Analitičari za CNBC upozoravaju da je snažan rast cijene srebra tijekom 2025. počeo stvarati ozbiljan pritisak na industrijsku potražnju za ovim plemenitim metalom. Nakon što je cijena srebra prošle godine skočila oko 140%, sve više analitičara upozorava da tržište ulazi u fazu u kojoj previsoke cijene počinju odbijati industrijske kupce.
To je ključna razlika između srebra i zlata.
Dok zlato uglavnom funkcionira kao monetarna i sigurnosna imovina, srebro živi od industrije. A kada industrija počne usporavati kupnju zbog previsokih cijena, tržište vrlo brzo gubi jedan od glavnih motora rasta.
Upravo zato sve više velikih investicijskih kuća sada otvoreno upozorava da je srebro postalo jedno od najnestabilnijih tržišta među plemenitim metalima.
Problem srebra nije samo volatilnost nego struktura potražnje
Za razliku od zlata, srebro ima mnogo širu industrijsku primjenu.
Koristi se u:
- računalima
- mobilnim telefonima
- automobilima
- solarnim panelima
- elektroničkoj infrastrukturi
- energetskoj tranziciji
To srebro čini mnogo osjetljivijim na gospodarski ciklus.
Kada globalna ekonomija raste, raste i potražnja za srebrom. Ali kada kompanije počnu smanjivati troškove, odgađati proizvodnju ili tražiti jeftinije alternative, srebro vrlo brzo dolazi pod pritisak.
I upravo to sada počinje zabrinjavati tržište.
UBS upozorava da aktualne razine cijena već ozbiljno nagrizaju industrijsku potražnju.
Prema njihovoj procjeni, erozija potražnje mogla bi se nastaviti sve dok srebro ostane na trenutnim razinama.
Drugim riječima — tržište je možda samo sebe dovelo u situaciju u kojoj previsoke cijene počinju uništavati vlastiti rast.
Zašto je srebro ranjivije od zlata
Jedan od najvećih problema za srebro trenutno je činjenica da nema institucionalnu podršku kakvu ima zlato.
Središnje banke posljednjih godina agresivno kupuju zlato kao zaštitu od inflacijeInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre..., geopolitičkih rizika i slabljenja povjerenja u dolar.
Srebro nema takav status.
Ne nalazi se u značajnijim službenim rezervama i nema stratešku ulogu u monetarnom sustavu.
To znači da je srebro mnogo više izloženo:
- privatnim investitorima
- špekulativnom kapitalu
- promjenama industrijske potražnje
- tržišnoj psihologiji
UBS upravo zato smatra da trenutni omjer rizika i potencijalnog prinosa više nije atraktivan za investitore.
Za razliku od zlata koje ima stabilan institucionalni oslonac, srebro ostaje tržište koje puno lakše ulazi u ekstremne cikluse rasta i pada.
Tržište još nije zaboravilo siječanjski kolaps
Najveći signal upozorenja dogodio se krajem siječnja.
Cijena srebra tada je probila granicu od 120 dolara po unci, nakon čega je uslijedio gotovo nevjerojatan pad od skoro 30% u samo jednom danu.
Takvi pokreti nisu normalni ni za tržišta roba visoke volatilnosti.
To pokazuje koliko je tržište postalo osjetljivo na:
- panične kupnje
- algoritamsko trgovanje
- kratkoročne špekulacije
- geopolitičke vijesti
Nakon ožujskog dna od oko 67 dolara po unci, srebro se djelomično oporavilo, ali i dalje ostaje znatno ispod razina prije eskalacije rata s Iranom.
Posljednjih tjedana tržište ponovno ulazi u fazu rasprodaje.
Spot cijena srebra pala je prema 72 dolara po unci, dok su futures ugovori također izgubili gotovo 4% u jednom danu.
HSBC: srebro je fundamentalno precijenjeno
Analitičari HSBC-a smatraju da je srebro trenutno „fundamentalno precijenjeno“.
To je posebno važno jer dolazi u trenutku kada dio investitora i dalje pokušava tretirati srebro kao alternativu zlatu.
HSBC smatra da bi se putanje zlata i srebra mogle početi značajno razdvajati.
Dok zlato i dalje ima podršku kroz:
- centralne banke
- geopolitičku nesigurnost
- status sigurnog utočišta
srebro ostaje vezano uz realnu ekonomiju i industrijsku aktivnost.
To znači da bi zlato moglo nastaviti rasti čak i ako srebro oslabi.
Analitičari očekuju širenje omjera zlato:srebro, što bi omogućilo daljnji pad srebra čak i u scenariju rasta zlata.
Kamatne stope postaju novi problem za tržište plemenitih metala
Dodatni pritisak dolazi i iz monetarne politike.
Macquarie procjenjuje da bi američki FED mogao ponovno podizati kamatne stopeKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji... tijekom prve polovice 2027. godine.
To bi dodatno povećalo pritisak na plemenite metale.
Više kamatne stope tradicionalno smanjuju atraktivnost zlata i srebra jer investitori mogu ostvariti veće prinose kroz obvezniceObveznica (engl. bond), ili zadužnica (obligacija), dužni... i druge sigurnije instrumente.
Istodobno, geopolitička situacija na Bliskom istoku nastavlja održavati ekstremnu volatilnost tržišta.
Macquarie upozorava da bi srebro moglo ostati nestabilno sve dok se ne smiri situacija u regiji.
Ali još važnije — analitičari vide ozbiljan rizik dodatnog pada ako globalna makroekonomska situacija nastavi slabjeti.
Tržište srebra postalo je ogledalo globalne nesigurnosti
Aktualna situacija oko srebra pokazuje koliko se globalno tržište promijenilo posljednjih godina.
Investitori više ne kupuju samo fizičku potražnju ili industrijske trendove.
Kupuje se:
- geopolitički strah
- očekivanje inflacije
- priča o energetskoj tranziciji
- AI infrastruktura
- očekivanja oko monetarne politike
I upravo zato tržište srebra postaje ekstremno osjetljivo na svaku promjenu sentimenta.
Problem nije samo u tome što je srebro skupo. Problem je što tržište više nije sigurno koliko realna ekonomija može podnijeti ovakve razine cijena.
Ako industrijska potražnja nastavi slabjeti, a FED zadrži restriktivnu monetarnu politiku, srebro bi moglo ući u mnogo dužu fazu korekcije nego što tržište trenutno očekuje.
Jer kada roba izgubi podršku stvarne potražnje, rast cijene više nije održiv bez konstantnog priljeva špekulativnog kapitala.
A upravo taj kapital najbrže nestaje kada tržište izgubi vjeru u priču.
