stava i glavni ekonomist Commerzbanka Joerg Kraemer. Prema njegovoj procjeni, geopolitička situacija mogla bi tijekom drugog tromjesečja snažnije pogoditi njemačko gospodarstvo, čak i ako se sukob na Bliskom istoku uskoro smiri.
Upozorio je da nije isključeno ni dodatno slabljenje bruto domaćeg proizvoda.
Njemačka industrija traži znak stabilizacije
Ožujski podaci donijeli su rijetko pozitivno iznenađenje za njemačku industriju koja se već dulje suočava s:
- slabom potražnjom
- visokim troškovima energije
- pritiskom konkurencije iz Azije
- padom investicija
- gubitkom konkurentnosti
Ipak, dugoročnija slika ostaje znatno slabija.
Na tromjesečnoj razini nove narudžbe bile su 4,1 posto niže nego u posljednjem kvartalu prošle godine kada se uključe velike narudžbe. Bez njih su porasle tek 1,6 posto.
To pokazuje da njemačka industrija još nije izašla iz razdoblja nestabilnosti, nego trenutno pokušava amortizirati novi geopolitički šok.
Analitičari upozoravaju da rast njemačkih industrijskih narudžbi ne mora značiti početak stabilnog oporavka, nego može biti kratkoročna reakcija kompanija na novu geopolitičku neizvjesnost.
Europa ponovno ulazi u fazu ekonomske neizvjesnosti
Najnoviji podaci pokazuju koliko je europska industrija i dalje osjetljiva na globalne sukobe i energetske poremećaje.
Njemačka ekonomija, kao najveće industrijsko gospodarstvo Europe, posebno snažno reagira na rast cijena energije i nestabilnost međunarodne trgovine.
Zato aktualni rast narudžbi možda nije početak snažnog oporavka. Moguće je da kompanije samo pokušavaju kupiti vrijeme prije novog vala troškova i poremećaja koji bi tijekom godine ponovno mogli pritisnuti europsku industriju.
