Otvaranje Hormuškog tjesnaca, jedne od najkritičnijih svjetskih energetskih arterija, pokrenulo je snažan zaokret na globalnom tržištu nafte. Nakon mjeseci neizvjesnosti, poremećenih tokova i geopolitičkih tenzija, normalizacija prometa kroz Hormuz vraća ravnotežu u opskrbne lance — ali istovremeno otvara prostor za novi izazov: višak ponude.
Prema procjenama vodećih investicijskih banaka, tržište ulazi u razdoblje u kojem će cijene nafte biti pod snažnim pritiskom.
Citigroup predviđa da bi cijena Brenta mogla pasti na 60 do 65 dolara po barelu do kraja godine. Ovo bi predstavljalo najniže razine od početka 2026. Analitičari ističu kako se „fundamentalni pokazatelji brzo vraćaju u normalu“, uz normalizaciju brodskih tokova, slabiju aktivnost kineskih kupaca i znatno manji pad zaliha od očekivanog. Ovakva kombinacija faktora signalizira da se tržište kreće prema stanju prekomjerne ponude, što dodatno pritišće cijene.
Saudi Aramco i proizvođači agresivno spuštaju cijene
Saudijski naftni gigant Saudi Aramco ponovno je pokrenuo utovar na terminalu Ras Tanura, nakon što su SAD i Iran definirali okvir za pregovore o završetku sukoba. Pet supertankera s ukupno deset milijuna barela nafte već je preplovilo Hormuški tjesnac prema Omanskom zaljevu. Time se Aramco pridružio drugim proizvođačima u regiji koji su ranije obnovili isporuke i snizili cijene za srpanj i kolovoz.
Povratak organiziranih obrazaca plovidbe upućuje na to da komercijalni operateri ponovno doživljavaju okruženje kao upravljivo. Ovo dodatno smanjuje geopolitičku premiju koja je mjesecima držala cijene povišenima. U drugom tromjesečju referentna cijena Brenta pala je za 30 posto, brišući sve dobitke ostvarene tijekom sukoba.
Ovaj pad nije samo rezultat otvaranja Hormuza, već i šireg trenda slabljenja fizičkog tržišta. Kineski kupci, ključni globalni potrošači, i dalje su suzdržani, dok se ponuda iz Perzijskog zaljeva povećava. Diskonti na određene vrste sirove nafte dosežu 5 do 9 dolara po barelu, što jasno pokazuje da proizvođači agresivno konkuriraju kako bi zadržali kupce u razdoblju slabije potražnje.
Ulazak u razdoblje prekomjerne ponude i nove tržišne dinamike
Goldman Sachs upozorava da će globalno tržište nafte ući u razdoblje prekomjerne ponude čim se promet kroz Hormuz u potpunosti oporavi. Morgan Stanley je u posljednjih nekoliko tjedana dvaput smanjio prognozu cijene nafte. Također ističući rizik od viška ponude. U takvom okruženju proizvođači sve više prilagođavaju cijene kratkoročnoj potražnji i trendovima na fizičkom tržištu.
Prema Reutersovoj anketi, cijene za kolovoz mogle bi biti snižene za 6,5 do 8,8 dolara po barelu.
Očekivani višak ponude dolazi u trenutku kada se globalna potražnja ne oporavlja očekivanom brzinom. Iako su zalihe u SAD-u pale na višegodišnje minimume tijekom sukoba, njihovo obnavljanje odvija se sporije nego što se predviđalo. To dodatno potvrđuje da je strah od dugotrajnog nedostatka bio precijenjen i da se tržište sada vraća u stanje u kojem ponuda nadmašuje potražnju.
Za investitore i energetske kompanije, ovo razdoblje donosi novu dinamiku. S jedne strane, niže cijene energenata mogu pozitivno utjecati na industrijsku proizvodnju i transportne troškove. S druge strane, volatilnost i rizik od daljnjeg pada cijena stvaraju izazove za proizvođače i izvoznike, posebno one čiji se proračuni oslanjaju na više cjenovne razine.
Tržište nafte ulazi u fazu u kojoj će ključni faktor biti brzina kojom se globalna potražnja može oporaviti i apsorbirati rastuću ponudu. Dok se geopolitički rizici privremeno povlače, ekonomski pokazatelji — posebno iz Kine — postaju glavni pokretači kretanja cijena. U takvom okruženju, fleksibilnost, prilagodljivost i pravovremene informacije bit će presudne za donošenje poslovnih odluka.
