Nadzorni odbor BH Telecoma donio je odluku o otkazivanju izvanredne skupštine dioničara koja je trebala biti održana 24. ožujka u Sarajevu. Razlog je nemogućnost osiguravanja kvoruma, odnosno uvjeta potrebnih za zakonito donošenje odluka.
U praksi to znači da bez prisutnosti većinskog vlasnika – Vlade Federacije BiH – nije moguće odlučivati o ključnim pitanjima.
Akvizicija Telemacha u središtu pozornosti
Najvažnija točka dnevnog reda bila je odluka o preuzimanju kompanija Telemach BH i Telemach Crna Gora. Riječ je o transakciji koja bi mogla značajno promijeniti tržišnu strukturu telekom sektora u regiji. Uz akviziciju, planirano je i odobrenje kreditnog zaduženja te usvajanje trogodišnjeg poslovnog plana za razdoblje 2026.–2028.
Iako konačna vrijednost posla nije službeno objavljena, jasno je da se radi o jednoj od najvećih investicija u domaćem telekomunikacijskom sektoru.
Politički faktor usporava proces
Prema dostupnim informacijama, odgoda je povezana s nesuglasicama unutar Vlade Federacije BiH i vladajuće koalicije. Takva situacija ponovno naglašava ključnu ulogu vlasničke strukture u upravljanju velikim javnim kompanijama. Bez političkog konsenzusa, strateške odluke poput ove teško se mogu realizirati, bez obzira na poslovnu logiku.
Regulatorni okvir već pripremljen
S pravne strane, projekt je već prošao ključne prepreke. Vijeće za zaštitu konkurencije BiH odobrilo je preuzimanje još krajem prošle godine, dok je regulator u Crnoj Gori dao suglasnost tijekom 2025. To znači da regulatorni rizik nije prepreka – fokus se sada u potpunosti prebacuje na vlasničke i političke odnose.
Financijska konstrukcija već definirana
BH Telecom je već razradio model financiranja akvizicije.
Generalni direktor Amel Kovačević izjavio je da je planiran kredit od 390 milijuna KM kroz konzorcij osam banaka, uz kamatnu stopu od 3,49 posto i rok otplate od sedam godina. “Ova transakcija neće ugroziti poslovanje tvrtke niti predstavlja teret za državu”, naglasio je Kovačević, ističući da se zaduženje provodi na razini kompanije.
Ostatak sredstava trebao bi biti osiguran iz vlastitih izvora.
Strateški značaj akvizicije
Preuzimanjem Telemacha, BH Telecom bi dobio približno 390.000 novih korisnika. To bi značajno ojačalo tržišnu poziciju kompanije i povećalo njezin udio u segmentu fiksnih i digitalnih usluga.
U širem kontekstu, riječ je o pokušaju konsolidacije tržišta i jačanja domaćeg operatera u odnosu na regionalnu konkurenciju.
Financijski rezultati daju prostor za investicije
Poslovni rezultati BH Telecoma pokazuju stabilan rast. U 2025. godini kompanija je ostvarila neto dobit od gotovo 70 milijuna KM, što je povećanje u odnosu na 65,8 milijuna KM godinu ranije.
Prihodi su porasli na oko 566 milijuna KM, čime je nastavljen višegodišnji trend rasta. Takvi rezultati pružaju solidnu osnovu za realizaciju velikih investicija.
Sljedeći koraci ovise o konsenzusu
Iako je formalna odluka odgođena, proces nije zaustavljen. Daljnji razvoj situacije ovisit će prije svega o postizanju političkog dogovora unutar većinskog vlasnika.
Ako dođe do usuglašavanja stavova, akvizicija bi se mogla brzo vratiti na dnevni red. U suprotnom, jedan od najvažnijih strateških projekata u sektoru telekomunikacija mogao bi ostati na čekanju.
