Gospodarstvo eurozone možda je prošlo najteži dio proljetnog usporavanja. Sektor usluga u lipnju je i dalje bio u blagom padu, ali sporijim tempom nego mjesec ranije, dok su troškovni pritisci oslabjeli najbrže od početka pandemije. Kombinacija je to koja povećava izglede da će se inflacija nastaviti smirivati bez novog snažnog usporavanja gospodarske aktivnosti.
Najnovije istraživanje S&P Globala pokazuje da je PMI indeks poslovne aktivnosti u uslužnom sektoru eurozone porastao na 49,4 boda, s 47,7 u svibnju. Iako vrijednost ispod 50 i dalje označava pad aktivnosti, riječ je o osjetnom poboljšanju u odnosu na prethodni mjesec.
Industrija izvlači eurozonu iz pada
Pozitivniji trend u uslugama dolazi nakon snažnijeg oporavka proizvodnog sektora. Zajedno su ta dva segmenta podigla kompozitni PMI eurozone na 50 bodova, čime je gospodarstvo prvi put od ožujka izašlo iz zone kontrakcije.
Prema riječima Chrisa Williamsona, glavnog ekonomista S&P Global Market Intelligencea, europsko gospodarstvo stabiliziralo se nakon dva mjeseca pada proizvodnje. Rast industrije nadoknadio je slabost uslužnog sektora, koji također pokazuje prve znakove oporavka.
Pad cijena energije donosi olakšanje
Jedan od ključnih razloga poboljšanja je naglo slabljenje troškovnih pritisaka.
Cijene nafte pale su treći dan zaredom nakon što su se smanjile bojazni od poremećaja u opskrbi. Katar je objavio da su Sjedinjene Države i Iran ostvarili napredak u razgovorima o Hormuškom tjesnacu, što je ublažilo zabrinutost tržišta zbog mogućih prekida isporuka.
Istodobno je inflacija ulaznih troškova u uslužnom sektoru pala na najnižu razinu u posljednja četiri mjeseca. Prema S&P Globalu, riječ je o najvećem usporavanju troškovnih pritisaka od 1998. godine, izuzmu li se izvanredne okolnosti tijekom pandemijskih zatvaranja 2020.
To je omogućilo kompanijama da sporije povećavaju cijene svojih usluga, što bi u idućim mjesecima moglo dodatno ublažiti inflacijske pritiske.
ECB dobiva više prostora za odluke
Za Europsku središnju banku ovakvi podaci dolaze u važnom trenutku.
InflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... u eurozoni u lipnju je iznosila 2,8 posto, manje nego što su analitičari očekivali. Iako je i dalje iznad ciljanih dva posto, trend pokazuje postupno slabljenje cjenovnih pritisaka.
To bi moglo smanjiti potrebu za novim povećanjem kamatnih stopa. ECB sada ima više prostora pričekati nove podatke prije donošenja idućih odluka o monetarnoj politici, osobito nakon prvog povećanja kamatnih stopa u gotovo tri godine.
Potražnja još nije potpuno oporavljena
Unatoč pozitivnim signalima, oporavak još nije potpun.
Nove narudžbe u uslužnom sektoru ponovno su pale, a slabija je ostala i inozemna potražnja. Ipak, tempo pada bio je sporiji nego u svibnju.
Istodobno su kompanije zapošljavale najbržim tempom od siječnja, dok je poslovno povjerenje dosegnulo najvišu razinu od veljače. To sugerira da poduzeća očekuju postupno poboljšanje poslovnih uvjeta tijekom druge polovice godine.
Najveći rizik ostaje geopolitička neizvjesnost
Najnoviji podaci pokazuju da europsko gospodarstvo postaje otpornije nego što se očekivalo prije samo nekoliko mjeseci.
Slabljenje inflacije, oporavak industrije i stabilizacija uslužnog sektora stvaraju povoljnije okruženje za kompanije i investitore. No održivost tog oporavka i dalje će uvelike ovisiti o geopolitičkim događajima i kretanju cijena energije.
Ako se situacija na Bliskom istoku nastavi smirivati, eurozona bi mogla ući u drugu polovicu godine s jačim gospodarskim zamahom i manjim pritiskom na Europsku središnju banku.
