Shein, globalno poznat div brze mode sa sjedištem u Singapuru, ponovno je pokrenuo postupak inicijalne javne ponude (IPO). Tvrtka je tajno predala zahtjev za listanje na burzi u Hong Kongu, nastojeći premostiti dugotrajne regulatorne prepreke u Velikoj Britaniji. Time želi dodatno pojačati pritisak na britansku Financijsku upravu (FCA) da ublaži svoje uvjete i odobri listanje u Londonu.
Regulatorne prepreke u Londonu i SAD-u usmjerile Shein prema Hong Kongu
Prije gotovo godinu i pol dana, Shein je prvi put zatražio IPO u Londonu, ali postupak nije išao glatko. Glavni problem bile su nesuglasice između britanskih i kineskih regulatora, osobito oko načina opisa rizika u prospektu. Najsporniji je bio dio koji se odnosi na politički osjetljivu kinesku regiju Xinjiang. U tom djelu postoje optužbe za kršenje ljudskih prava nad Ujgurima.
Iako je FCA ranije ove godine dala zeleno svjetlo jednoj verziji prospekta, kineski regulator CSRC tu verziju nije prihvatio. Time je listanje u Londonu ponovno dovedeno u pitanje. S druge strane, burza u Hong Kongu poznata je po blažem pristupu kada je riječ o političkim rizicima kineskih kompanija. To Sheinu daje dodatni prostor za manevar.
Tvrtka se već nekoliko puta suočila s preprekama kod regulatora u SAD-u, što je dodatno zakompliciralo planove za ulazak na burzu. Shein je 2023. godine pokušao listanje u New Yorku, no nije uspio dobiti odobrenje američke Komisije za vrijednosnice (SEC). Od tada pokušava pronaći put koji će zadovoljiti i ulagače i regulatore.
Pritisak ulagača i mogućnost dvostrukog listanja otvaraju nova rješenja za Shein
Zanimljivo je da Shein ne mora hitno izaći na burzu, jer prema dostupnim informacijama ima gotovinsku rezervu od oko 12 milijardi dolara. Međutim, ulagači vrše pritisak jer žele što skoriju realizaciju IPO-a, što bi im omogućilo povrat investicija.
Ako bi FCA ipak pristao na blažu verziju prospekta, London bi ostao preferirana lokacija za listanje zbog globalne baze investitora. No, kako ističu upućeni, šanse za to nisu velike jer britanski regulator ostaje čvrst u svojim zahtjevima. Peking, s druge strane, potiče domaće tvrtke da biraju Hong Kong, a ne London ili New York, što dodatno usložnjava Sheinovu odluku.
Mogući ishod je da Shein, uz odobrenje Hong Konga i Pekinga, dobije i zeleno svjetlo za dvostruko listanje. Takav bi scenarij omogućio sekundarno listanje i u Londonu, ako FCA prihvati dokumentaciju već odobrenu u Aziji.
Financijski pritisci i neizvjesna valuacija stavljaju Shein pred ključne odluke
S financijske strane, Shein se u 2024. suočio s mješovitim rezultatima. Prodaja je porasla za 19 posto i dosegla 38 milijardi dolara, no neto dobit je pala za gotovo 40 posto, na jednu milijardu dolara. Najveći dio prihoda dolazi iz SAD-a, koji čini oko trećinu ukupne prodaje. Unatoč ukidanju carinskih izuzeća, američko tržište nije značajno pogođeno, a profitabilnost se čak poboljšala nakon što se glavni konkurent Temu povukao s tog tržišta.
No, unatoč rastu prodaje, pad dobiti potiče sumnje može li Shein ponovno dostići procijenjenu vrijednost od 66 milijardi dolara, koliko je iznosila prije dvije godine. Analitičari ističu da je potrebno još konkretnih podataka kako bi se potvrdila dugoročna održivost modela brze mode u kontekstu geopolitičkih izazova i pojačanog regulatornog nadzora.
Sheinov potez prema hongkonškoj burzi jasno odražava pokušaj manevriranja kroz kompleksne globalne izazove, ali i nastojanje da se ne odustane od Londona kao ključne opcije. Poslovni dnevnik navodi da bi ishod ove strategije mogao ovisiti o volji britanskog regulatora da prihvati kompromis.
U konačnici, ostaje neizvjesno hoće li Shein uspjeti spojiti interese ulagača, političku realnost i regulatorne zahtjeve, ili će konačno zakoračiti samo prema istoku.
