Njemački regulator financijskih tržišta otvorio je istragu protiv Zalanda zbog financijskih izvješća za 2025. godinu, što je odmah izazvalo negativnu reakciju investitora. Dionice najvećeg europskog internetskog trgovca modom pale su oko 6 posto, čime su izbrisale ovogodišnji rast vrijednosti.
Njemački BaFin objavio je da raspolaže konkretnim pokazateljima koji upućuju na moguće kršenje računovodstvenih pravila. U središtu istrage nije samo financijsko izvješće nego i način na koji je Zalando prikazao informacije povezane s prošlogodišnjim preuzimanjem konkurenta About You.
Spor nije oko akvizicije, nego oko objavljenih podataka
Prema regulatoru, u bilješkama uz financijske izvještaje možda nisu bile pravilno objavljene informacije o transakciji s povezanom stranom povezanoj s preuzimanjem About Youa.
To ne znači da BaFin dovodi u pitanje samu akviziciju. Istraga se odnosi na kvalitetu i potpunost financijskog izvještavanja, područje kojem europski regulatori posljednjih godina posvećuju sve više pozornosti.
Za kompanije uvrštene na burzi transparentnost više nije administrativna obveza. Ona je ključan element povjerenja investitora i jedan od temelja procjene korporativnog upravljanja.
Zalando umanjuje važnost istrage
Iz Zalandа poručuju da surađuju s regulatorom te da je riječ o formalnom i materijalno beznačajnom pitanju u bilješkama uz financijske izvještaje.
Kompanija tvrdi da su sve bitne informacije o preuzimanju About Youa već bile javno dostupne tijekom postupka javne ponude za preuzimanje. Prema njihovoj procjeni, istraga ne dovodi u pitanje financijske rezultate niti ekonomsku opravdanost transakcije.
Zalando je preuzimanje About You zaključio prošle godine u poslu vrijednom 1,13 milijardi eura, čime je dodatno ojačao svoju poziciju na europskom tržištu internetske prodaje modne odjeće.
Tržište zasad ne očekuje ozbiljnije posljedice
Pad dionice pokazuje da investitori svaku regulatornu istragu shvaćaju ozbiljno. Ipak, prve reakcije tržišta sugeriraju da se slučaj zasad ne smatra prijetnjom poslovanju kompanije.
Jedan je trgovac za Reuters ocijenio da cijeli slučaj na prvi pogled više nalikuje tehničkom propustu nego ozbiljnom računovodstvenom problemu. Takva procjena objašnjava zašto, unatoč padu cijene dionice, nije došlo do snažnije rasprodaje.
Poruka i drugim europskim kompanijama
Slučaj Zalanda pokazuje da europski regulatori sve detaljnije analiziraju financijska izvješća velikih kompanija, posebno nakon velikih akvizicija. Fokus više nije samo na financijskim rezultatima nego i na kvaliteti objavljenih informacija te potpunom otkrivanju odnosa između povezanih strana.
Za investitore to znači veću razinu zaštite i transparentnosti. Za kompanije znači da i naizgled manji propusti u financijskom izvještavanju mogu izazvati regulatornu istragu i kratkoročno narušiti povjerenje tržišta, čak i kada nema naznaka ozbiljnijih nepravilnosti.
