Globalno tržište spajanja i preuzimanja vratilo se na razine kakve nisu zabilježene ni tijekom oporavka nakon pandemije. U prvih šest mjeseci ove godine dogovorene su transakcije vrijedne 2,83 bilijuna dolara, što je 49 posto više nego godinu ranije i više nego u rekordnoj prvoj polovici 2021., pokazuju podaci London Stock Exchange Groupa (LSEG).
Rast dolazi u trenutku kada su geopolitički rizici i dalje visoki, a financijski uvjeti znatno zahtjevniji nego prije nekoliko godina. To pokazuje da najveće kompanije više ne čekaju povoljnije okolnosti, nego ubrzano kupuju buduću konkurentsku prednost.
Umjetna inteligencija postala je najveći pokretač akvizicija
Umjetna inteligencija više nije samo tehnološki trend nego glavni razlog zbog kojeg kompanije kupuju druge kompanije. Cilj više nije samo povećati tržišni udio, nego osigurati pristup računalnoj infrastrukturi, energiji, stručnjacima i softveru koji će određivati konkurentnost u sljedećem desetljeću.
To potvrđuju i najveći ovogodišnji poslovi. Spajanjem Dominion Energyja i NextEra Energyja nastaje američki energetski div vrijedan oko 420 milijardi dolara. Riječ je o strateškom odgovoru na rast potrošnje električne energije koju pokreću podatkovni centri i AI infrastruktura.
Istodobno je tehnološki sektor ostao najaktivniji dio tržišta. SpaceX je nakon velike inicijalne javne ponude dogovorio 60 milijardi dolara vrijedno preuzimanje tvrtke Cursor, razvijatelja AI alata za programiranje. Utrka se više ne vodi samo razvojem vlastitih tehnologija, nego i kupnjom ključnih kompetencija.
Kompanije više ne čekaju savršen trenutak
Godinama su uprave odgađale velike akvizicije zbog inflacijeInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre..., visokih kamataKamata je cijena uporabe tuđih novčanih sredstava. Kamate ... i regulatorne neizvjesnosti. Danas prevladava drukčija logika. Ako konkurencija ubrzano ulaže u umjetnu inteligenciju, čekanje može biti skuplje od same akvizicije.
To objašnjava zašto je ove godine zaključeno rekordnih 47 transakcija vrijednih više od deset milijardi dolara, čak 62 posto više nego u istom razdoblju prošle godine. Podaci LSEG-a, koji sežu do 1980., potvrđuju da je riječ o dosad nezabilježenoj koncentraciji megaposlova.
Kako ističe Charlie Bouckaert iz JPMorgan Chasea, uprave sve češće procjenjuju da i nečinjenje nosi ozbiljan poslovni rizik.
Trumpova administracija otvorila vrata većim poslovima
Dodatni poticaj stigao je iz Sjedinjenih Država. Blaži antimonopolski pristup administracije Donalda Trumpa povećao je očekivanja da će velike transakcije lakše prolaziti regulatorne provjere.
Rezultat je vidljiv u brojkama. Vrijednost američkih M&A poslova porasla je čak 77 posto, čime je SAD ponovno postao glavni motor globalnog tržišta preuzimanja.
Europa raste, ali oprez nije nestao
Vrijednost europskih transakcija porasla je 105 posto, ali iza tog podatka krije se drukčija priča. Broj poslova pao je 14,2 posto, što pokazuje da rast nose megatransakcije, dok srednje velike akvizicije i dalje usporavaju geopolitičke napetosti i neizvjesnost.
Među najvećim europskim poslovima ističu se 66 milijardi dolara vrijedno spajanje prehrambene divizije Unilevera s američkim McCormickom te borba za preuzimanje talijanske banke Monte dei Paschi di Siena.
Istodobno su britanske kompanije postale posebno privlačne stranim kupcima. Mnogi investitori smatraju da se londonsko tržište i dalje trguje uz značajan diskont u odnosu na usporedive američke kompanije, pa upravo u tome vide priliku za stvaranje vrijednosti.
Megaposlovi mijenjaju strukturu tržišta
Iako je ukupna vrijednost transakcija snažno porasla, broj sklopljenih poslova pao je devet posto, na najnižu razinu od 2020. godine.
Tržište se nije oporavilo široko, nego selektivno. Kapital se koncentrira u nekoliko iznimno velikih transakcija, dok manje kompanije ostaju oprezne zbog skupljeg financiranja i neizvjesnosti oko utjecaja umjetne inteligencije na njihove poslovne modele.
Dobitnici nisu samo kompanije koje kupuju
Rekordan val akvizicija povećao je prihode investicijskih banaka, odvjetničkih kuća i private equity fondova.
Goldman Sachs predvodi tržište savjetujući u poslovima vrijednima većim od jednog bilijuna dolara, dok je vrijednost transakcija koje uključuju kompanije u vlasništvu private equity fondova porasla 54 posto, na 601 milijardu dolara.
To je važan signal za industriju koja posljednjih godina teško pronalazi izlaz iz ranijih ulaganja. Aktivnije tržište ponovno otvara prostor za prodaju kompanija i povrat kapitala investitorima.
Novo razdoblje globalnih preuzimanja
Rekordnih 2,83 bilijuna dolara ne znači da su kompanije postale optimističnije. Pokazuje da su postale odlučnije.
U utrci za umjetnom inteligencijom, energetskom infrastrukturom i ključnim tehnologijama vrijeme postaje jednako vrijedan resurs kao kapital. Zato broj transakcija pada, dok njihova vrijednost nastavlja rasti.
Sljedeći ciklus globalnih preuzimanja vjerojatno neće obilježiti veći broj poslova, nego veći poslovi. Kompanije koje danas mogu financirati strateške akvizicije određivat će tržišne lidere sljedećeg desetljeća, a sposobnost uprava da pravodobno povuku velike poteze postajat će jedna od njihovih najvažnijih konkurentskih prednosti.
